RPT-ROI-Ahora se pondrá a prueba la inmunidad de Wall Street a la crisis del petróleo en Oriente Medio: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 9 mar (Reuters) - Los precios del petróleo subieron un 30% la semana pasada y gran parte de las acciones mundiales sufrieron ventas masivas a medida que se intensificaba la guerra en Oriente Próximo (link), aunque un aire de complacencia se cernía sobre Wall Street.

Es probable que los inversores hayan apostado a que las turbulencias tendrán un impacto económico leve y de corta duración, como la mayoría de las crisis del pasado reciente. ¿Se trata de un mercado eficiente o de una ilusión? Pronto lo sabremos.

El crudo West Texas Intermediate CLc1 subió un 35% la semana pasada, la mayor subida semanal desde que se lanzaron los futuros de referencia del petróleo estadounidense en 1983, y sin embargo el S&P 500 .SPX cayó sólo un 2%. El Nasdaq .IXIC cayó algo más del 1%.

¿Por qué?

Algunos inversores creen que EE.UU. está mejor posicionado para hacer frente a una crisis energética que muchos de sus homólogos porque es un exportador neto de energía. También podría influir la persistente creencia de que el "excepcionalismo estadounidense" sigue vivo.

También es notoriamente difícil calcular el precio del riesgo geopolítico, por lo que muchos gestores de activos pueden simplemente cruzarse de brazos y esperar a que se aclare la situación, en particular los que se resisten a abandonar su perspectiva "fundamentalmente" alcista sobre las empresas estadounidenses.

Cualquiera que sea la raíz, existe el peligro de que se trate de un optimismo equivocado, en el mejor de los casos, o de una complacencia temeraria, en el peor.

Pensemos en lo siguiente. En los primeros 41 días de negociación de 2026, el rango de negociación del S&P 500, medido por la diferencia entre los precios de cierre diarios más altos y más bajos, fue de sólo el 2,7%, según The Kobbeissi Letter, un boletín de mercados globales. Se trata de la horquilla más estrecha registrada en ese período, que se remonta a 1928.

Pero ahora se pondrá a prueba. El petróleo va camino de registrar una de sus mayores subidas diarias en décadas (link), y tanto el Brent como el WTI se dispararon el lunes por encima de los 100 dólares por barril. Los precios subieron más de un 25% en un momento de las operaciones asiáticas, aunque han retrocedido ligeramente.

Los mercados bursátiles de otros países se han visto sacudidos. Los índices de referencia europeos, asiáticos y de mercados emergentes, que cayeron entre un 5% y un 7% la semana pasada, están registrando nuevas pérdidas importantes. El Nikkei japonés ha caído hoy otro 5%, y el índice de referencia coreano aún más.

Es cierto que muchos de estos países son importadores netos de energía, lo que significa que están más expuestos a las subidas históricas de los precios del petróleo y el gas natural que Estados Unidos. Japón, por ejemplo, importa el 90% de su energía, y el 95% de sus importaciones de petróleo proceden de Oriente Medio.

Pero, ¿podrá Wall Street seguir siendo un caso atípico?

¿SE REPETIRÁ LA HISTORIA?

Desde una perspectiva macroeconómica estadounidense, el conflicto de Oriente Medio no pudo ser más inoportuno. La inflación ya se situaba en el 3%, muy por encima del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal (link), y seguía subiendo, y los datos de nóminas (link) del viernes mostraban que la economía estadounidense había perdido 92.000 puestos de trabajo en febrero.

El olor a estanflación es cada vez más fuerte, y los funcionarios de la Fed sólo pueden taparse la nariz durante un tiempo. El presidente de la Fed, Jerome Powell, y su probable sucesor, Kevin Warsh, pueden ser condenados por Wall Street -o, más probablemente, por los inversores en bonos- si se arriesgan a dejar que la inflación se descontrole adoptando una postura moderada en el futuro. Pero también corren el riesgo de enfadar a los mercados si adoptan una postura de halcón, contraria al crecimiento, que dé prioridad a la estabilidad de precios.

Pero la parálisis política tampoco puede ser buena.

Los inversores parecen apostar por que la historia se repita. En las últimas décadas, la mayoría de los episodios de agitación geopolítica mundial han desencadenado unas pocas semanas de leve volatilidad y luego una rápida recuperación, dejando a todo el mundo preguntándose a qué venía tanto alboroto.

Un estudio de Parag Thatte y Binky Chadha, del Deutsche Bank, muestra que las conmociones geopolíticas han tenido un impacto negativo medio de entre el 6% y el 8% en la renta variable estadounidense durante las tres semanas siguientes, y que los mercados han recuperado esas pérdidas en otras tres semanas.

Larry Adam, director de inversiones de Raymond James, señala que, desde la década de 1990, el S&P 500 ha subido de media uno, tres, seis y 12 meses después de las perturbaciones geopolíticas.

Los analistas de JPMorgan afirman que el escenario típico en torno a un acontecimiento geopolítico importante es una caída del 5-6% en las acciones, que luego se recupera en unas pocas semanas.

"Existe una tendencia entre los estrategas macroeconómicos a descartar la geopolítica y simplificar en exceso la respuesta: basta con comprar la caída", escribieron el viernes, añadiendo que esta regla general se ha cumplido aproximadamente el 80% de las veces en los últimos 60 años.

"Creemos que el episodio actual de la invasión de Irán es, de hecho, un escenario de compra a la baja", añadían.

Sin embargo, las caídas parecen ser cada vez menos profundas, y hasta el viernes, apenas había una caída que comprar.

¿Serán los mercados cada vez más inteligentes y capaces de ver a través del ruido de los titulares ahora que los ordenadores operan? Tal vez se siga aplicando el manual de crisis anteriores. ¿O se ha instalado la complacencia y esta vez es realmente diferente?

El jurado sigue deliberando, pero los futuros de Wall Street bajan a primera hora del lunes. Así que el veredicto puede ser inminente.

(Las opiniones expresadas aquí son las de Jamie McGeever (link), columnista de Reuters)

¿Le gusta esta columna? Eche un vistazo a Reuters Open Interest (ROI), (link) su nueva fuente esencial de comentarios financieros globales. Siga a ROI en LinkedIn, (link) y X. (link)

Y escuche el podcast diario Morning Bid (link) en Apple (link), Spotify (link), o la aplicación de Reuters (link). Suscríbase para escuchar a los periodistas de Reuters comentar las noticias más importantes de los mercados y las finanzas los siete días de la semana.