銀行競相佈局“打新”賽道，理財市場迎來權益增厚新邏輯

近期，長鑫科技等多隻新股相繼登陸資本市場，部分標的股價表現亮眼，打新市場的關注度持續走高。在此背景下，多家理財子公司加碼佈局打新策略，相關理財產品密集發行，不少銀行也在銷售渠道加大推介力度，將打新作爲產品營銷的重要賣點。

競逐打新賽道 產品密集發行

招商銀行近日在手機銀行App首頁刊發《打新熱度高、上車正當時》一文，直言當前打新賽道兼具“政策友好”與“資金認可”兩大核心優勢，正是“固收+打新”策略的絕佳佈局期。浦發銀行App則專門設立理財“打新專區”，集中展示北交所打新、港股IPO打新、混合策略等多條產品線，產品持有期限覆蓋30天至360天。

中信銀行App在理財板塊“含權策略”欄目重點推介權益打新類理財。平安理財也通過官方微信公衆號表示，個人投資者直接參與打新存在門檻和渠道限制，理財產品爲投資者提供了另一種參與新股投資的路徑。

從產品收益來看，相關業績分化顯著，但部分產品表現頗爲亮眼。興銀理財旗下“富利興易打新1號A”近6個月年化收益率爲4.29%(截至2026年7月末)，信銀理財旗下一款打新產品近3個月年化收益率達5.13%(截至2026年6月末)。

南財理財通數據顯示，今年之前成立的、產品名稱含“打新”字樣的9只理財產品今年前5個月淨值增長率平均值爲1.71%，年化後爲4.1%。據時代財經統計，截至7月10日，在市面上存續的59只打新理財產品中，有55只今年以來年化收益爲正，其中15只產品年化收益率超4%。同期，銀行理財整體平均年化收益率約爲2.05%(據行業機構統計)。

與此同時，打新理財的業績分化同樣不容忽視。據南財理財通數據，今年前5個月，個別混合類打新策略產品最大回撤一度達2.64%，多數產品最大回撤控制在0.5%以內。過往業績不代表未來表現，收益彈性的另一面是淨值波動，投資者在選擇時需結合自身風險承受能力審慎決策。

中國理財網數據顯示，截至8月4日，今年以來存續及新推出的“打新”策略理財產品已達60多隻，明顯超過2025年全年水平。打新策略正加速從“小衆嘗試”走向“行業化佈局”。

三因素助推升溫

業內人士普遍認爲，當前銀行積極佈局打新理財產品，是制度優化、低利率市場環境與新股賺錢效應三重因素共振的結果。

低利率時代傳統固收類資產收益持續承壓，是銀行理財“破圈”尋找新收益來源的根本動因。在全聯併購公會信用管理委員會專家安光勇看來，新發理財業績基準已降至約2.3%附近，單靠債券票息很難維持吸引力。南開大學金融學教授田利輝也指出，理財資金加速參與打新，是低利率環境下“資產荒”與政策紅利共同作用的結果。新股申購所帶來的折價收益機會，恰好爲理財產品創造了獲取超額收益的路徑。

與此同時，監管政策的制度紅利爲理財資金入局打新打開了通道。2025年1月，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局六部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確在參與新股申購、上市公司定增等方面給予銀行理財與公募基金同等地位。同年3月，證監會發布《關於修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》(自公佈之日起施行)，首次將銀行理財產品納入IPO優先配售對象。田利輝指出，制度破冰後，銀行理財子公司打新熱情加速升溫。

此外，今年以來新股市場的強勁賺錢效應，直接點燃了銀行理財佈局打新的熱情。Wind數據顯示，2026年以來(截至8月初)，A股新股上市首日平均漲幅達276.04%。據深交所數據，截至5月18日，寧銀理財、興銀理財、光大理財三家主要理財子公司今年以來累計打新報價239次，較截至3月初的100次增幅達139%。寧銀理財截至4月底累計直投參與滬深交易所64次新股申購，60次成功入圍，入圍率高達94%，已獲配新股上市首日平均漲幅爲231%。工銀理財年內累計參與16筆港股IPO投資，全部實現盈利，投資加權收益率超過100%(該收益爲理財公司打新投資業績，不代表理財產品收益承諾)。

蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，銀行理財子公司參與IPO打新正加速形成頭部機構主導、聚焦硬科技賽道、產品形態向普惠化延伸的格局。博通諮詢金融行業首席分析師王蓬博指出，頭部理財子公司依託投研團隊、資金規模及網下詢價資質等優勢，將持續豐富打新產品線；中小機構則更多選擇代銷外部產品參與該賽道。

風險與挑戰並存

打新類理財產品憑藉“固收打底、打新增厚”的結構，在低利率環境中獲得了投資者的青睞。排排網財富公募產品經理朱潤康指出，打新理財產品本質上是理財公司在低利率週期中以“債底+新股優先配售”重構的穩健含權工具，區別於純固收的單調票息與主動權益的高波動定位。薛洪言表示，依託一二級市場價差，機構不必立刻搭建完善的個股研究體系，就能獲取權益收益彈性，這爲理財子公司逐步積累權益投研能力創造了條件。

然而，打新策略並非穩賺不賠。薛洪言提醒，產品長期收益的持續性受新股發行節奏、中籤率攤薄、市場情緒等多重因素制約。王蓬博也指出，打新理財產品沒有固定收益區間，收益水平會隨新股行情、破發概率持續波動。一旦新股行情走弱，疊加權益底倉波動，產品便存在收益回落乃至淨值回撤的風險。註冊制下新股破發並不罕見，打新並非穩賺。

從行業層面看，銀行理財全面擁抱打新策略仍面臨結構性挑戰。薛洪言認爲，多數機構長期深耕固收，對硬科技IPO標的的定價能力不足，註冊制下新股行情分化，破發風險上升。加之理財客戶對淨值回撤容忍度低，階段性浮虧容易引發贖回負反饋。普益標準研究員屈穎提示，行業應將打新納入多資產綜合配置框架，避免將其視爲無風險套利工具。普益標準研究員何瀚文建議，普通投資者借道理財產品參與打新，應關注風險等級是否與自身承受能力匹配，同時留意產品的鎖定期設置。

展望未來，打新理財業務的擴張節奏取決於新股市場表現、監管導向及機構風控體系建設。田利輝認爲，理財資金集中參與打新折射出行業三重轉型：投資配置由單一固收向多策略均衡轉變，行業競爭由同質化邁入投研能力分層比拼階段，投資運作由被動跟蹤轉向主動挖掘機會。在低利率時代，銀行理財向權益市場要收益已是大勢所趨，而打新正成爲理財資金試水權益、增厚收益的重要抓手。平安理財則在推廣中發出“友情提示”：“打新可以，但別上頭，理性參與，才叫投資。”對於普通投資者而言，在享受打新理財產品帶來的收益彈性時，也需建立合理的收益預期，理性看待其中的波動與風險。