El Gas Natural europeo se dispara un 85% por el impacto del GNL de Qatar y las interrupciones en el estrecho de Ormuz

• Los futuros del Gas Natural europeo se disparan tras el anuncio de Qatar de una suspensión total de la producción de Gas Natural Licuado.
• Las interrupciones en torno al Estrecho de Ormuz y los bajos niveles de almacenamiento en Europa intensifican las preocupaciones sobre el suministro.
• Los analistas advierten sobre un gran choque de suministro que podría incrustar una prima geopolítica duradera en los mercados de Gas.

Los futuros del Gas Natural TTF de los Países Bajos para el contrato de abril de 2026, el referente de los precios del Gas Natural europeo, están subiendo bruscamente, cotizando alrededor de 59,62€, un 33,97% más el martes al momento de escribir, extendiendo el aumento de precios a más del 85% desde el cierre del viernes. Las ganancias fueron desencadenadas por la decisión de QatarEnergy de suspender toda la producción de Gas Natural Licuado (GNL) tras los ataques a sus instalaciones industriales.

Qatar representa aproximadamente el 20% de la capacidad de exportación de GNL a nivel mundial, según Oilprice, y el cierre simultáneo de los sitios de Ras Laffan y Mesaieed representa uno de los mayores choques de suministro vistos en el mercado de Gas desde la invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022. La declaración de fuerza mayor de QatarEnergy añade incertidumbre para los compradores vinculados a contratos a largo plazo, quienes ahora pueden verse obligados a recurrir al mercado al contado.

Las tensiones se extienden más allá de las instalaciones qataríes. El tráfico marítimo a través del Estrecho de Ormuz, una ruta clave para las exportaciones de Gas y Petróleo del Golfo, se ve gravemente interrumpido tras los ataques y las amenazas iraníes. Incluso sin daños estructurales prolongados, una desaceleración en los flujos es suficiente para intensificar la competencia entre Europa y Asia por cargamentos alternativos de Estados Unidos (EE.UU.) y Australia.

En Europa, la situación es particularmente sensible ya que los niveles de almacenamiento se mantienen por debajo de los registrados en el mismo momento del año pasado, dejando a la región más expuesta a una interrupción prolongada. Según Bloomberg, Goldman Sachs estima que una interrupción de un mes en los flujos a través de Ormuz podría llevar a duplicar los precios del Gas en Europa en comparación con los niveles vistos antes de la escalada, subrayando la magnitud del riesgo sistémico.

"Una hipotética interrupción más prolongada del tránsito de suministro de Gas Natural a través del Estrecho de Ormuz que dure más de dos meses probablemente elevaría los precios del gas natural europeo por encima de 100€/MWh (35$/mmBtu) para desencadenar una destrucción de demanda global de Gas más significativa", añadieron los analistas de Goldman Sachs.

En Estados Unidos, los futuros de Henry Hub están subiendo de manera más moderada, ya que el mercado interno está estructuralmente menos expuesto a las importaciones. El Gas Natural de EE.UU. (XNG/USD) cotiza alrededor de 3,15$ al momento de la prensa, un 5,40% más en el día. Sin embargo, los precios más altos en Europa y Asia refuerzan la prima de exportación y limitan la flexibilidad para los compradores internacionales, especialmente dado que las instalaciones de licuefacción de EE.UU. ya están operando a una capacidad elevada.

Más allá de la reacción inmediata de precios, este episodio podría remodelar duraderamente las percepciones del riesgo geopolítico en el mercado de Gas Natural. La mayor dependencia de Europa del GNL desde la reducción de los flujos de gasoducto rusos ha aumentado su exposición a tensiones marítimas y conflictos regionales. Incluso si la producción qatarí se reanuda rápidamente, la feroz competencia por los cargamentos disponibles podría mantener elevados los futuros del Gas Natural TTF de los Países Bajos en las próximas semanas, incrustando una prima de riesgo más estructural en los contratos a plazo.