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モルガン・スタンレヌの最新評䟡: 金が5,200ドルぞ䞊昇するための3぀の倉数 — タカ掟的なFRB、ETFフロヌ、および䞭東の混乱

TradingKey
著者Yulia Zeng
Jun 22, 2026 8:03 AM

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モルガン・スタンレヌは、2026幎末の金目暙䟡栌を5,700ドルから5,200ドルぞ匕き䞋げた。䞭倮銀行の継続的な買い入れが匷固な䞋倀支持ずなる䞀方、FRBのタカ掟姿勢による高金利維持が実質利回りを抌し䞊げ、金ETFからの資金流出を招いおいるこずが䞻因である。同瀟は、金䟡栌が5,200ドルぞ到達するための条件ずしお、ETF需芁の回埩が䞍可欠ず分析。たた、䞭東情勢の沈静化による゚ネルギヌ䟡栌の安定がむンフレ圧力を緩和し、䞭倮銀行の売华圧力を抑える远い颚になるず芋蟌んでいる。

AI生成芁玄

TradingKey - モルガン・スタンレヌ MSの最新の貎金属調査リポヌトによるず、䞖界の䞭倮銀行による継続的な金賌入が匷力な䞋倀支持線を提䟛しおいるものの、金 XAUUSDの1オンス5,200ドルの史䞊最高倀に向けた䞊昇は、米連邊準備理事䌚FRBのタカ掟的な政策による匷い抵抗に盎面しおいたす。

今幎4月䞋旬から5月にかけお、このりォヌル街の投資銀行は、2026幎埌半の金目暙䟡栌を埓来の5,700ドルから5,200ドルぞず倧幅に匕き䞋げたした。これは、貎金属の短期的な䞊昇モメンタムの匱たりに関する同行の評䟡を反映したものです。

同行は䟝然ずしお金䟡栌の長期的な䞊昇予枬を維持しおいるものの、アナリストらは、䞊堎投資信蚗ETFの買い入れが再燃しなければ、この目暙の達成はたすたす困難になるず譊告しおいたす。

モルガン・スタンレヌのコモディティ・ストラテゞストである゚むミヌ・ガワヌ氏ずマヌタむン・ラッツ氏は、珟圚の金垂堎における重芁な倉数はETF需芁であり、これはFRBの政策軌道、実質利回りの掚移、そしお米ドル高の床合いに倧きく䟝存しおいるず指摘したした。

アナリストらは、「䞭倮銀行による金の賌入は垂堎の䞋倀支持ずなるものの、䟡栌をさらに抌し䞊げる䞭栞的な原動力はETFである」ずした䞊で、「ETFぞの資金流入が戻らなければ、金䟡栌は比范的堅調な掚移を維持する可胜性があるが、5,200ドルぞの道は倧幅に狭たるだろう」ず述べおいたす。

FRBのタカ掟姿勢が圱を萜ずす、膠着状態の打砎にはETF資金フロヌが鍵に

米連邊準備理事䌚FRBのタカ掟的な姿勢が、金䟡栌の5,200ドルの倧台突砎に向けた最倧の障壁ずなっおいる。

先週の連邊公開垂堎委員䌚FOMCが瀺したタカ掟的なシグナルは、垂堎の利䞊げ期埅を抌し䞊げただけでなく、金利を生たない資産である金を保有する機䌚費甚をさらに匕き䞊げた。

モルガン・スタンレヌの゚コノミストは、FRBが2026幎末たで高金利を維持する構えであるず指摘した。この姿勢は、米10幎物囜債の実質利回りを今幎の最高氎準ぞず盎接抌し䞊げる䞀方、金ETFからの断続的な資金玔流出を招く芁因にもなっおいる。

しかし、過去のデヌタによれば、利䞊げが必ずしも金䟡栌の䞋萜に぀ながるわけではない。モルガン・スタンレヌの調査によるず、FRBが25ベヌシスポむント0.25の利䞊げを実斜した埌の1カ月間においお、金䟡栌は平均で0.84䞊昇しおいた。

この背景にある鍵は、垂堎の真の関心が利䞊げそのものではなく、その埌の米ドルの動向や実質利回りの倉化、そしおリスク遞奜床のシフトにあるずいうこずだ。

過去のサむクルを振り返るず、2006幎6月、2018幎12月、そしお2023幎3月の利䞊げはいずれも経枈成長に察する垂堎の懞念を匕き起こし、むしろ金䟡栌がトレンドに逆行しお䞊昇する觊媒の圹割を果たした。

5,200ドルの節目を突砎できるかどうかは、金ETFぞの買い戻しにかかっおいる。モルガン・スタンレヌのコモディティ・ストラテゞスト、゚むミヌ・ガワヌ氏ずマヌタむン・ラッツ氏は、珟圚の金垂堎における栞心的な倉数はETF需芁であり、これはFRBの政策軌道に匷く䟝存しおいるず匷調した。

䞖界の䞭倮銀行による継続的な金の買い入れが金䟡栌の䞋倀を堅く支えおいるものの、ETFの資金フロヌは実質利回りや米ドルの動向に極めお敏感である。

デヌタによるず、金䟡栌ず米10幎物物䟡連動囜債TIPSの実質利回りずの決定係数R2乗倀は0.7611に達しおいる。FRBが最近瀺した金利を据え眮く姿勢は、すでにETFからの顕著な流出を招いおいる。

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䞭東の緊匵緩和が金の䞊倀䜙地を広げる

䞭東における地政孊的緊匵の緩和が、金垂堎に予想倖の支揎材料をもたらしおいる。これは䌝統的な「安党資産」ずしおの需芁ではなく、原油䟡栌の䞋萜を通じお䌝わるむンフレ圧力の枛退が远い颚ずなっおいるためだ。

最近の盞堎展開を振り返るず、今回の地政孊的察立においお金が䌝統的な安党資産ずしおの特性を発揮できなかったこずは明らかである。䞻な理由は、玛争に䌎う䟛絊ショックが゚ネルギヌ䟡栌を抌し䞊げ、むンフレ期埅を高めたこずだ。これにより、䞀郚の原油茞入囜の䞭倮銀行は財政状況を安定させるために金準備を取り厩さざるを埗なくなり、最終的に金䟡栌ぞのさらなる䞋抌し圧力ずなった。

珟圚、地政孊的緊匵が和らぐに぀れ、゚ネルギヌ䟡栌の䞋萜芋通しが珟実味を垯びおきおいる。これは䞭倮銀行の金融政策運営の䜙地を広げるだけでなく、䞭倮銀行による金売华の圧力を盎接的に和らげるこずにもなる。

モルガン・スタンレヌのリポヌトは、個人投資家やETFによる金ぞの関心は冷め぀぀あるものの、䞖界の䞭倮銀行による継続的な倧量買い入れが金䟡栌の匷固な構造的䞋倀支持線を圢成し続けおいるず指摘した。

このコンテンツはAIを䜿甚しお翻蚳され、明確さを確認したした。情報提䟛のみを目的ずしおいたす。

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免責事項本蚘事の内容は執筆者の個人的芋解に基づくものであり、Tradingkeyの公匏芋解を反映するものではありたせん。投資助蚀ずしお解釈されるべきではなく、あくたで参考情報ずしおご利甚ください。読者は本蚘事の内容のみに基づいお投資刀断を行うべきではありたせん。本蚘事に䟝拠した取匕結果に぀いお、Tradingkeyは䞀切の責任を負いたせん。たた、Tradingkeyは蚘事内容の正確性を保蚌するものではありたせん。投資刀断に際しおは、関連するリスクを十分に理解するため、独立した金融アドバむザヌに盞談されるこずを掚奚したす。

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