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谷歌：“印鈔機” 鬼故事又來，砸家當賣鏟子撐得住嗎？
$谷歌-A(GOOGL.US) 於北京時間 10 月 29 日凌晨美股盤後發佈了 2026 年三季報，核心指標搜索、雲和利潤都不及預期，這在本身敘事就相對不利的谷歌來說無疑 “雪上加霜”。具體來看：1、搜索掉速，AI 侵蝕敘事開始兌現Q3 搜索廣告增速只有 12%，環比放緩明顯。在 AI 高投入期、利潤和現金流削弱的預期下，當基本盤業務開始失速，對谷歌本身的邏輯是最傷的，印證 AI 侵蝕敘事。但結合對比過去季度 AI 反而帶來搜索份額提升的情況，海豚君認爲，Q3 的拉胯可能還與 Gemini 模型掉隊、從而影響產品體驗導致用戶流失有關。Gemini 模型的掉隊，則與算力資源的內外部調配傾斜比例...海豚投研
10月28日 週三
