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中資券商股尾盤普漲 華泰證券(06886)漲3.96% 機構指多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行
金吾財訊 | 中資券商股尾盤普漲，截至發稿，華泰證券(06886)漲3.96%，中金公司(03908)漲3.44%，國泰海通(02611)漲3.47%，中信建投證券(06066)漲2.25%，中國銀河(06881)漲2.03%，申萬宏源(06806)漲1.58%。銀河證券研報表示，國家“穩增長、穩股市”“提振資本市場”的政策目標將持續定調證券板塊未來走向，流動性適度寬鬆環境延續、資本市場環境持續優化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行。當前環境下，中長期資金加速入市，市場活躍度維持高位，財富管理轉型、國際業務拓展、金融科技賦能均有望成爲行業提升ROE驅動力。當前證券板塊估值處於歷史低位，防禦反彈攻守兼備。建議關注綜合實力強勁的頭部券商，以及在財管、自營、跨境等業務領域具備差異化競爭優勢的券商。中原證券表示，1月券商指數一度出現放量上漲，但隨後持續性震盪回落，至今已轉爲小幅下跌，短週期格局依然延續弱勢，月內大多數交易日板塊平均P/B在1.40倍-1.45倍P/B的窄幅區間內波動。目前券商板塊整體持續偏弱運行，後續能否有效轉強尚待行業基本面與政策面產生共振。在2026年證券行業將持續處於本輪上升週期的預期下，券商板塊平均估值持續走低的空間相對有限。2026年一季度上市券商經營業績的同比壓力相對較輕，券商板塊將在當前的相對低位蓄勢震盪整理以醞釀新的投資機會並等待新的走強契機。如果券商板塊估值再度下探1.3x倍P/B，仍是再度佈局的良機，積極保持對政策面、市場面以及券商板塊的持續關注。建議關注龍頭類、財富管理業務較爲突出、個股估值明顯低於板塊平均估值的上市券商，以及逐步具備差異化競爭優勢的中小上市券商。金吾財訊
2月4日 週三
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【券商聚焦】華鑫證券維持名創優品(09896)“買入”投資評級 指公司有望充分受益於行業擴容
金吾財訊 | 華鑫證券發研報指，1月30日，名創優品(09896)MINISO LAND廣州壹號店在廣州正佳廣場正式開業，門店面積超1100平方米，IP產品佔比超90%，目標年銷售額1億元。截至2026年1月底，名創優品全球零售網絡已覆蓋112個國家和地區，門店數量超8500家，公司計劃在未來三年內將全球門店規模提升至1萬家以上；而MINISOLAND已在全球佈局超過25家，均選址於全球一線城市的核心商圈，同時公司計劃於2026年將80%門店升級爲IP樂園店型。IP方面，公司目前已孵化16個自有IP，並與180個國際IP達成合作，其中《瘋狂動物城》聯名系列產品的全球銷售額近10億元。未來公司將重點孵化原創IP，依託“開大店、開好店”的渠道策略，通過“零售+娛樂”雙輪驅動模式，推動公司從零售企業向全球領先的IP運營平臺轉型。2026年1月30日，公司宣佈正開發基於自有IP“YOYO”的人形機器人，該產品定位爲家庭陪伴型機器人，未來售價預計爲萬元級別，旨在將AI技術與IP形象深度融合。在IP層面，YOYO是由名創優品獨家簽約藝術家YOYO設計的形象，YOYO萌趣歪頭系列icon box盲盒於2025年6月下旬發佈，市場銷量自同年10月起呈現顯著增長態勢，其中12月銷量漲幅尤爲突出，產品一度出現售罄狀態；在商業化層面，“YOYO"盲盒等周邊產品已成爲推動業績增長的重要引擎。此次人形機器人項目的發佈，標誌著名創優品在AI與IP融合戰略上邁出關鍵一步。預測公司2025-2027年收入分別爲202.57、241.30、287.39億元，EPS分別爲2.10、2.70、3.20元，當前股價對應PE分別爲16、13、11倍。考慮到中國潮玩行業仍處於上升通道，公司基於渠道及龐大IP池等優勢，有望充分受益於行業擴容；此外，“騰籠換鳥”戰略升級中，開“大店、好店”有望提高公司盈利能力，維持“買入”投資評級。金吾財訊
2月4日 週三
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太湖雪×董璇：以柔韌之心，共赴東方療愈之約
現如今，新中式已然是風靡全網的人文生活標籤。蘊含中式美學的設計已全面融入日常，傳統文化的精髓與現代審美設計相互融合，萬物皆可“新中式”。當古典與現代完美融合，新中式風格持續“長紅”，一個更深層的命題隨之浮現：東方美學的當代價值，如何安放現代人的精神世界，提供一種內在的“歸屬感”。而江南作爲東方美學的頂級符號，超越了“小橋流水”的單一意象，呈現出“潤”、“柔”、“靜”的生命質感——這與現代人在喧囂中渴望修復疲憊、撫平焦慮的內在需求與把新中式審美從外在的場景美學，轉向內在的精神歸屬高度同頻。人們開始期待，產品不僅能裝飾空間，更能安頓身心，提供一種可感知、可沉浸的生活哲學。東方氣韻與從容不迫的雙向奔...證券之星
2月4日 週三
加密貨幣
《匯市短評》資金從美元流出的趨勢可能會持續
路透2月4日 - 資金從美元流出的趨勢可能會持續，更多資金可能湧向黃金、歐元和瑞郎。此前被忽視的日圓也可能開始受到關注，而此前遭拋售的加密貨幣或許會出現反彈。迄今為止，美元自美國總統特朗普第二任期關稅爭端以來的跌幅仍屬溫和：美元貿易加權指數累計下跌7.2%。但兌傳統避險貨幣的跌幅則更大。在貿易緊張局勢期間，美元兌歐元下跌逾19%，兌瑞郎下跌超過17%。黃金方面，從2025年12月31日收盤至2026年1月30日創下紀錄高位，漲幅超過113%。相比之下，日圓兌美元走弱，引起美日當局關注。兩國似乎都傾向於阻止美元/日圓進一步上行。在這種政策支持下，日圓作為避險貨幣可能重新吸引關注。儘管加密貨幣並不...路透社
2月4日 週三
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太湖雪攜手董璇：尋回當代生活的睡眠節律
“睡個好覺”，這個看似簡單的願望，對近半數中國人而言已成爲一種奢侈。《2025年中國睡眠健康調查報告》顯示，我國18歲及以上人羣的睡眠困擾率高達48.5%。失眠、淺睡、多夢成爲都市人的常態，優質睡眠從一種生理需求，演變爲一種稀缺的“情感奢侈品”。當都市快節奏裹挾着內卷壓力不斷侵蝕現代人的精神領地，一場關於“深度療愈”與“心靈歸屬”的消費革命正在悄然發生。2月4日，中國高端絲綢生活方式品牌太湖雪正式官宣演員董璇成爲其品牌摯友，並同步上線由董璇主演的品牌主題大片《慢下來歇歇，馬上就好》。將找回個體穩定、優質的“睡眠節奏，倡導爲一種必須認真對待且充滿智慧的生活哲學。在不確定的世界裏，爲疲憊的現代人構...證券之星
2月4日 週三
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A股三大指數午後回暖 滬指全日漲0.85% 煤炭開採、機場航運等板塊概念漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數午後回暖，截至收盤，滬指漲0.85%，深成指漲0.21%，創業板指跌0.40%。滬深兩市成交額2.48萬億，較上一個交易日縮量633億。全市場超3200只個股上漲。盤面上看，煤炭開採、機場航運、光伏設備等板塊概念漲幅居前；貴金屬、通信服務、文化傳媒等板塊概念跌幅居前。中金公司發研報指，1月股票市場表現與資金入市熱情形成正向反饋，新技術落地疊加地緣事件頻發，相關主題如有色金屬、石油石化、AI應用、商業航天等表現活躍。隨着房地產政策出臺頻次上升，“高切低”行情階段性演繹但持續性不強。短期看，A股市場前期快速上漲疊加春節臨近，市場存在內生的震盪整固訴求，中期看，支撐市場表現的因素沒有改變，A股具備形成慢牛的條件。配置方面，我們認爲當前大盤成長風格仍佔優，同時越來越多的低位補漲機會正在出現。金吾財訊
2月4日 週三
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【新股IPO】德業股份衝刺“A+H” 深耕海外未足恃?
金吾財訊 | 近期，深耕光伏逆變器與環境電器領域的德業股份(605117)正式向港交所主板提交上市申請，擬開啓“A+H”雙上市佈局。此時恰逢全球算力建設加速帶動光伏需求快速增長的行業風口。而在其他同行扎堆內卷國內市場時，德業早已將目標瞄準了海外，在六大洲逾150個國家及地區銷售新能源產品，並憑藉先發優勢在全球市場佔據一席之地，其中Deye品牌已成爲東南亞、中東地區及非洲具影響力的逆變器與儲能解決方案供應商，在歐洲市場保持顯著市佔率。公司亦於東南亞、中東地區、非洲及南美洲建立強大的銷售網絡。過去三年，公司在南非、越南及印度等多國銷售呈現快速增長。目前國外營業額已佔到總營收的75%，整體毛利率維持於40%附近，儲能逆變器毛利率長期超50%。此外，日前馬斯克在達沃斯世界經濟論壇中明確表示，SpaceX和特斯拉團隊計劃於約3年內在美國本土實現合計約200GW的光伏產能，這一規劃進一步點燃了全球光伏產業鏈的增長預期，也爲聚焦海外市場的德業股份提供了廣闊想象空間。華泰證券表示，地面與太空光伏技術路線存在一定分化，TOPCon、HJT、鈣鈦礦等路線呈並行增長態勢，該機構看好各技術路線設備在海外光伏產能大規模建設背景下的發展潛力。不過，光伏逆變器與儲能系統產業競爭激烈，同時越來越多製造商亦於東南亞設立生產基地以強化供應鏈韌性。市場仍呈分散態勢，各細分領域存在衆多參與者。公司目前核心海外市場集中於亞非拉新興區域，這些地區地緣政治風險較高，部分國家存在貿易政策波動、匯率波動劇烈等問題。更爲關鍵的是，隨着馬斯克美國光伏產能規劃落地及全球光伏需求持續升溫，陽光電源、固德威等國內外頭部企業紛紛加大對新興市場的佈局力度，通過技術迭代、價格調整、渠道拓展等方式搶佔市場份額，德業股份此前積累的渠道壁壘正遭遇衝擊。市場競爭加劇可能引發行業價格戰，進而壓縮公司毛利率空間，對盈利水平構成考驗。成本端的壓力同樣不容忽視，原料成本佔公司銷售成本總額的比重超86%，供應鏈波動對盈利能力的影響較爲顯著。其中，電池芯、銅等關鍵原材料的供應量、價格波動及行業標準變動，將直接傳導至成本端，進而影響公司毛利水平與盈利穩定性，對公司供應鏈管理能力與成本控制能力提出了更高要求。爲應對行業競爭、鞏固核心優勢，德業股份正加速推進產能擴張與海外供應鏈佈局。國內方面，公司在寧波北侖及慈溪兩大基地同步推進新建項目，重點擴充新能源產品產能及倉儲容量，滿足持續增長的訂單需求；海外方面，公司於馬來西亞柔佛州EcoWorld Business Park II興建新生產基地，此舉不僅能進一步貼近東南亞、中東等核心海外市場，縮短交貨週期、降低物流成本，還能有效規避貿易壁壘、強化供應鏈韌性，爲全球業務拓展提供堅實支撐。此次衝擊港股上市，德業股份有望藉助國際資本市場的資源優勢，進一步加大研發投入、完善全球產能佈局、深化海外渠道滲透，在強化儲能逆變器核心競爭力的同時，搶抓全球光伏產業增長機遇。不過，公司能否在多技術路線並行、競爭加劇的行業格局中維持優勢，仍取決於其對風險的應對能力與戰略落地效果，這場“A+H”衝刺的最終成效，尚需時間檢驗。公司名稱：寧波德業科技股份有限公司保薦人：中金公司、中信證券、招銀國際控股股東：張和君，通過直接及間接方式合計控制公司60.30%表決權。基本面情況：公司是一家全球領先的光儲產品提供商，致力於提供全面的光伏和儲能產品，爲全球用戶帶來清潔、可持續的綠色能源。公司的核心增長領域爲新能源業務，聚焦於儲能逆變器、光伏逆變器、儲能電池包產品，同時，公司在除溼機、太陽能空調、熱交換器等環境電器業務領域長久深耕，戰略多元化的產品組合帶來了業務的增長與韌性。公司多樣化及多用途的產品銷往六大洲的150多個國家和地區。行業現狀及競爭格局：受全球戶用儲能系統加速部署、戶用電價上漲及能源自用與備用電源需求增長的驅動，全球戶用儲能系統市場已實現快速增長。市場規模由2020年的34億元增至2024年的502億元，複合年增長率達95.4%。預計市場規模將持續擴大，從2025年的627億元增長至2030年的2,157億元，對應複合年增長率爲28.0%。在全球戶用儲能系統市場中，領先企業展現相對高度的市場集中度，競爭態勢持續活躍。中國企業在市場中佔據重要地位。公司於該市場排名第五，市場份額約5.6%.全球戶用儲能逆變器市場在光伏、儲能及充電解決方案的整合部署驅動下持續擴張。市場規模將由2020年的17億元增長至2024年的145億元，複合年增長率達71.8%。預計市場規模將由2025年的186億元持續增長至2030年的606億元，對應複合年增長率爲26.7%。以收入規模計，歐洲爲最大區域市場，2024年市場規模達44億元，預計至2030年將攀升至155億元，2025至2030年間複合年增長率爲21.8%。預期非洲將爲增長最快的區域市場，2024年市場規模達25億元，預計2030年將達146億元，2025至2030年間複合年增長率分別達36.8%。在全球戶用儲能逆變器市場中，中國企業已建立重要市場地位。以2024年收入計算，本公司市佔率爲24.4%排名第一。全球戶用太陽能光伏逆變器市場從2020年的94億元增長至2024年的446億元，複合年增長率達47.5%。同期中國市場從20億元增至99億元，複合年增長率達49.1%。預計到2030年，全球及中國市場將分別達到1,222億元和253億元，2025至2030年期間年複合增長率分別爲21.5%和18.1%。全球戶用太陽能光伏逆變器市場競爭格局較爲分散。以收入計，2024年前五大企業合計佔據30.6%的市場份額。公司排名第七，市場份額約2.5%。財務狀況：公司2023年、2024年分別錄得收入74.8億元、112.06億元。2025年首9月，營收同比增長10.36%至88.46億元。公司2023年、2024年分別錄得溢利17.91億元、29.6億元。2025年首9月，溢利同比增長4.73%至23.46億元。招股書顯示，公司經營可能存在風險因素（部分）：1、公司的增長取決於客戶所在市場的發展，且公司可能無法使生產與客戶需求相匹配，這可能對公司的經營業績及業務前景造成不利影響。2、公司面臨競爭，並預期未來競爭將加劇。若未能有效應對競爭，公司的收入增長與經營業績將受到重大不利影響。3、公司產品與解決方案的市場正在不斷演變，而市場環境的變化，例如新技術的引入或客戶偏好的轉變，這可能對產品與解決方案的需求造成負面影響。若未能妥善預判或應對市場環境的變化，公司的業務前景與經營業績將受到衝擊。4、公司面臨與全球業務相關的風險，且在進一步拓展海外業務時將持續承受此類風險。5、外幣匯率波動將影響公司財務業績。6、公司的增長取決於客戶所服務市場的發展態勢。7、公司持續投入大量資源於研發，並計劃維持此投入力度，但此類投資未必能帶來預期成果。8、原材料價格波動可能擾亂供應鏈並影響銷售價格，進而衝擊業務營運、財務狀況及經營業績。9、原料供應的任何重大中斷，都可能對公司的業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。10、倘未能成功開發新客戶或留存現有客戶，公司的業務、財務狀況及經營業績可能遭受重大不利影響。公司募資用途：1、未來五年內用於提升公司的研發能力，旨在推動技術創新和迭代。2、未來五年內用於興建生產基地及倉庫，以擴大整體產能並提升內部倉儲能力。3、未來五年用於加強全球營銷及服務網絡佈局，以推動全球客戶羣及業務覆蓋範圍的擴展。4、營運資金補充及其他一般企業用途，爲公司提供足夠的財務靈活性，以應付持續的營運需求、探索策略性增長計劃，並在不可預見的情況下維持穩定。金吾財訊
2月4日 週三
