JP Morgan inicia cobertura de Etsy con calificación 'neutral' en medio de presiones macroeconómicas y riesgos de ejecución

Investing.com - JP Morgan (NYSE:JPM) inició la cobertura de Etsy Inc (NASDAQ:ETSY) con una calificación Neutral y un precio objetivo de 50 dólares, citando fundamentales sólidos pero presiones macroeconómicas continuas y la necesidad de una ejecución consistente para impulsar un mejor desempeño.

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Etsy es un mercado en línea líder para bienes únicos y creativos, pero los vientos macroeconómicos en contra y un entorno minorista competitivo han afectado las ventas de mercancías, según los analistas.

Las ventas disminuyeron un 4,5% interanual en 2024, y JP Morgan proyecta una caída adicional del 3,7% FXN en 2025, aunque se espera que las tendencias mejoren secuencialmente.

Etsy opera en un mercado objetivo principal de aproximadamente 550.000 millones de dólares, ofreciendo más de 100 millones de listados a más de 95 millones de compradores activos.

Si bien la compañía está mejorando sus ofertas de comercio social a través de mejor búsqueda, aplicaciones móviles y mayor frecuencia de compra, JP Morgan señaló que las inversiones en iniciativas de crecimiento a largo plazo han costado a Etsy al menos unos cientos de millones de dólares en oportunidades de ventas a corto plazo.

JP Morgan espera que los ingresos de Etsy crezcan a una modesta tasa anual compuesta del 3% desde 2024 hasta 2027, impulsados por la expansión de la tasa de captación respaldada por publicidad y mejoras para vendedores.

Para 2025, la firma pronostica ingresos de 2.800 millones de dólares, un aumento del 0,5% interanual, con una tasa de captación proyectada del 23,3%.

A pesar de mantener un margen EBITDA ajustado del 27,8% en 2024, las inversiones continuas de Etsy podrían afectar la rentabilidad en 2025. JP Morgan proyecta un margen EBITDA ajustado del 27,3% para 2025 y un flujo de caja libre de 718,6 millones de dólares, lo que refleja una conversión del 93% de EBITDA a FCL.

El precio objetivo de 50 dólares se basa en aproximadamente 10 veces el FCL estimado para 2026 de 750 millones de dólares, lo que refleja un descuento frente a homólogas como eBay (NASDAQ:EBAY) y Chewy (NYSE:CHWY) debido al menor crecimiento de ingresos proyectado de Etsy y su mayor exposición al gasto discrecional.

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