Marvell Technology steigt um über 26 % auf ein neues Hoch. Durchbrechen des dritten „Connectivity“-Engpasses der KI, duale Motoren rekonstruieren die Bewertungslogik.

TradingKey – Am 2. Juni verzeichnete Marvell Technology ( MRVL) eine Kurssteigerung seiner Aktien auf ein Hoch von 277,22 $ und damit ein neues Allzeithoch. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notierte der Titel mit einem Plus von 23,65 % bei 271,33 $.

Nachrichtenseitig erklärte Matt Murphy, Chairman und CEO von Marvell, in einer Rede auf der Computex-Konferenz in Taipeh, dass die Entwicklung der KI-Infrastruktur einem klaren Evolutionspfad folge, auf dem „Engpässe nacheinander auftreten und überwunden werden“.

Die erste Phase war der Engpass bei der Rechenleistung, angeführt von NVIDIA, das folglich als weltweit erstes Unternehmen eine Marktkapitalisierung von 5 Billionen Dollar überschritt. Die zweite Phase war der Speicherengpass, wobei im Speichersektor kürzlich drei neue Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung im Billionen-Dollar-Bereich entstanden sind. Die Branche befindet sich derzeit in der dritten Phase, in der die Konnektivität zum zentralen Engpass geworden ist, der den weiteren Ausbau der KI-Infrastruktur einschränkt.

Dies folgt der klassischen zyklischen Investmentlogik, die durch Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage getrieben wird und darauf abzielt, strukturelle Lücken zu nutzen, die durch „Angebotsstarrheit und explosive Nachfrage“ entstehen. Einfach ausgedrückt: Wenn in einem bestimmten Branchensegment ein Mangel auftritt, der nicht schnell behoben werden kann, erfahren die Produktpreise nicht-lineare Anstiege, was direkt zu einem explosiven Gewinnwachstum der betroffenen Unternehmen führt, das sich schließlich in Kursgewinnen niederschlägt.

Murphy merkte an, dass die weltweit führenden Hyperscale-Cloud-Service-Provider ihre gesamten Netzwerkarchitekturen neu planen, da sie erkannt haben, dass der Ausbau der KI-Infrastruktur zur primären Herausforderung für die Konnektivität geworden ist.

NVIDIA-CEO Jensen Huang, der als Ehrengast auftrat, erläuterte weiter, dass die aktuelle KI-Technologie ihre Entwicklung hin zu einem „Agent“-Rechenmodell beschleunigt. Dieses neue Rechenparadigma erfordert die Aufteilung komplexer Aufgaben in mehrere Submodule und deren Bereitstellung über Hyperscale-Computing-Cluster für den kollaborativen Betrieb. Wenn ein Rechenproblem in mehrere Teile zerlegt und über ein Rechenzentrum verteilt wird, wird Konnektivität unverzichtbar.

Jensen Huang gab zudem eine Einschätzung zum Zeitpunkt des Übergangs von Kupferverkabelung zu Glasfaser ab: „Man nutzt Glasfaser überall dort, wo man muss, und Kupfer überall dort, wo man kann.“

Er erklärte weiter, dass Kupferverkabelung inhärente physikalische Grenzen bei Bandbreite und Übertragungsdistanz aufweist. In Szenarien jedoch, in denen diese Grenzen nicht überschritten werden, bleibe Kupfer eine einfache, kostengünstige und höchst praktische Wahl; erst wenn die Übertragungsanforderungen diesen kritischen Punkt überschreiten, wird die Glasfasertechnik übernehmen, um den Bedarf an hoher Bandbreite über Racks hinweg, innerhalb von Rechenzentren und zwischen Rechenzentren über große Entfernungen zu decken.

Er prognostizierte, dass die Konnektivität in Rechenzentren in den nächsten 5 bis 10 Jahren weiterhin stark auf Kupfer setzen wird, während gleichzeitig enorme Mengen an optischen Komponenten zum Einsatz kommen. Diese Rechenzentren seien heute die Kerninfrastruktur der globalen digitalen Wirtschaft.

Aktuell hat die Marktwahrnehmung des Wertes von Marvell Technology eine Neukonfiguration erfahren: Weg von der Einstufung als allgemeiner KI-Chiphersteller für Rechenzentren hin zu einem Dual-Engine-Asset, das die Welle der kundenspezifischen XPU/ASIC-Entwicklung durch Cloud-Giganten nutzt und gleichzeitig von Upgrades der optischen Verbindungstechnik sowie Dividenden aus der Silizium-Photonik profitiert.