美股投資週報

2026-02-16

上週市場回顧與分析

• 宏觀經濟形勢：在剛剛過去的2026年2月9日至15日當週，受近期政府運作中斷影響，美國宏觀經濟數據密集補發。關鍵數據包括2月10日的零售銷售、2月11日重新排期的1月就業報告和就業成本指數，以及2月12日的成屋銷售。聯儲局1月份的聲明指出，經濟擴張穩健，就業增長低迷但失業率有所穩定，通脹依然高企，聯邦基金利率維持在3-1/2%至3-3/4%區間。達拉斯聯儲行長羅根（Lorie Logan）在2月10日指出，核心PCE通脹相對持平，截至11月的12個月修訂平均PCE為2.5%，較前一年有所下降。1月私營部門就業增長放緩，加劇了投資者的焦慮，而JOLTS數據顯示職位空缺大幅減少。

• 市場表現概覽：上週美股市場表現不一。標普500指數微跌0.10%，納斯達克綜合指數下跌1.84%。相反，道瓊斯工業平均指數上漲2.50%，並在週五首次收於50,000點上方。本週伊始，週一普遍上漲，隨後因投資者消化財報，週中出現拋售壓力，週五隨後反彈，呈現出典型的「逢低買入」心態。週初出現了從科技股轉向週期性板塊的輪動，反映了市場對資本支出計劃及科技領域人工智能驅動泡沫的擔憂。過去三個月，小型股表現優於大盤。

• 關鍵事件分析：超過100家標普500指數成份股公司公佈了財報，包括2月9日的安森美（onsemi）、信安金融集團（Principal Financial Group）、Medpace、固特異（Goodyear）和沃納多（Vornado）。其他備受關注的財報還包括Robinhood、AppLovin和Coinbase。包括亞特蘭大聯儲行長博斯蒂克（Raphael Bostic）以及聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）和米蘭（Stephen Miran）在內的聯儲局官員在本週早些時候發表了講話。

• 資金流向與情緒：投資者情緒波動劇烈，尤其是在週中，主要受私營部門就業增長放緩的擔憂驅動。然而，週五公佈的密歇根大學調查顯示，消費者信心升至六個月來的高位，提振了市場預期。受疲軟的就業數據和對聯儲局更激進降息的預期推動，國債在週初反彈，10年期收益率降至接近4.15%。加密貨幣市場方面，在財政部長貝森特（Bessent）發表講話後，比特幣大幅下跌，凸顯了資產的脆弱性。

• 總體評估：上週是一個動態時期，其特點是重大經濟數據密集發布且市場波動顯著。最初從科技股轉向週期性股的資金流動凸顯了對增長持久性的擔憂，但週五受消費者信心回升激發的強勁收尾，展現了市場潛在的韌性和「逢低買入」的行為。市場繼續在穩健的經濟活動與勞動力市場放緩跡象以及持續但趨於穩定的通脹之間尋找平衡。

下週關鍵市場驅動因素與投資展望

• 即將發生的事件：2026年2月16日至22日當週，週一因總統日美股休市。關鍵數據發布包括週二的美國ADP每週就業人數變動，隨後是週三發布的（1月份）FOMC會議紀要和耐用品訂單。週五將公佈美國第四季度GDP初值和12月PCE數據，以及採購經理指數（PMI）初報。沃爾瑪（Walmart）、華納兄弟探索頻道（Warner Bros Discovery）、Booking Holdings和Palo Alto Networks等公司將發布重大企業財報。

• 市場邏輯預測：市場將密切分析FOMC會議紀要，以洞察聯儲局的政策軌跡，特別是關於近期暫停加息後的未來利率調整。預期指向強勁的第四季度GDP數據，12月PCE通脹預計在環比0.3%左右，表明通脹壓力持續。受宏觀經濟形勢演變和政策反應的推動，預計2026年市場波動將進一步加劇。

• 策略與配置建議：我們建議對股票維持「市場權重」配置。投資者可以考慮槓鈴策略，將科技和人工智能領域的增長機會與高質量價值股的穩定性相結合，以減輕潛在的波動。今年以來，工業、能源和醫療保健板塊表現相對強勁，表明市場反彈正從先前狹隘的科技領頭羊向外擴散。目前折價13%的小型股可能提供具吸引力的機會。

• 風險提示：經濟前景的不確定性依然較高。地緣政治發展可能影響市場情緒。建議繼續對通脹可能重新加速或勞動力市場數據的意外轉變保持警惕，這可能會影響聯儲局的政策和市場反應。