美股投資週報

2026-02-01

上週市場回顧與分析

宏觀經濟概覽：美國經濟持續走強，2025年第三季度年化增長率為4.4%，主要受消費支出增長3.5%推動。聯儲局在2026年1月28日的會議上將聯邦基金利率目標區間維持在3.50-3.75%，此前曾在2025年底連續三次減息。此決定反映了經濟活動穩健，且聯儲局雙重職責面臨的風險平衡有所改善，儘管通脹似乎已在3%見頂並於近月回落。12月核心CPI同比上升2.6%。勞動力市場出現穩定跡象，新增就業保持低位但失業率穩定。美元兌其他主要貨幣走弱，尤其是日圓。金價在1月26日週一首次短暫突破每盎司5,100美元，但週五出現回吐。

市場表現綜述：美股經歷了漲跌互見但整體向好的一週，收盤波動加劇。標普500指數在1月26日週一上漲0.5%，1月27日週二創下歷史新高，逼近7,000點大關。道瓊斯工業平均指數及納斯達克綜合指數在週一分別上漲0.6%和0.4%，納指在週二觸及近三個月高位。然而，到1月31日週五，美國指數回調，道指下跌0.85%，標普500指數下跌0.52%，納指下跌0.66%。此次下跌以板塊輪動為特徵，材料、通訊服務和科技股成為標普500指數的拖累，主要受聯儲局鷹派情緒影響增長敏感型科技股。

關鍵事件分析：重大事件包括1月28日聯邦公開市場委員會（FOMC）維持利率不變的決定。企業財報季繼續，Baker Hughes、波音和通用汽車報告第四季度利潤高於預期。相反，醫療保健板塊在1月27日大幅下跌，因特朗普政府提議小幅提高Medicare保險公司支付率，導致聯合健康、Humana及CVS等股票大跌。1月30日關於提名Kevin Warsh為下任聯儲局主席的消息引入了不確定性並導致市場修正。1月消費者信心意外惡化至2014年以來最低水平，但對市場即時影響有限。

資金流向與情緒：股票基金資金流向呈現分化。截至1月21日當週，估計股票基金流入額為15.8億美元，較前一週的313.1億美元顯著減少。國內股票基金流出78.8億美元，而全球股票基金流入94.6億美元。同期債券基金吸引了約184.3億美元資金流入。到週末市場情緒轉趨謹慎，主要由於聯儲局領導層的不確定性和財報表現不一，導致「避險」氛圍。

整體評估：本週市場特點是初期在科技股帶動下受強勁財報推動走強，但以波動加劇和謹慎基調結束。這種轉變主要歸因於對聯儲局政策及潛在領導層變動的擔憂，以及特定板塊的阻力。經濟基本面廣泛支持市場，但投資者情緒對政策和業績意外變得敏感。

下週關鍵市場驅動因素與投資展望

即將發生的事件：下週將發布多項關鍵經濟數據。2月2日週一將發布2025年12月職位空缺及勞動力流動調查（JOLTS）數據、2025年第四季度住房空置及房屋擁有率，以及2026年1月汽車銷量。2月3日週二將發布2026年1月ISM非製造業指數及截至1月30日的石油庫存。2月5日週四將發布2026年1月就業形勢。此外，預計將有更多企業財報及美國1月零售銷售數據。

市場邏輯預測：預計市場將高度關注聯儲局未來利率路徑的信號，尤其是考慮到近期政策和領導層的發展。焦點將持續放在即將公佈的通脹和勞動力市場數據上，這將嚴重影響對潛在減息的預期。

策略與配置建議：摩根大通全球研究對2026年全球股市保持積極看法，預計在強勁盈利增長、利率降低和人工智能持續影響下將錄得兩位數增長。投資者應評估市場領導地位擴大的可持續性，並考慮為更平衡的經濟週期進行配置。預計財政刺激和減稅將在2026年繼續支持美國消費者和企業支出。

風險警示：地緣政治局勢持續緊張仍是重大的全球風險。「AI泡沫」破裂的可能性（若科技公司難以將AI投資變現）對科技股構成重大威脅，並可能引發美國經濟衰退。AI供應瓶頸或「關稅回扣」等擴張性財政政策導致通脹復甦的風險值得密切監測。財政、貿易和移民領域持續的政策不確定性，以及持續的高國債收益率，對經濟增長構成下行風險。