Kioxia bricht um 8 % ein, SoftBank verliert über 6 % angesichts eines erneuten Ausverkaufs bei japanischen Chip-Aktien

TradingKey – Während des asiatischen Handelsverlaufs am 29. Juli schwächte sich der Nikkei 225 Index nach der Eröffnung weiter ab, wobei der Halbleitersektor die Panikverkäufe vom Vortag fortsetzte. Bei Redaktionsschluss verzeichnete Kioxia Holdings einen Rückgang von fast 8 %, die SoftBank Group verlor über 6 % und Tokyo Electron sank um fast 5 %.

[Quelle: TradingView]

Der direkte Auslöser für diesen Kurssturz war, dass die Ergebnisse von SK Hynix ( SKHY) hinter den Erwartungen zurückblieben. Vor Börsenöffnung am 29. Juli veröffentlichte SK Hynix seine Finanzergebnisse für das zweite Quartal: Der Umsatz belief sich auf 79 Billionen Won (entspricht 54,3 Milliarden US-Dollar) und verfehlte damit die Markterwartung von 84 Billionen Won; der Betriebsgewinn lag bei 60,54 Billionen Won (entspricht 42,0 Milliarden US-Dollar) und damit unter den Analystenschätzungen von 64,22 Billionen Won. Nach der Bekanntgabe brach der Aktienkurs von SK Hynix im Tagesverlauf um über 11 % ein.

Ein weitaus grundlegenderer Aspekt ist jedoch, dass die systemischen Zweifel des Marktes an der Nachhaltigkeit von KI-Investitionen weiter schwelen, wobei der Ursprung dieser Zweifel bei US-Aktien liegt. Nvidia ( NVDA) führt KI-Infrastrukturinvestitionen im Wert von über 750 Milliarden US-Dollar an und arbeitet dabei mit der SK Group und OpenAI zusammen. Der Markt ist jedoch besorgt, dass dieses zirkuläre Finanzierungsmodell die tatsächliche Nachfrage in der KI-Branche verzerren könnte.

Unterdessen haben Medienberichte über den Beginn der Serienproduktion von in China selbst entwickelten Deep-Ultraviolet-Lithographieanlagen (DUV) die Sorgen des Marktes hinsichtlich der langfristigen Wettbewerbsfähigkeit japanischer Halbleiterausrüster weiter verstärkt.

Li Huihui, Professor an der emlyon business school, wies darauf hin, dass die japanischen und südkoreanischen Märkte Bewertungsanpassungen in verschiedenen Segmenten der KI-Investitionskette widerspiegeln: Südkorea preist die Verknappungsprämie von HBM ein, während Japan die Erwartungen an die Investitionsausgaben für Halbleiterausrüstung bewertet. Beide sind in hohem Maße von der kontinuierlichen Realisierung der KI-Investitionsausgaben abhängig. Sobald der Markt an den Aussichten für die KI-Ausgaben zweifelt, werden die Kursverluste in diesen beiden Märkten verstärkt.

Die verstärkenden Faktoren ergeben sich aus drei Bereichen: konzentrierte Eigentümerstrukturen, die zu unzureichender Liquidität führen, gehebelte ETFs, die teuer kaufen und billig verkaufen und so die Volatilität vergrößern, sowie der ausländische Futures-Handel, der den kurzfristigen Richtungsdruck verschärft. Diese Faktoren erklären auch, warum die Kursrückgänge bei japanischen und südkoreanischen Halbleiteraktien in der Regel deutlich ausgeprägter sind als bei ihren US-Pendants.

Kurzfristig könnten Zweifel daran, ob die KI-Investitionen übertrieben sind, die Bewertungen der japanischen und südkoreanischen Aktienmärkte in den nächsten ein bis zwei Quartalen weiter belasten. Der Ergebnisbericht von Kioxia wird am 31. Juli veröffentlicht. Sollte die Prognose hinter den Erwartungen zurückbleiben, könnte der Verkaufsdruck anhalten.

Darüber hinaus werden die Zinsentscheidung der US-Notenbank Federal Reserve in dieser Woche sowie Microsoft ( MSFT ), Meta ( META ), Apple ( AAPL ), Amazon ( AMZN ) – die Geschäftszahlen dieser vier großen Tech-Giganten – ebenfalls als neue Variablen dienen. Sollten falkenhafte Signale gesendet werden oder sich die Finanzprognosen abschwächen, könnte der japanische Halbleitersektor weiter unter Druck geraten.