存储巨头铠侠暴跌8%、软银跌逾6%，日股半导体再遭抛售

TradingKey - 7月29日亚盘时段，日经225指数开盘后持续走弱，半导体板块延续前一日恐慌性抛售势头。截至发稿，铠侠控股跌近8%，软银集团跌超6%，东京电子跌近5%。

【来源：TradingView】

此次暴跌的直接原因是SK海力士（SKHY）财报不及预期。7月29日盘前，SK海力士公布Q2财报：营收79万亿韩元(折合543亿美元），不及市场预期的84万亿韩元；营业利润60.54万亿韩元(折合420亿美元），低于分析师预期的64.22万亿韩元。消息公布后，SK海力士盘中股价一度跌超11%。

但更根本的原因在于市场对AI投资可持续性的系统性质疑仍在发酵，而这一质疑的源头在美股。英伟达（NVDA）正牵头超7500亿美元的AI基础设施投资，联手SK集团和OpenAI。但市场担忧，这种循环融资模式可能正在扭曲AI行业的真实需求。

与此同时，中国开始量产自主研发的深紫外光（DUV）微影设备的相关媒体报道，进一步加重了市场对日本半导体设备商长期竞争力的担忧。

法国里昂商学院教授李徽徽指出，日韩市场分别对应AI投资链上不同环节的估值调整，韩国定价HBM稀缺性溢价，日本定价半导体设备资本开支预期。两者高度依赖AI资本开支的持续兑现，一旦市场对AI支出前景产生动摇，这两个市场的下跌就会被放大。

放大因素来自三方面：股权结构集中导致流动性不足、杠杆ETF追涨杀跌放大波动、外资期货交易加剧短期方向性压力。而这些因素也使得日韩半导体股票的跌幅通常远大于美股同类公司。

短期来看，市场对AI投资是否过度的疑虑可能在未来一至两个季度内持续压制日韩股市估值。铠侠财报将于7月31日公布，若业绩指引不及预期，抛压可能延续。

此外，本周美联储利率决议及微软（MSFT）、Meta（META）、苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）四大科技巨头财报也将成为新的变量。若释放偏鹰信号或业绩指引趋弱，日股半导体板块或面临进一步下行压力。