新聞
【券商聚焦】中信證券：匯金系整合大幕開啓 一流投行建設再加速
金吾財訊 | 中信證券表示，2025年11月19日，中金公司公告正在籌劃由公司通過向東興證券全體A股換股股東發行A股股票、向信達證券全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合併東興證券、信達證券。由於本次重組涉及到A+H股兩地上市公司同時吸收合併兩家A股上市公司，根據交易所相關規定，三家公司將於11月20日期停牌，預計停牌時間不超過25個交易日。該機構指，繼國泰海通後，再有頭部券商參與合併，如果說國泰海通合併存在爲海通紓困的考慮，這次匯金系中金與信達和東興的合併，印證了國資體系通過併購重組加快建設一流投資銀行的路線圖。合併最顯著的成效是大幅增強了中金公司的資產負債表。公司總資產突破萬億，行業排名躍居第四，與第三的華泰基本看齊。憑藉中金現有的槓桿能力，此舉爲其資產規模超越華泰，進位行業第三奠定了堅實基礎。從市值角度看，以停牌前收盤價計算，三家公司市值合計約2685億元，成爲中信證券與國泰海通之後的第三大券商。但當前股票的投資價值仍取決於後續換股比例、合併對股權結構的影響以及整合路徑的明確性，需待具體吸收合併方案公佈後再作深入評估。中金公司此次併購重組表明了國資機構加速構建國際一流投行的決心，後續證券行業圍繞未來5年構建10家引領行業發展的綜合性機構，2035年構建2-3家國際一流投行的競爭有望趨於激烈，建議關注匯金系內部及關聯機構、具備持續整合潛力的國資機構以及持續推進一流投行構建的證券公司。金吾財訊
11月21日 週五
【券商聚焦】中信證券：料明年反內卷、創新與出海將成爲輕工行業的發展主線
金吾財訊 | 中信證券表示，2025年Q1-Q3輕工板塊收入、利潤承壓，但其中造紙、包裝印刷率先修復，符合該機構年中的判斷。展望2026年，反內卷、創新與出海將成爲輕工行業的發展主線。國內市場，金屬包裝行業迎來行業格局優化後的供給收縮，且目前估值處於歷史低位。關注造紙行業順週期帶來的改善彈性，雖然估值處於歷史水平偏高，但其利潤提升速度最快。行業創新依然是最大的催化劑，推薦AI眼鏡大客戶訂單逐漸落地、原有業務的產品結構與銷售模式不斷優化的公司；受益玩具產品創新且分紅收益率高的公司；IP業務、出口業務開始發力的企業；產品跨界融合、功能性升級能力突出的企業。預計2026年行業“出海”戰略地位繼續上升。推薦具有產能優勢的行業龍頭；技術出海的新型菸草龍頭；品牌出海具有性價比優勢的公司。此外，高分紅板塊中經營穩定、同時又具有積極信號的企業具備配置價值。金吾財訊
11月21日 週五
【券商聚焦】華泰證券：國補回款和順價有望改善環保基本面
金吾財訊 | 華泰證券表示，2025年是置換存量隱性債務三年實施行動的第二年，9月12日財政部在國新辦發佈會上表示，截至2025年8月底，一次性增加的6萬億元專項債務限額已累計發行4萬億元。化債行動持續推進，有望改善環保行業報表。第三季度以來，環保行業垃圾焚燒發電、生物質發電國補回款超預期，7-8月光大綠色環保回款20.64億元，1-10月三峯環境回款3.6億元，偉明環保、綠色動力、中科環保、旺能環境等均收到不同金額回款。9月25日佛山市召開價格調整聽證會，污水處理費、垃圾處理費或將上調，爲相關企業費用回收增強保障。推薦資產優質、回款改善的環保運營高股息標的。金吾財訊
11月21日 週五
【券商聚焦】華泰證券：雙十一快遞件量表現平淡 價格持續改善
金吾財訊 | 華泰證券表示，10月雖爲電商旺季，“以舊換新”補貼退坡與去年同期高基數使得商品零售額（9月/10月：同比+3.3%/+2.8%）、實物商品網上零售額（9月/10月：同比+7.3%/+4.5%）同比增速均放緩。反內卷漲價在行業與企業層面均持續兌現，行業件量同比增速放緩（9月/10月：+12.7%/+7.9%），價格同比降幅持續收窄（-4.9%/-3.0%）。展望11-12月，“反內卷”預計持續，旺季件量溫和增長，價格託底效應仍在，電商快遞4Q盈利預計延續改善趨勢，中長期看好現金流充沛、成本有優勢的龍頭。推薦盈利有望改善的相關公司、持續推薦海外業務高增的相關公司。展望11-12月，郵管局“旗幟鮮明‘反內卷’”並約談龍頭企業，表明規範行業發展的持續性，考慮到：1）件量端：旺季件量增速相對平淡，26年件量增速或溫和放緩；2）價格端：在反內卷基礎上持續提價空間或有限，電商快遞短期缺乏向上催化，中長期看好現金流充沛、具備份額與成本優勢的龍頭。金吾財訊
11月21日 週五
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-11-20股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技（新）(00103)3.3010.37WING ON CO(00289)1.3017.13中國石油化工股份(00386)800.003658.40方正控股(00418)73.4065.05騰訊控股(00700)102.6063598.96網龍(00777)10.00111.31明源雲(00909)80.00249.39MONGOL MINING(00975)10.20100.62快手－Ｗ(01024)90.005821.17威高股份(01066)10.0053.36華潤燃氣(01193)67.181404.49極兔速遞－Ｗ(01519)41.00389.54暢捷通(01588)0.423.55津上機牀中國(01651)17.50557.97康臣藥業(01681)8.10116.68萬咖壹聯(01762)41.0028.70小米集團－Ｗ(01810)1350.0050776.22中國旭陽集團(01907)150.00330.36中遠海控(01919)300.004133.89晨訊科技(02000)975.60389.65瑞聲科技(02018)30.001129.08富智康集團(02038)8.70156.90中集集團(02039)65.28509.84康寧醫院(02120)1.1212.74科濟藥業－Ｂ(02171)16.80297.44朝聚眼科(02219)12.0031.06鷹瞳科技－Ｂ(02251)2.0023.94百宏實業(02299)3.6017.29蒙牛乳業(02319)20.00294.18太平洋航運(02343)800.002099.66玄武雲(02392)0.400.46易點雲(02416)18.1039.74德康農牧(02419)9.84730.17粉筆(02469)20.0063.40荃信生物－Ｂ(02509)4.6899.78中遠海發(02866)50.0057.99綠城服務(02869)40.00186.26希瑪醫療(03309)12.0021.67KEEP(03650)5.0020.20永達汽車(03669)50.0079.60金山軟件(03888)142.643999.64碧桂園服務(06098)110.00680.70中國飛鶴(06186)450.001906.80昊海生物科技(06826)4.71128.76天福(06868)0.200.54海倫司(09869)10.1010.10藥師幫(09885)20.00139.72聯易融科技－Ｗ(09959)38.0096.51快手－ＷＲ(81024)90.005821.17小米集團－ＷＲ(81810)1350.0050776.22金吾財訊
11月21日 週五
【券商聚焦】華泰證券：看好Q4煤價在高位獲得支撐
金吾財訊 | 華泰證券表示，國家發展和改革委員會辦公廳發佈《關於做好2026年電煤保供中長期合同簽訂和履約監管工作的通知》（發改辦運行〔2025〕985號）（以下簡稱“2026版”），明確了2026電煤中長協合同形式、定價基準、履約監管方式等。該機構認爲相比2025版本更加市場化的坑口長協合約將有利於穩定履約率，該機構看好煤價中樞企穩後、降息週期煤炭紅利邏輯，推薦動力煤龍頭。該機構指，強需求+低庫存+供給受壓制，看好Q4煤價在高位獲得支撐。強需求：該機構認爲基數效應消除有望支撐4Q25用電增速，水電的擠出效應亦減弱。低庫存：庫存方面，10月沿海動力煤庫存同比-4%，相比+9%的沿海日耗形成強需求低庫存；供給受壓制：供給側，部分煤礦因煤層變薄可能面臨逐步退出、“抓超產”控制全年生產總量、中央巡視組開始進駐產區進行考覈檢查等供給側壓制因素，年初以來煤炭產能利用率持續走低，一至三季度分別爲71.9%、69.3%、68.9%，10月原煤產量同比-2.3%，自7月以來保持負增長。金吾財訊
11月21日 週五
【券商聚焦】建銀國際維持快手(01024)“跑贏大盤”評級 指對可靈AI的前景仍持積極看法
金吾財訊 | 建銀國際研報指，快手(01024)3Q25業績小幅超預期，廣告及其他收入略好於預期，銷售費用低於預期；可靈AIv2.5上線後收入超3億元、環比增20%，管理層將2025年AI收入預期從1.25億美元上調至1.4億美元，受益於專業用戶高門檻及高粘性需求。AI技術升級繼續提升廣告阿爾法，3Q25廣告收入同比增14%，維持2026年15倍PE估值，增長與利潤擴張平衡。該機構指，儘管全球生成式AI視頻市場競爭加劇，但憑藉強勁的需求、出色的產品表現，以及面向專業用戶、設置高准入門檻和強化用戶粘性的戰略，該機構對可靈AI的前景仍持積極看法。此外，2025年第三季度廣告收入同比增長14%，印證了AI驅動的技術升級將爲廣告業務超額收益帶來積極影響。財報修訂後，該機構基於2026年預期市盈率15倍的估值邏輯，將目標價從91.00港元微調至89.00港元，維持“跑贏大盤”評級。金吾財訊
11月21日 週五
【美股收市】美股三大指數集體收跌 納指跌2.15%
金吾財訊 | 美股三大指數集體收跌，道指收報45752.26點，跌0.84%。納指收報22078.05點，跌2.15%。標普500指數收報6538.76點，跌1.56%。大型科技股普跌，甲骨文跌6.58%，英特爾跌4.24%，英偉達跌3.15%，亞馬遜跌2.49%，特斯拉跌2.17%，Alphabet跌逾1%，蘋果、Meta跌不足1%。納斯達克中國金龍指數收跌3.26%，報7422.77點；熱門中概股中，霸王茶姬跌8.09%，禾賽、滿幫、富途控股跌逾7%，唯品會跌6.99%；漲幅方面，萬國數據漲1.82%，貝殼漲1.31%，網易漲0.4%，華住漲0.27%。克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克週四警告稱，目前進一步降息可能對經濟帶來廣泛風險。哈馬克表示：“鑑於通脹持續高於美聯儲2%的目標，爲了支持勞動力市場而降低利率，可能會延長高通脹週期，同時還可能刺激金融市場的風險偏好。”哈馬克指出，目前金融條件已經“相當寬鬆”——股票價格上漲、信貸條件寬鬆。在這種情況下，如果進一步降低信貸成本，可能會助長高風險放貸。金吾財訊
11月21日 週五
【灣區早參】香港10月整體消費物價指數按年升1.2%；廣州軌道交通產業規模超2700億元
一、市場要聞1、香港10月整體消費物價指數按年升1.2%香港政府統計處公佈，10月整體消費物價指數按年升1.2%，較9月份的相應升幅1.1%略高。剔除所有政府一次性紓困措施的影響，即基本通脹率爲1%，與9月份的相應升幅相同。在各類綜合消費物價指數組成項目中，價格在10月份錄得按年升幅的類別爲交通升3.1%、菸酒升2%、雜項服務升2%、住屋升1.6%、雜項物品升1.3%、外出用膳及外賣升1.3%，以及基本食品升0.1%。另一方面，綜合消費物價指數在10月份錄得按年跌幅的類別爲衣履，下跌4.7%、耐用物品跌3.3%，以及電力、燃氣及水下跌0.3%。今年首10個月，綜合消費物價指數按年升1.5%，甲類、乙類及丙類消費物價指數的相應升幅分別爲2%、1.3%及1.1%。剔除所有政府一次性紓困措施的影響，相應升幅則分別爲1.1%、1.4%、1%及0.9%。2、深圳出臺行政執法監督碼管理規定近日，廣東省深圳市人民政府新聞辦公室舉行新聞發佈會，解讀《深圳市行政執法監督碼管理規定》（以下簡稱《管理規定》）相關情況。據介紹，該《管理規定》是全國首部以市政府規範性文件形式出臺的“掃碼入企”制度文件。此舉給執法行爲裝上“電子眼”，讓企業擁有“護身符”和“服務碼”。3、香港特區政府公佈《新田科技城創科產業發展規劃概念綱要》香港特區政府20日公佈《新田科技城創科產業發展規劃概念綱要》，概念綱要包括新田科技城210公頃新創科用地的發展願景、目標與定位、產業空間佈局，以及發展模式等內容，旨在爲新田科技城制定清晰的發展方略。4、廣州軌道交通產業規模超2700億元2025廣州大灣區國際軌道交通產業展覽會20日開幕，搭建起中國軌道交通產業與全球市場對接的平臺。其間公佈信息顯示，廣州軌道交通產業規模已超2700億元人民幣。二、公司新聞1、網易-S(09999)第三季度淨收入爲284億元人民幣，增加8.2%。歸屬於公司股東的淨利潤爲86億元人民幣。非公認會計准則下淨利潤爲95億元人民幣。基本每股淨利潤爲0.38美元。非公認會計准則下基本每股淨利潤爲0.42美元。2、網易雲音樂(09899)公佈，截至9月30日止第三季，網易雲音樂淨收入同比減少1.8%至20億元人民幣。3、六福集團(00590)發盈喜，預期截至2025年9月30日止6個月溢利較去年同期升約40%至50%，主要受惠於金價上漲、定價首飾產品銷售佔比增加及營運槓桿帶動利潤率的提升。4、三生製藥(01530)宣佈，建議將附屬公司蔓迪股份分拆，並於聯交所主板獨立上市。5、文遠知行(00800)宣佈，旗下自動駕駛出租車Robotaxi正式獲瑞士頒發純無人駕駛的士牌照，現已可以在蘇黎世州弗爾塔爾地區的公共道路上開展純無人經營，這也是瑞士發出的首張同類牌照。6、綠葉製藥(02186)宣佈，將向Bluebell Asset Holding Ltd.發行150萬股可交換優先股，總認購價爲1.5億美元。該等可交換優先股可交換爲博安生物(06955.HK)股份。認購事項所得款項將用作集團一般營運資金用途。固定累計優先現金股息年利率爲每股可交換優先股認購價的4.75%，每半年支付一次，交換權期限爲60個月。按初始交換價11.718元計算，於交換所有可交換優先股後可交付的博安生物股份總數最高爲約1股。集團透過附屬公司持有博安生物約57.94%，而持股將於可交換優先股交換權獲行使後減少至%，屆時博安生物將不再爲公司的附屬公司。金吾財訊
11月21日 週五
【隔夜市場回顧】昨日A股縮量調整；美股三大指數均以跌幅收市
金吾財訊 | 英偉達業績理想，提振市場氣氛，美股盤初一度急漲。不過，延遲發佈的美國9月非農就業報告表現遠好過預期，市場對聯儲局12月減息預期降溫，隨後倒跌，三大指數均以跌幅收市。國內方面，A股昨日縮量調整，全市場超3800只個股下跌，滬深兩市成交額1.71萬億，較上一個交易日縮量177億。港股反覆偏軟，恒指收市微漲0.02%，黃金股受壓，建材水泥股有支撐。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指跌0.4%，深成指跌0.76%，創業板指跌1.12%。港股：截至收盤，恒指微漲0.02%，國企指數跌0.08%，恒生科技指數跌0.58%。2、隔夜外盤：美國股市：道瓊斯指數收報45752.26點，跌386.51點，跌幅0.84%。納斯達克指數收報22078.05點，跌486.18點，跌幅2.15%。標普500指數收報6538.76點，跌103.40點，跌幅1.56%。歐洲股市：英國富時100指數收報9527.65點，升20.24點，升幅0.21%。德國DAX指數收報23278.85點，升115.93點，升幅0.50%。法國CAC指數收報7981.07點，升27.30點，升幅0.34%。 日韓股市：日經225指數收報49823.94點，漲2.65%；韓國綜合指數收報4004.85點，漲1.92%。金吾財訊
11月21日 週五
【特約大V】郭家耀：大市成交保持清淡 料指數將再考驗25,500點支持
金吾財訊 | 美股週四顯着向下，輝達業績理想，提振市場氣氛，大市高開後一度急升超過700點，其後走勢急轉直下倒跌，三大指數均錄得跌幅收市。美元反覆向好，美國十年期債息下滑至4.08厘水平，金價及油價走勢回落。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨外圍低開。內地股市昨日下跌，滬綜指高開低走，收市下跌0.4%，滬深兩市成交額進一步縮減。港股繼續好淡爭持，指數高開後一度高見26,000點水平，其後走勢回落，收市僅錄得輕微跌升幅，大市成交保持清淡。外圍息口去向未明，科技股走勢轉弱，不利大市短期表現，預料指數將再考驗25,500點支持，上方阻力在26,200點附近。行業消息攜程集團(09961)公佈第三季業績，淨利潤198.9億元人民幣，按年上升1.94倍；經調整EBITDA爲63.46億元人民幣，按年上升11.7%。期內淨收入183.4億元人民幣，按年上升15.5%，主要得益於愈來愈強勁的旅遊需求。各項業務均實現增長，住宿預訂業務收入爲80億元人民幣，增長18%，主要得益於住宿預訂量的增加。交通票務業務收入爲63億元人民幣，增長12%，受交通票務預訂增長的推動。旅遊度假業務收入爲16億元人民幣，增長3%。商旅管理業務收入爲7.56億元人民幣，增長15%，主要由於商旅訂單的增加。公司表示，第三季度國際各業務版塊表現強勁，當中國際OTA平臺總預訂按年增長約60%；入境旅遊預訂按年增長超過1倍，而出境酒店和機票預訂已攀升至2019年同期的140%水平。夏季的旅遊需求保持強勁態勢，這源於旅行者對探索世界的恆久熱情。正運用人工智能優化旅行的各環節，並將持續拓展技術與服務的邊界，致力於塑造一個更智慧、更可持續的旅遊業未來。攜程業績表現強勁，旅遊需求未見退卻，業務前景展望樂觀。(筆者爲證監會持牌人士，本人及相關人士沒持有上述股份)作者：港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀金吾財訊
11月21日 週五
重溫稿-投資回報率-英偉達跑贏大盤或將引發市場恐慌麥克吉爾
Jamie McGeever路透佛羅里達州奧蘭多11月21日 - Nvidia(輝達/英偉達)周三再次交出了一份令人振奮的 "超預期 "財報，這可能會在一開始抑制一些對科技泡沫的擔憂。但矛盾的是，這家市值達 5 萬億美元的公司的最新數據實際上凸顯了近期擾亂市場的許多人工智能擔憂。從表面上看，標題數字令人吃驚。這家芯片製造商第三季度的營收達到創紀錄的 570 億美元，同比增長 62%，淨利潤同比增長 65%，達到創紀錄的 320 億美元。Nvidia 的預測更加樂觀，預計第四季度營收將增至 650 億美元，高於分析師約 620 億美元的平均預期。這些數字表明，這家全球人工智能領軍...路透社
11月21日 週五
華盛早報 | 美股大跳水！英偉達、特斯拉等科技巨頭衝高回落；高盛唱空全球股市：預計下週股票拋售將達400億美元！
美股大跳水！英偉達、特斯拉等科技巨頭衝高回落高盛唱空：預計下週股票拋售將達400億美元美國9月非農就業加速增長，但失業率上升多位美聯儲官員放鷹，古爾斯比對12月降息感到不安，哈瑪克稱降息或帶來金融風險網易逆勢翻紅，Q3營收同比增8.2%，淨利潤同比增逾三成美股大跳水！英偉達、特斯拉等科技巨頭衝高回落英偉達發佈超預期財報的同時，美國公佈確認經濟基礎依然強勁的就業報告。儘管所有跡象都支持股市走強，但交易大廳的樂觀情緒並未持續太久。美股三大指數高開低走，納指跌逾2%，英偉達、特斯拉、谷歌等多隻大型科技股一度大漲，但收盤均維持跌勢，其中英偉達跌逾3%。關於這次反轉背後的原因衆說紛紜，一些交易員指出AI...華盛證券
11月21日 週五
<即市大盤> 向上突破5日均線焦點股票名單－國企篇
昨日收盤價向上突破5日均線焦點股票名單－國企篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線上升(%)安踏體育0202083.1581.512中國石油化工股份003864.564.4841.7中通快遞－Ｗ02057149.3146.861.7郵儲銀行016585.675.5981.3中國石油股份0085798.9021.1中國海外發展0068813.7213.5821中國銀行039884.754.7041工商銀行013986.536.4980.5百度集團－ＳＷ09888113.9113.440.4華潤置地0110930.0629.9680.3金吾財訊
11月21日 週五
<即市大盤> 向上突破5日均線焦點股票名單－恒指篇
昨日收盤價向上突破5日均線焦點股票名單－恒指篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線上升(%)李寧0233117.9217.5062.4安踏體育0202083.1581.512中國石油化工股份003864.564.4841.7中通快遞－Ｗ02057149.3146.861.7周大福0192915.2515.0261.5藥明康德02359106.4104.941.4中國石油股份0085798.9021.1創科實業0066988.587.651中國海外發展0068813.7213.5821中國銀行039884.754.7041金吾財訊
11月21日 週五
<即市大盤> 向上突破5日均線焦點股票名單－港股通篇
昨日收盤價向上突破5日均線焦點股票名單－港股通篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線上升(%)Ｈ＆Ｈ國際控股0111214.113.335.8藥捷安康－Ｂ02617215203.85.5大衆公用016354.224.0145.1喜相逢集團024738.48.044.5匯聚科技0172914.7614.1384.4雲知聲09678574.5550.14.4貝殼－Ｗ0242345.8644.0164.2重塑能源02570147141.344金山雲038966.246.0083.9融創中國019181.411.3583.8中國信達013591.321.2743.6古茗0136423.422.643.4環球新材國際066167.086.8723至源控股009900.770.7482.9中國東方航空股份006704.874.742.7新秀麗0191019.5919.0782.7百勝中國09987377.4367.62.7民生銀行019884.344.2342.5裕元集團0055116.0715.6922.4李寧0233117.9217.5062.4金吾財訊
11月21日 週五
