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左手募資右手減持，遠望谷靠炒股維持盈利，主業毛利率全線下滑
證券之星 李若菡2025年，遠望谷(002161.SZ)陷入增收不增利的困境，公司歸母淨利潤同比跌超四成，延續上一年下滑態勢。證券之星注意到，公司兩大主營業務毛利率全線下滑，疊加期間費用持續攀升，公司盈利能力明顯承壓。而盈利的背後，公司主要依靠思維列控帶來的投資收益及公允價值變動損益來支撐，其扣非長期處於虧損狀態。進入2026年一季度，公司盈利能力有所惡化，虧損幅度擴大。業績重壓之下，遠望谷於今年年初拋出近7億元的定增方案。計劃募資的同時，公司實控人徐玉鎖減持動作不斷，且其控制的企業還有望通過租賃安排獲得部分募集資金，這一系列行爲引發市場關注。盈利“摻水”，扣非長期爲負公開資料顯示，遠望谷專注...證券之星
5月12日 週二
【券商聚焦】國泰海通：維持汽車行業“增持”評級 指整車出口高景氣
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，2025年我國汽車銷量3435萬輛，同比+9%，出口294萬輛，同比+36.1%；2026Q1我國汽車銷量705萬輛，同比-6%，出口78萬輛，同比+37%。2025全年乘用車、卡車業績承壓，其餘板塊均有較好增長。2026Q1商用車業績增長，新能源表現亮眼。該機構維持汽車行業“增持”評級，看好：1）人形機器人供給創造需求，重點尋找類似此前新能源車磷酸鐵鋰正極的高性價比、後起之秀技術路線，以及內生優勢公司。2）隨着2025年以舊換新效果逐漸遞減，國內乘用車競爭壓力較大。推薦車型差異化競爭的公司、歐洲佈局深入的公司、以及高端車型有望打開局面的公司。長期推薦自研程度較深的公司。3）發動機已經成爲數據中心電力的重要組成部分，該機構認爲天然氣發電機、SOFC均有望在數據中心主供電源領域取得快速發展，柴發作爲備電有望繼續高速增長。4）零部件產業成長性逐漸稀缺，推薦產品滲透率和國產化率均空間較大的轉向系統龍頭、制動系統資深供應商。金吾財訊
5月12日 週二
【券商聚焦】國泰海通：看好AI製造、算力基建、能源裝備與製造出海四條主線
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，看好AI製造、算力基建、能源裝備與製造出海四條主線，關注科技創新與全球化佈局驅動下的機械行業結構性機會。2025年以來，AI技術演進、算力基礎設施建設、能源結構升級與裝備製造出海共同構成行業成長主線，中國裝備製造業正加速邁向科技驅動階段。1）AI製造：AI終端創新帶動製造設備升級，關注3C、半導體、光模塊及儀器儀表等環節。AI手機、AI眼鏡、人形機器人等端側產品迭代，有望拉動精密製造、自動化組裝、視覺/光學檢測及高速測試需求；AI算力需求增長，也將帶動先進製程、先進封裝、存儲芯片及相關半導體設備需求提升。2）算力基建：AIDC建設加速，散熱與電力配套需求提升。液冷滲透率有望持續提高，冷水機組、壓縮機、水泵、CDU、液冷機櫃、冷板等環節具備成長彈性；電力端，燃氣輪機、柴油發電機組、HRSG、儲能及光儲一體化等方向有望受益。3）能源裝備：行業分化中孕育拐點，關注光儲、風電、油服及可控核聚變方向。光伏設備關注高效技術迭代與“反內卷”帶來的結構性機會；儲能受益海外需求高增；風電受益國內裝機增長與海外需求共振；油服設備受中東天然氣開發及能源轉型拉動，景氣度有望維持高位。4）製造出海：外需修復與全球供應鏈重構共振，優質裝備企業海外成長空間打開。海外降息預期下，工具、園林、家裝等出口消費鏈訂單有望改善；“一帶一路”基建、中東能源開發、礦山投資及AI算力擴張，將帶動工程機械、油服設備、能源裝備、燃機/柴發、液冷及光模塊自動化設備等方向需求提升。具備海外產能、渠道和交付能力的龍頭有望持續受益。金吾財訊
5月12日 週二
【券商聚焦】國泰海通：支付行業牌照收緊，看好金融信息服務
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，支付牌照續展落地疊加多項監管新規出臺，金融科技行業合規爲先。此次支付牌照續展有三家機構中止續展、一家不予受理，監管堅持優勝劣汰，行業份額加速向頭部合規機構集中；同時金融產品網絡營銷新規明確持牌經營底線，清朗行動整治AI金融應用亂象，政策還推動金融風控智能體建設提速。疊加銀聯與華爲深化算力及AI合作、區域跨境支付協作加強、海外金融科技公司合規入局跨境市場，行業整體呈現監管趨嚴、合規門檻抬升、數智化與跨境化趨勢。AI作爲金融科技產業升級的驅動力，正重塑金融服務全流程效率與體驗，金融科技投資迎來新機遇，推薦各細分領域受益的核心公司：1）看好金融IT中數字人民幣升級帶來的銀行系統升級需求疊加大模型賦能帶來的提質增效；2）看好金融信息服務行業智能投研、智能投顧的發展前景，推薦推出垂類模型及相關產品的頭部公司；3）看好數字人民幣帶來的場景拓展貢獻的增量空間，數字人民幣場景拓展和規模提升有望爲支付機構提供渠道服務費，推薦適配數字人民幣功能終端設備與服務的公司；4）看好消費金融行業中智能客服、智能營銷、智能風控等場景的快速落地。金吾財訊
5月12日 週二
【首席視野】劉陳杰：人工智能發展對經濟增長的影響——總量與結構
劉陳杰系望正資本全球宏觀對沖基金董事長，中國首席經濟學家論壇成員人類近代歷史上，繼蒸汽動力、電力技術和信息技術之後，人工智能(AI)技術作爲一種全新的通用目的技術，其引發的新一輪工業革命正逐漸由導入期開始轉入拓展期。AI會像蒸汽機、電力這樣的通用型技術革命一樣持續推進經濟增長，還是隻是一種短期性的衝擊。目前來看，學術界、金融市場和政策制定者對這一問題看法不一，但都高度關注。我們認爲，人工智能是第四次工業革命。在過去的15年間，各國的勞動生產率增長大幅放緩，與放緩前相比，勞動生產率增長減少了一半以上。勞動生產率普遍降低的現象從發達經濟體到許多大型新興經濟體，都持續困擾着中長期的經濟增長。經濟學裏有著名的索洛悖論，即：雖然企業在IT方面投入了大量的資源，然而從生產率的角度看，收效甚微。在人工智能時代，我們如何克服“索洛悖論”，積極引導供給端結合最新的人工智能進展，提高生產率水平，積極促進消費端融合人工智能的技術提升社會福利水平，改善收入分配，這是當前亟待解決的重大理論與現實問題。我們認爲，作爲引領新一輪科技革命和產業變革的核心力量，AI不僅通過提升全要素生產率、優化資源配置效率，成爲驅動經濟增長的新型引擎，其廣泛滲透還引發生產要素在產業間、區域間的重新配置，對產業結構升級、就業結構調整及供需結構適配產生系統性影響。現有研究已證實AI對經濟增長的雙重效應，同時其對經濟結構的不均衡影響也引發廣泛探討，既推動產業向數字化、智能化轉型，也可能加劇結構失衡與要素錯配。本文嘗試把人工智能發展納入可計算的一般均衡模型，從而對經濟增長的總量影響、行業的結構性機會，以及收入分配、社會倫理和信息安全等方面，對人工智能可能對經濟和社會產生的深刻影響做一個初步的探討。一、人工智能對經濟增長的總量影響從目前已有的學術研究來看，人工智能對經濟增長的總量影響主要分成保守、中性和樂觀三類思考。保守派方面，以阿西莫格魯（Acemoglu,2024）爲例，他對AI能否持續推動生產率提高持相對謹慎的態度，預測年均增長僅爲0.07%。理由是目前生產率提升主要集中在那些易於學習的任務上，而未來越來越多的複雜任務可能會使生產率提高變得更加困難。中性派方面，以Aghion(2024)爲代表，他用歷史類比法和任務框架模型，認爲AI使發達國家TFP年增 0.8%-1.3%，10年累計提升8%-13%；樂觀派方面，麥肯錫全球研究院認爲，AI未來10年推動全球GDP年增 7%，TFP年增1.5%以上，AI滲透率每提升10個百分點，TFP躍升23%。從現有的實證研究來看，目前的AI發展確實對製造業、服務業的生產效率起到正向促進作用，還在等待革命性的拐點。我們認爲，人工智能是革命性的，是第四次工業革命。隨着技術的進步，人工智能與經濟社會各領域正在深度融合，其核心在於供給和需求相關產業的智能化，即在產業數字化基礎上通過人工智能技術推動生產和消費的智能化變革：利用數字技術將分散或孤立的生產者、消費者等以產業鏈、價值鏈等方式連接起來形成聯動發展，形成讓數據要素成爲新資源的經濟社會發展新形態。AI的應用和物理連接將替代重複性勞動，降低人工成本，提升生產精度與穩定性；通過大數據挖掘、仿真模擬、智能算法，縮短研發週期、降低試錯成本，推動技術前沿外移。首先，數字要素將納入傳統生產函數，作爲重要的要素稟賦，成爲左右經濟增長的重要因素。農業社會的基本生產要素是土地和勞動力，工業革命的出現將資本變成重要的生產要素，那麼，人工智能爲代表的科技革命將使得數據成爲新的生產要素。隨着數據處理能力的提升，生成式思考能力的加深，數據要素的積累和優化等，人工智能的發展將深度影響經濟增長的趨勢。第二，技術進步推動的供給創新將創造需求。人工智能的發展過程將催生新場景、新需求，帶來人們的生活範式變革，改變和增加居民和政府消費需求，促進經濟的循環，並重塑衣食住行、醫療和養老等各種傳統生活方式和相關產業賽道。歷史上來看，新技術、新產品的出現將逐步改變人們的生活方式及理念，創造出新的需求，即新的供給將創造需求。例如電氣革命帶來冰箱、彩電、觀影等新需求，人工智能的發展將促進生產和生活智能化方向的發展。具體而言，人工智能主要通過三條機制促進經濟增長，進而應對老齡化、勞動力成本提升、環境制約等因素對經濟增長的衝擊。第一，人工智能可以不斷提高生產的自動化和智能化程度，越來越多地實現資本對勞動的替代，從而減輕勞動力成本提升、環境資源約束壓力等因素對經濟增長的不利影響。第二，人工智能通過內生性的技術進步，進一步的資本深化，可以提高資本回報率，進而提高儲蓄率和投資率，以減緩人口結構紅利式微背景下儲蓄率和投資率下降對經濟增長的衝擊。第三，人工智能通過對生產方式、節省成本和智能生成等方面，可以促進全要素生產率的提升，從而進一步對沖其他要素稟賦的變化對經濟增長的衝擊。傳統的宏觀經濟模型認爲，生產函數普遍面臨規模效應遞減、資本邊際效益遞減等結構性問題，通過人工智能在生產端的大規模應用，智能生成式的思考和革新將使得一批不需要過度考慮激勵問題的類人腦智能羣體嵌入生產的各個過程，技術進步和組織方式將更加智能化和高效化。我們參考Daron Acemoglu & Restrepo（2019, 2024），OECD（2025），Philippe Aghion（2017，2024），Prettner(2019)和陳彥斌、林晨(2019)的研究，構建動態一般均衡模型，將資本分爲住房資本、基建資本和實體經濟資本三類實體資本。從理論上說，伴隨着人工智能的不斷發展和推廣使用，我們分類的三類資本都會受到人工智能的影響。不過，爲了簡化模型，本文在基準模型中只表達了人工智能對實體經濟資本的影響，住房資本和基建資本與人工智能之間的作用做了簡化處理，即便人工智能的發展會對這兩類資本起到直接和間接的影響。我們的動態一般均衡模型主要包括企業部門、居民部門和政府部門。參考Aghion(2017)的的做法，我們將含有人工智能發展的生產函數設定爲：關於居民部分、企業部門和政府部門的刻畫，我們採取經典的居民效用最大化，企業利潤最大化和政府兼顧增長和服務的函數形式來表達經濟體三部門的行爲。當動態一般均衡模型經濟體達到均衡時，勞動力市場出清，即居民部門的勞動供給總量等於生產部門的勞動需求總量，企業部門利潤最大化，政府部門函數效用最大化：通過求解企業部門，居民部門最優化問題的一階條件，再加上各類資本的變動方程，可以得到一般均衡模型的均衡系統。我們發現，由於基準模型沒有考慮老齡化的影響，測算得出的潛在增速與現實比可能偏高，但仍可以發現，沒有人工智能的促進作用時，潛在增速在未來10年下滑的速度較快。人工智能的發展，即便我們採用非常保守的假設影響下，其將顯著提升技術進步和規模經濟，使得潛在增速下降速度趨緩，且在一定時期保持較爲穩定的發展。表1 數值模擬實驗設定資料來源：國家統計局，作者估算圖1 人工智能對經濟增長率的影響資料來源：國家統計局，作者估算我們的研究發現，人工智能的確促進總量經濟增長。具體而言，其可以優化資本結構，提高實體經濟資本佔比；降低住房資本佔比和基建資本比，進而實現改善居民消費和促進經濟增長的雙重目標。過去增長模式中，地方政府債務推動的基建增長和房地產行業是拉動經濟非常重要的兩大方面。按照我們的測算，地方政府債務拉動和房地產剛需和改善型需求在未來10年將逐漸式微(劉陳杰,2022)，老的經濟增長模式出現問題，時代需要新的高質量增長的發展模式。人工智能可以通過提高生產智能化程度和技術進步速度來增強實體經濟的吸引力，吸引資金從房地產領域流向實體經濟，從而減輕住房資本對消費的擠出效應，並增強實體經濟資本對經濟增長的拉動效果。更重要的是，人工智能可以增強經濟內生增長動力，從而減弱地方政府依靠基建投資“穩增長”的動機，由此減輕基建資本對消費的擠出效應，並進一步增強實體經濟資本對經濟增長的拉動效果。考慮到未來勞動力成本上升、環境資源壓力上升等因素對中長期經濟增長的壓力，從經濟學的範疇內來看，我們應該重視人工智能對經濟增長的促進作用，大力發展人工智能，特別是和生產部門融合發展。從2026年到2035年，無論情景如何，潛在增速整體呈下降趨勢，這是人口老齡化、資本邊際遞減等結構性約束影響的必然趨勢。但在不同AI滲透率假設下（10%、15%、20%），經濟增長率均顯著高於基準情景（Base）。到2035年，基準情景下的潛在增速降至約4.2%，而AI滲透率達到20%的情景下可維持潛在增速在5.8%左右，顯示AI普及能夠有效託底經濟。AI能有效延緩潛在經濟增速下滑，但有兩個前提：一是存在“閾值效應”——在模型設定中，當AI資本存量佔國內生產總值（GDP）比重超過2%，對全要素生產率（TFP）的邊際拉動會從0.1個百分點躍升至0.4-0.5個百分點。當然，我們的模型研究還存在很多的不足之處，比如對人口結構的變化並沒有重點考察，使得模型刻畫的潛在經濟增長水平可能偏高；並沒有考慮非金融企業和地方政府部門的債務問題，沒有考慮發展人工智能的融資問題，投入和產出的分配問題；同時，人工智能發展迅速，很可能存在對傳統生產函數的重大改變，比如說出現會思考的機器人等替代人類勞動等現象。作爲初步的積極探索，我們將繼續改善模型的設置，適應人工智能的發展。二、人工智能發展的結構性機會經濟總量的變化很重要，人工智能對經濟結構的發展更加值得重視。下一個階段，AI發展的結構性機會：算力基建先行、具身智能破局、垂直應用深耕、AI Agent重構、安全合規護航。中國企業應立足硬件製造優勢、搶佔垂直場景、強化國產替代，把握從互聯網紅利到智能生產力紅利的歷史躍遷。具體而言，底層算力基礎設施是相當一段時間內確定性最強的黃金賽道。產業的基礎設施是行業發展的基本前提，AI發展當前和今後一個階段首要的重心是算力基礎設施。按照目前AI產業發展趨勢，全球AI算力需求5年增長7-10倍，中國增速超全球。2026年中國算力總規模將超300 EFLOPS（智能算力佔58%），2030年達3000 EFLOPS以上，5年增長超過10 倍，年均增速30%以上。其中，2026年成推理元年，推理算力佔比超訓練。訓練是一次性資本支出，推理是7×24 小時持續性運營支出，算力需求從脈衝式變爲永續式。算力基建中的AI芯片、光模塊、HBM、數據傳輸、液冷、AI服務器等將持續爆發式增長。AI芯片、存儲和網絡帶寬是AI算力需求中最爲重要的三個核心要素：1）芯片領域，AI從訓練時代全面進入推理與執行時代。長期來看，AIAgent深度推理將推動需求再上10億倍臺階。未來一段時間，AI芯片市場將達到至少1萬億美元規模，推理算力將成爲絕對主力、需求呈十億倍級爆發，長期供不應求；2）存儲領域，算力基於數據，數據需求存儲，隨着算力的提升，數據量將呈指數級成長，對應對存儲容量帶來大量的需求，也將對存儲芯片帶來爆發式增長；3）網絡帶寬領域，光芯片與光模塊是高效傳輸的重要基礎設施，AI算力帶來的流量上升將拉動光芯片需求。具身智能破局，AI從雲端大腦走向物理軀體，機器人、自動駕駛、智能製造三大領域爆發。人形機器人及通用機器人，將是AI連接物理世界，幫助人類提升效率的重要路徑。其中，伺服電機、精密減速器、控制器、靈巧手、柔性傳感器、人形關節等零部件在機器人量產後將爆發式增長。智能駕駛，也是人工智能技術解放生產力的具體表現，將深刻改變人類社會的生活方式。車載計算平臺、傳感器、激光雷達、4D 毫米波、高清攝像頭、端到端大模型、地圖、車路協同等各個環節都將爆發出驚人的需求。智能製造是人工智能技術進入生產函數的重要領域，將在邊際回報遞減、激勵機制、收入分配等領域，衝擊現有的經濟學和社會學框架，顯著改善人類的生產生活效率。其中，協作機器人、無人叉車、AGV/AMR、智能質檢等將是初始階段最爲廣泛的應用領域。垂直應用深耕，具體而言，(1)AI醫療健康將在人工智能時代出現行業重構。AI製藥在分子生成、靶點發現、蛋白摺疊、晶型預測將大規模發展。醫學影像，多模態AI診斷（CT/MRI/病理）、精準放療、手術機器人等。(2)AI企業服務智能體將起到自主執行、跨系統協作、目標驅動的作用。辦公方面的AI助理、自動報告、合同審查、代碼生成。客服方面的全渠道智能客服、意圖理解、情緒安撫、知識庫。(4)AI金融方面，智能投研，多模態研報分析、量化策略、個性化理財。風控合規方面的反欺詐、反洗錢、智能審計、信貸審批。金融科技方面，智能客服、數字人櫃員、保險精算、智能理賠等。(4)AI教育方面的個性化學習，比如AI教師、自適應題庫、學情分析、虛擬實驗、多模態課件、虛擬人講師、智能批改等。(5)AI法律與合規,合同審查、合規盡調、法條檢索、案例分析、訴訟文書生成,將會最大程度的替代目前的人力。(6)AI在電網智能調度、風電、光伏功率預測、設備故障診斷、能耗優化、智能電網的廣泛應用。綜上所述，未來10 年，AI的巨量價值，大部分將在垂直行業兌現。AI Agent重構，通用大模型解決認知能力，AI Agent解決行動能力。具體而言，算力基礎設施充足之後，大模型能力成熟，多模態理解落地，工具調用、長記憶、自主規劃技術標準化，AI Agent規模化普及，全社會流程、組織、分工、商業模式系統性重構。企業很多白領工作屬於標準化、流程化、低創造性的事務性勞動。大模型具備語義理解，Agent具備任務拆解與工具編排能力。碎片化、跨系統、高重複的行政、運營、文案、數據類工作，天然適合被自主智能體替代。傳統通用軟件邏輯過時，AI原生Agent SaaS成爲下一代企業軟件主流。AI Agent 將從個人工作、企業流程、IT架構、組織管理、商業範式五大維度完成系統性重構，是未來5-10年，AI產業價值釋放的核心載體，也是繼移動互聯網之後，新一輪生產力躍遷的核心引擎。當然，新技術的發展有利有弊，人工智能發展實現具有替代人類思維的產品的時候，下一步的發展問題將成爲重要的方面。人工智能對於人力的替代，可能引起就業的問題，這也將引起一定的社會關注和焦慮。同時，人工智能時代收入分配問題也是重要的研究方面，產出更多的應該按照資本的所有權分配還是按照勞動分配，人工智能沒有人類的社會屬性，這時應該如何處理這一問題。其他的，比如社會倫理問題，法律體系，社會保障體系等都將受到人工智能的影響。人工智能的浪潮已經到來，我們應該積極面對變化，妥善處理可能存在的風險。向前看，問題的答案蘊含在事物的發展中，積極面對新的變革，適者生存，變化常在。綜上所述，人工智能對經濟增長的總量的促進作用較爲顯著，通過提升資本回報率、提高勞動生產率和技術進步等方式，應對勞動力成本上升、環境壓力上升等制約中長期經濟增長的要素稟賦變化，提高我國經濟增長潛力。更爲重要的是，人工智能的發展具有較多的結構性機會。從基礎層來看，算力是人工智能發展的基礎設施，這將極大的激勵在算力基礎設施上的需求，比如說AI芯片、光通信、存儲芯片等方面。從應用層來看，人工智能將影響我們生活的方方面面，比如說工業製造信息化、教育、醫療、交通、金融、娛樂、辦公等。隨着人工智能的發展，其技術開始大面積落地應用將可能提前，人工智能的時代開始到來。當然，我們在新技術如火如荼發展的時刻，也將關注其可能帶來的一系列問題，比如就業、收入分配、數據安全、社會倫理和法律體系的方面。面對新事物的到來，我們往往懷着興奮和緊張的心情。人工智能的發展將對我們的生活產生重要的影響，讓我們更好利用人工智能爲我們的美好生活服務，迎接第四次工業革命。金吾財訊
5月12日 週二
【首席視野】趙建：AI正在奪走人類的知識主權，我們該怎麼辦？
趙建系西京研究院院長 、中國首席經濟學家論壇成員感謝總裁讀書會的鼓勵。時間關係我談三點感想：第一，在AI不斷侵蝕甚至統治人類知識主權、智能主權的時代，讀書還有什麼意義。AI革命以來，在知識界我們見證了一個又一個大變局的時刻。比如2024年11月，大模型月度知識生產的內容總量已經超過人類的原創內容。整個2025年，大模型知識內容的生產總量超過了人類。這意味着什麼呢？意味着人類引以爲豪的知識生產主權已經被AI佔領。如果說OpenAI引領的大模型革命，讓AI佔有了人類的知識主權，那麼Openclaw的橫空出世，進一步讓AI搶奪了人類的智能主權。本來人類可以聊以自慰的認爲，大模型只是在生產人類的知識原料，決策端人類還有主權。但是Openclaw的出現，“龍蝦”的出現，讓人類的智能主權也在慢慢喪失，主要的生產生活決策也要依賴AI。這意味着，AI讓人類面臨前所未有的知識危機、智能危機。那麼在知識和智能被工業化以後，知識變得可批量化生產而無比廉價的時候，人類還需要讀書嗎？讀書還有什意義呢？我認爲，在這個知識危機的時代，讀書反而更加重要，甚至是保障人類在AI面前還保留最後一份尊嚴的唯一避風港。然而可悲的是，我們現在讀的暢銷書，很多膾炙人口的文章，越來越多的也是AI生產的了。我們怎麼辦呢？我的個人體驗是，不要讀太多的暢銷書，去讀那些大部頭的經典，去讀幾十年前，幾百甚至幾千年前，人類智慧大爆發，羣星閃耀時的文學、哲學、歷史、社會、藝術等經典書籍。不要膚淺閱讀，快餐閱讀，去進入到人類聖賢的智慧裏，到軸心時代的大師思想裏遨遊書海。也就是，當今天的廉價知識都是AI生產的“嚼過好幾遍的甘蔗渣”的時候，我們需要去百千年前的聖賢智慧裏尋找“流着奶和蜜”的“迦南美地”。我有三個書房，基本沒有最近幾年的暢銷書，都是大部頭經典。最近常常翻閱的是聖經、易經、紅樓夢、哲學史等。當AI讓知識變得輕薄的時候，我們需要艱深閱讀去讓自己變的更加厚重。當然，前提需要大塊的時間，需要對抗短視頻、K線的浮躁。第二，這是一個偉大的知識變現的超級時代，前所未有的好時代，不要再說什麼“懷才不遇”、“文能窮人”，多讀書、讀閒書，很容易讓人變成大富翁。我的一個學生，十幾年前就專心學習加密資產，不是那種淺嘗輒止的學習，而是讀了大量的專業的、英文的文獻，從大學時就買入比特幣，當時幾萬元買的，現在估計都幾千萬的市值了。這是普通人通過讀書學習財富逆襲最典型的一個案例。當然，也是個例。還有一個朋友，平時就愛讀閒書，哲學、歷史、藝術等古典書籍。五年前做了一個讀書博主，當時也不是爲了變現，就是想分享——人讀書讀多了就喜歡分享嘛。但是前幾年一不小心火了，現在好幾百萬粉絲，收入也是非常可觀。讀書人生活節儉，也就很容易財富自由，因爲需要買的東西少嘛。現在到處旅居寫作做視頻，過着自己想要的生活。就我個人而言，博士讀的是金融的政治經濟學，當時覺得沒什麼用。但是最近幾年，隨着我開始爲基金和投資做諮詢，發現政治經濟學在研判宏觀走勢方面太有用了。從2024年924開始，到2025年關稅戰，今年的美伊戰爭，依靠我以前讀過的“閒書”，我做出了近乎完美的宏觀研判，爲自己管理的組合和會員客戶提供了科學的指導，超額收益率也非常高。我主理的公衆號流量也越來越大。這是我沒預料到的。所以，這是一個“最壞的時代”，大爭之世；更是一個“最好的時代”，給本來“文能窮人”的讀書人一個無比好的變現機會。我是非常感謝這個時代的。第三，有點玄學，古人說“一命二運三風水四積德五讀書”，以前不明白，爲什麼讀書還跟命運風水聯繫在一起了呢？但是隨着最近幾年政商界風雲變幻，身邊的領導和老闆遭遇不測的越來越多。我發現一個規律：那就是我身邊喜歡讀書的領導和老闆，這幾年不僅平安無事，而且職位和事業做的越來越好。這是爲什麼呢？因爲喜歡讀書的人，特別是真讀書的人，讀聖賢書的人，都是有底線的，有良知的。因此，在紛亂的局勢中，不是按照短期利益做決策，從而保護了自己。現在是大爭之世，時代很偉大，也很兇險，一不小心就掉到坑裏。因此，人人都需要明燈的指引。對於讀書人來說，好書就是最好的指引，讓我們在浮躁的氛圍裏靠讀書守住自己的內心。讀書人還有個好處，就是內心很豐富，內心豐富的人，生活就會很簡單。文能窮人，也不是不對，因爲讀書人有自己的心靈城堡，書中自有黃金屋，何必在外面的求功名利祿呢。書讀多了，慾望就淺。嗜慾深者天機淺，慾望太多了就很難明事理。讀書可以對抗不良的慾望，在這個大爭之世守護我們各自的平安。所以，我一直保持讀書人的底色，雖然在投資行業界天天與金錢打交道，但我把投資當做求知、修行的一個過程。當我做出準確的宏觀研判，幫助很多人守護住自己財富的時候，我並非覺得是自己有多厲害，而是感謝我讀過的書，感謝身邊有那麼多的聖賢和大師幫着我指明方向。所以，我一直堅持我的研究機構保持濃厚的學術氛圍，讀書氛圍，雖然很多人覺得沒用。但是隻有我深知，讀書纔是無用之大用。我也正在準備自己組建一個“投資讀書會”，讓更多的投資界的朋友明白，賺錢並不是投資的真正目的，真正的投資是投資自己的內心。讀書是最具有性價比的投資方式。謝謝大家。金吾財訊
5月12日 週二
【券商聚焦】招銀國際：4月份土方機械銷量強勁；挖掘機價格將上漲
金吾財訊 | 招銀國際表示，中國工程機械工業協會週末發佈了4月份的土方機械銷售數據。挖掘機和裝載機的銷量(出口+內銷)分別同比增長30%和32%。其中，裝載機出口表現尤爲強勁(同比增長57%)，該機構認爲這主要得益於礦業需求。此外，4月份電動裝載機的銷量同比增長90%，電動佔比也上升至30%(創歷史新高)。該機構認爲這主要由於伊朗戰爭導致油價高企，從而拉動電動產品需求。挖掘機的國內銷量同比增長35%，同樣令人鼓舞。與此同時，三一重工(06031 HK/600031 CH，買入)、徐工(000425 CH，未評級)和柳工(000528 CH，未評級)宣佈將在未來數週內上調挖掘機售價，以轉嫁原材料成本上漲的影響。此外，據該機構瞭解，中聯重科(01157 HK/000157 CH，買入)已於4月份上調了挖掘機和部分電動產品的價格。該機構認爲行業提價將有助於消除市場對其毛利率的擔憂。強勁數據以及提價強化了該機構對今年工程機械市場前景的樂觀看法，包括得益於大宗商品價格上漲帶動全球礦業資本支出增加，以及中國工程機械企業在新興市場的滲透。維持對中聯重科、三一重工、恆立液壓(601100 CH)和三一國際(00631 HK)的“買入”評級。金吾財訊
5月12日 週二
熱門話題-江蘇恆瑞醫藥港股因與百時美施貴寶達成合作而股價觸及近4個月高點
5月12日 - 江蘇恆瑞醫藥的香港上市股票在連續第二個交易日上漲16.2%，收於76.75港元，創下自1月20日以來的最高點 該股有望創下自2025年7月28日以來的最大單日百分比漲幅 上海上市股 600276.SS 暴漲8.6%至58.1元，有望創下自4月15日以來最大單日漲幅這家總部位於中國、專注于腫瘤領域的藥物開發商與百時美施貴寶 (BMS) BMY.N 簽署了合作與許可協議 (link)，旨在推進涵蓋腫瘤、血液學和免疫學領域的13個早期項目組合 百時美施貴寶將向恆瑞支付最高9.5億美元，其中包括6億美元首付款、1.75億美元首周年付款，以及2028年支付的1.75億美元第二筆附帶條件周...路透社
5月12日 週二
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2026-05-12 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5060.64點，較昨日收盤跌-45.76前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)快手－Ｗ 01024.hk52.952.62蔚來－ＳＷ 09866.hk47.882.22網易－Ｓ 09999.hk185.601.64美的集團 00300.hk87.500.98攜程集團－Ｓ 09961.hk402.600.60前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)華虹半導體 01347.hk127.00-5.22零跑汽車 09863.hk47.10-4.66金蝶國際 00268.hk8.73-4.38中芯國際 00981.hk73.50-4.05聯想集團 00992.hk12.98-3.21金吾財訊
5月12日 週二
太平人壽舉辦“樂享居”居家養老項目發佈會
5月9日，由太平人壽主辦的“太平長相伴 人生樂享居”居家養老項目發佈會在上海召開。太平人壽攜手行業專家共同發佈《保險業助力居家養老高質量發展白皮書》(以下簡稱《白皮書》), 並正式發佈“樂享居”服務體系和專屬產品。南開大學風險管理與精算研究中心主任李秀芳，復旦大學老齡研究院副院長鬍湛，復旦大學老齡研究院銀髮經濟研究中心副主任陳倩，比利時富傑保險亞洲區首席執行官 Glenn Williams，太平人壽相關負責人等出席發佈會。《白皮書》正式發佈：老齡化程度加劇，居家養老成主流趨勢會上，由太平人壽聯合復旦大學老齡研究院共同編制的《保險業助力居家養老高質量發展白皮書》正式發佈。本次白皮書課題由復旦大學...證券之星
5月12日 週二
先鋒集團計劃到2030年將歐洲資產規模翻一番，達到1萬億美元
這家總部位於美國的投資巨頭正計劃加快海外擴張步伐歐洲區負責人：計劃將歐洲ETF產品線擴大至少三分之一 歐洲區負責人表示，網絡安全風險“讓我們夜不能寐”Iain Withers 路透倫敦5月12日 - 先鋒集團（Vanguard）歐洲區負責人向路透表示，該公司將擴大面向歐洲普通投資者的產品線，目標是在五年內將該地區管理資產規模翻一番至1萬億美元，並成為英國最大的零售投資平台。這家全球第二大資產管理公司管理著12萬億美元的資產，與美國競爭對手貝萊德（BlackRock BLK.N）一道，通過向“DIY”投資者推廣低成本指數基金，顛覆了整個行業，並從傳統選股公司那里吸引了資金。克萊伯恩在接受採...路透社
5月12日 週二
收編喜馬拉雅， 騰訊音樂能否打贏這場防守戰？
$騰訊音樂(TME.US) Q1 業績基本符合預期，也就是貼合上季度的指引，只是費用上稍微比市場預想的少花了一些。總體呈現的是一個在競爭下核心訂閱增長顯露疲態，需要靠不斷開拓非訂閱音樂衍生變現的業務狀態。不過相比於業績本身，盤前剛披露的喜馬拉雅併購獲得審批的消息更值得關注，這不僅意味着騰訊音樂可以加速做業務整合，融入聽書用戶之外，還可以開啓回購 “自救” 了。具體來看：1. 生態仍然需要持續防守：關於用戶數據，今年開始公司不再披露。海豚君結合 Questmobile 的數據變動趨勢，以及訂閱收入的倒推計算，大概可以描摹出 Q1 的情況，僅供參考：一季度 MAU 環比繼續下滑，總體下滑幅度穩定，...海豚投研
5月12日 週二
港股期權 | 半日成交超42萬張！快手漲超3%認購活躍，泡泡瑪特認沽期權放量
5月12日，港股三大指數漲跌不一，截止午間收盤，恒生指數漲0.30%， 恒生科技指數跌0.39%， 國企指數漲0.36%。股票期權成交量港股期權半日成交超42萬張。其中，騰訊控股成交量居前，期權成交超7萬張；快手-W名列次席，期權成交超4.2萬張；泡泡瑪特位居第三，期權成交超3.4萬張。異動觀察快手-W漲超3%，半日成交超4.2萬張合約，其中於5月15日到期行權價57.50港元的認購期權成交量居前，成交超3300張合約。 消息方面：可靈被傳將以200億美元估值融資，謀求“單飛”上市。對此，快手錶述：正在評估擬議重組可靈AI之相關資產及業務的方案，擬議方案仍處於初步階段泡泡瑪特跌超3%，半日成交...老虎證券
5月12日 週二
<半日沽空>半日沽空金額約191.018億元 沽空比率13.603%
港股半日沽空金額約191.018億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲13.603%。總沽空股份數目:804總沽空股數:12.832億股總沽空金額:約191.018億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)ＸＬ二南方海力士(07709)1273.7523624.7616.67快手－Ｗ(01024)1207.8428818.9256.32盈富基金(02800)995.6399214.8485.21阿里巴巴－Ｗ(09988)702.0886716.0963.68ＸＬ二南三星(07747)616.2829325.4423.23金吾財訊
5月12日 週二
