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【券商聚焦】西部證券首予古茗(01364)“買入”評級 指其產品質價比突出
金吾財訊 | 西部證券研報指，茶飲行業頭部效應加劇下具備三位一體綜合能力的品牌將最終勝出，且長期穩定佔據所處價位段的絕對龍頭地位。價位帶越高，能滿足細分消費需求的品牌越多元，二三梯隊品牌預計快速擴張後閉店至穩定規模，本地長尾品牌長期跟隨。西部證券認爲，古茗(01364)核心壁壘包括：1）供應鏈：新鮮食材供應鏈管理難度大且大部分環節爲自營，形成向低線城市門店兩日一配短保質期鮮果和鮮奶的核心競爭力，成本優勢明顯。 2）產品：“貨架式”產品策略同時保證高質價比，響應快品質優，強供應鏈支撐與高質量研發提升復購率。 3）開店：區域加密策略下前8大關鍵規模省份門店數量佔比近80%，聚焦攻堅形成根據地高市佔率；下沉策略下加盟商單店 GMV 相對領先。該機構指：1）強戰略定力與極致效率導向結合，築就供應鏈&產品質價比&門店盈利穩定核心壁壘。2）中期看開店展望2w家+，有望成爲10-15元領先龍頭；咖啡品類提高客單量，供應鏈優勢下快速佈局。該機構預計公司2025/2026/2027年收入分別爲116/140/169億元，歸母淨利潤分別爲21/26/32億元，目前股價對應公司2025/2026/2027年PE分別爲26X/21X/17X，考慮到公司目前處於區域加密的全國化擴張階段，成長性強，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
8月11日 週一
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【券商聚焦】華泰證券維持華虹半導體(01347)“買入”評級 看好加速擴產和調價驅動量價齊升
金吾財訊 | 華泰證券研報指，華虹半導體(01347)2Q25收入5.66億美元，同比+18.3%，環比+4.6%，超過公司指引中值的5.6億美元。毛利率10.9%，同比+0.4pct，環比+1.7pct，超過公司指引的7%~9%。展望Q3，公司指引收入6.2-6.4億美元，中值環比增長11.3%，高於彭博一致預期的6.0億美元；毛利率10%-12%，中值環比接近持平，高於彭博一致預期的9.2%。展望全年：1）公司持續受益AI相關需求，該機構看好模擬芯片加速成長；2）九廠擴產提速，看好產能擴張增厚收入；3）公司Q2開始進行的價格調整或在Q3/Q4有所體現，看好價格調漲對收入和毛利率產生積極影響。考慮到AI相關需求旺盛，產能擴充提速，上調2025/2026/2027年收入11.7%/19.4%/16.3%至24.21/29.29/31.86億美元，上調2025/2026/2027年歸母淨利潤14.7%/7.9%/6.2%至0.60/0.89/1.03億美元。考慮到短期地緣政治影響加劇，市場對於自主可控交易情緒提升，基於1.85倍2025E PB，2025年預測BVPS 3.65美元，給予華虹目標價53港幣（前值：43港幣，對應1.5倍2025E PB）。 維持華虹的“買入”評級。金吾財訊
8月11日 週一
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【券商聚焦】光大證券維持華虹半導體(01347)“買入”評級 料下半年盈利水平穩中有升
金吾財訊 | 光大證券研報指，華虹半導體(01347)2Q25實現收入5.66億美元，YoY+18.3%，QoQ+4.6%，符合此前公司5.5~5.7億美元的指引區間，系晶圓出貨量提升。盈利方面，2Q25毛利率10.9%，高於公司7%~9%指引區間上限，高於8.3%的市場預期，YoY+0.4pct，QoQ+1.7pct，系產能稼動率上升及降本增效。2Q25歸母淨利潤795萬美元，不及1277萬美元的市場預期，主要系研發開支與折舊上漲所致。該機構指，公司指引3Q25營收6.2–6.4億美元，中值對應YoY+19.7%、QoQ+11.3%，高於6.01億美元的市場預期；指引毛利率10%–12%，中值YoY-1.2pct、QoQ+0.1pct，高於9.2%的市場預期。該機構判斷，1）2H25營收持續較快增長，主要受12英寸產能釋放節奏明確，下游BCD等產品需求強勁，“localforlocal”利好華虹承接海外IDM廠商訂單。2）2H25盈利水平穩中有升。25Q2起公司對部分產品價格上調，相關提價效果將在下半年逐步體現，儘管折舊壓力持續提升，但產能釋放帶來營收增長，疊加漲價效應、成本管控等，盈利能力有望持續恢復。下游需求持續復甦，高稼動率帶動公司進入漲價週期，但考慮到擴產加速折舊壓力較大，下調公司25~27年歸母淨利潤預測至0.7/1.4/1.8億美元（較上次預測-5%/-18%/-32%），對應同比+26%/+99%/+24%。當前股價對應25/26年1.5/1.5xPB，看好自主可控+在地化趨勢幫助公司市場份額增長，擴產支撐營收長期成長性，優質資產注入進一步提振業績和估值，維持華虹半導體(H）“買入”評級。金吾財訊
8月11日 週一
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光伏太陽能股普升 順風清潔能源(01165)漲4.35% 政策促價格回升 機構看好行業穩態發展
金吾財訊 | 光伏太陽能股普升，順風清潔能源(01165)漲4.35%，信義光能(00968)漲4.11%，協鑫科技(03800)漲3.51%，新特能源(01799)漲2.72%，福萊特玻璃(06865)漲2.65%，凱盛新能(01108)漲2.49%，信義玻璃(00868)漲1.80%，信義能源(03868)漲1.64%，水發興業能源(00750)漲1.64%，北京能源國際(00686)漲1.45%國信證券指出，“反內卷”政策持續推進，7月國家發改委、市場監管總局研究起草《價格法修正草案（徵求意見稿）》，將對規範價格秩序具有指引作用。在相應政策推動影響下，N型各產業環節產品價格觸底反彈，多晶硅、硅片及電池片價格明顯回升，組件價格小幅上漲。展望後市，硅料端的價格傳導已經初見成效。光伏行業出清與整合勢在必行，該機構預計2027年進入穩態發展階段，從產能成本差異性、企業資金實力等維度來看，硅料環節比較優勢最爲明顯，整體有望實現產能整合和出清。金吾財訊
8月11日 週一
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創科實業(00669)升4.14% 機構預計明年Milwaukee品牌銷售額將實現兩位數增長
金吾財訊 | 創科實業(00669)午後維持高位，截至發稿，漲4.14%，報98.1港元，成交額2.5億港元。2025H1公司收入同比增長7.1%，達到78.33億美元。這一增長主要得益於公司旗下Milwaukee和RYOBI兩大品牌業務的強勁表現，以及公司在全球市場的持續拓展和運營效率的提升。毛利率同比增加0.34個百分點至40.3%，主要得益於高利潤率的Milwaukee業務增長、持續提升的運營效率以及整個生產與採購網絡生產力的提升。淨利潤同比增長14.2%，達到6.28億美元。中期每股派息16.09美仙，同比增長15.7%，派息率約47%。興業證券表示，創科實業有望憑藉Milwaukee品牌在專業市場的持續創新和RYOBI品牌在消費市場的競爭力，推動收入增長。預計2026年Milwaukee品牌銷售額將實現兩位數增長，或將得益於其在數據中心建設、礦業和運輸維護等垂直領域的深耕，以及新產品開發的推動。RYOBI品牌銷售額預計增長中單位數，或將得益於ONE+18伏特電池平臺的持續擴張和地理市場的拓展。截至2025年8月6日，公司市盈率2年分位數爲15.9%。該機構預計2025-2027年的營業收入將分別達到161/176/190億美元，同比增長9.9%/9.7%/7.7%。歸母淨利潤分別達13.2/14.8/16.6億美元，同比變動+17.3%/+12.5%/+12.3%。維持“增持”評級。金吾財訊
8月11日 週一
