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港股開盤偏軟 恒指高開0.07% 中國宏橋(01378)漲3.41%
金吾財訊 | 港股開盤偏軟，恒指高開0.07%，國企指數低開0.06%，恒生科技指數低開0.1%。中國宏橋(01378)漲3.41%，紫金礦業(02899)漲2.58%，翰森製藥(03692)漲2.07%，信義玻璃(00868)漲1.38%。跌幅方面，藥明康德(02359)跌3.4%，華潤萬象生活(01209)跌1.65%，創科實業(00669)跌1.5%，百度集團(09888)跌1.31%。億華通(02402)高開5.23%，首個綠氫制儲加用一體化項目即將迎來開工。據新疆陽光采購服務平臺消息，11月23日，伊犁州伊寧市綠色氫能創新應用工程（EPC）中標結果公告發布。該項目中標牽頭人：伊寧市城市建設有限責任公司；聯合體成員1：安徽建工建設安裝集團有限公司；聯合體成員2：北方工程設計研究院有限公司。中標金額：256345768.99元。2022年，億華通與新疆伊犁州伊寧市人民政府、伊寧市聯創城市建設（集團）有限責任公司簽訂戰略合作框架協議，三方共同推動一個總投資19.22億元的綠電制氫源網荷儲一體化項目——伊犁州伊寧市綠色氫能創新應用工程項目。該項目還是新疆首個國家發改委批覆的利用清潔低碳綠色氫能的制儲加用一體化創新應用工程。中教控股(00839)低開2.18%，公司公告公佈，截至2025年8月31日止年度，公司擁有人應占利潤9.77億元(人民幣，下同)，同比增長133.73%，每股基本盈利35.51分。期內，集團收入73.63億元，同比增長11.92%。聯邦制藥(03933)高開0.94%，公司公告公佈，公司全資附屬公司珠海聯邦制藥股份有限公司中山分公司申報的注射用頭孢哌酮鈉舒巴坦鈉(規格：2.0g)經中國國家藥品監督管理局審批，通過仿製藥質量和療效一致性評價。港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀表示，美股週三繼續向好，聯儲局最新經濟報告顯示當地消費支出下滑，減息預期再度升溫，帶動大市向好，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息下滑至3.99厘水平，金價表現向上，油價走勢亦向好。港股預託證券變動不大，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日個別發展，滬綜指高開低走，收市下跌0.2%，滬深兩市成交額亦有所縮減。港股昨日好淡爭持，指數一度重上26,000點水平，其後出現回吐，收市錄得溫和升幅，整體成交保持清淡。藍籌股個別發展，市場觀望氣氛較爲濃厚，預料指數繼續於25,200至26,200點水平上落。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間 2025-11-27金吾財訊
11月27日 週四
中國央行今日開展3564億元7天逆回購操作
金吾財訊
11月27日 週四
人民幣兌美元中間價報7.0779 上調17點
金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】中信建投：中美元首通話爲雙邊關係發展注入關鍵動力 核心資產有望迎來估值修復窗口
金吾財訊 | 中信建投發研報指，2025年11月24日中美元首通話爲雙邊關係發展注入關鍵動力，釋放多重積極信號。元首外交常態化鞏固了中美關係穩定向好態勢，經貿合作重歸壓艙石位置，雙方通過關稅、出口管制等政策鬆綁推進務實合作。在全球重大地緣議題上溝通強化，爲烏克蘭危機政治解決帶來可能，臺灣問題達成認知共識，有助於管控地區風險。此次通話超出市場預期，推動中美關係地緣政治風險下行，全球資本市場風險情緒轉向樂觀，A股、港股及美股相關指數同步上漲，中國科技、醫藥、消費等核心資產有望迎來估值修復窗口。從釋放的信號看，一是元首外交常態化，今年中美高層已實現四次通話、一次會晤，“會晤+通話”機制爲雙邊關係校正航向，推動中美雙方展開務實合作。二是經貿合作持續深化，此前吉隆坡經貿磋商達成的取消“芬太尼關稅”、暫停相關調查與管制等共識逐步落地，中方同步調整反制措施，科技領域美方考慮對華出售英偉達H200芯片，可能對中國高科技行業出口管制鬆綁。三是全球地緣議題溝通強化，中美在烏克蘭危機上的立場協調，呼應國際社會和平訴求。四是市場積極響應，通話當晚美股標普500、納斯達克等指數上漲，次日A股上證指數、深證成指及港股恒生指數、恒生科技指數同步反彈，外資對中國核心資產的配置意願有望提升，相關板塊估值修復可期。金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】中信證券：功能食品“合規化”下 國內保健品行業有望持續韌性成長
金吾財訊 | 中信證券表示，2025年保健品行業市場規模預計達到2641億元，行業需求穩健增長。近幾年保健品行業變化較多，直播電商等新渠道快速滲透、麥角硫因等新原料興起、抗衰美容等新功效需求快增下，行業結構性機會不斷，同時也造成保健品行業格局發生較大變動。高附加值的保健品產業目前已經形成分工明確的上游原料生產研發、中游合同加工、下游品牌銷售的產業鏈佈局。整體看保健品代工環節經營相對穩健，品牌端近幾年競爭格局變動大，原料環節壁壘高、盈利強、估值高。該機構認爲中長期維度看，隨着消費者對於自身健康水平認知提升，精準化及個性營養保健需求有望快速催生，消費者不再滿足於各類基礎營養膳食補充劑的簡單購買組合，而是需要保健品企業根據其生理機能量身定製化所需營養素的營養包。同時如果未來國內對於功能聲稱監管採取更加靈活的分級監管機制，則功能食品“合規化”下，國內保健品行業有望持續韌性成長。金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】中國銀河：成長仍具持續性 魔芋健康+美味底層邏輯不改
金吾財訊 | 中國銀河發研報指，2025年魔芋零食行業呈現高度景氣，積極佈局相關品類的鹽津鋪子、衛龍美味收入與股價均實現相對零食大盤的超額增長。展望2026年，市場重點關注魔芋的持續性如何，我們認爲：1）成長仍具持續性，魔芋健康+美味底層邏輯不改，且傳統魔芋產品調味以辣、鹹爲主，契合情緒消費趨勢，滲透率仍有提升空間；創新“魔芋+”產品有望從其他品類引流新客羣、並且提升魔芋已有消費者復購，進一步拓寬品類上限。2）競爭格局無虞，參考日本薯片的發展歷史：短期來看，行業高增期間難免出現價格競爭，但頭部企業競爭力更強，市場份額仍在提升，此外能力較強的其他品類零食企業跨界佈局後也能貢獻收入增長；長期來看，頭部企業能夠憑藉其產品創新與供應鏈能力穿越週期，實現份額的長期提升。迴歸國內視角，短期來看，我們認爲衛龍、鹽津具備品類心智、規模優勢與渠道優勢，預計能夠有力應對價格競爭，勁仔、洽洽則有望分享品類紅利。長期來看，衛龍與鹽津已在產品創新、供應鏈形成一定護城河，品類CR2有望持續提升。11月上旬食品飲料指數持續修復，相較於大盤已經實現超額收益，主要得益於市場風格切換以及CPI增速轉正形成催化。板塊內部來看，預加工食品、烘焙食品與乳製品漲幅居前。展望2026年，我們核心觀點是新消費仍具持續性但內部將會輪動，而傳統消費有望迎來底部改善尤其是供給出清的細分板塊。金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】中國銀河：小而美到強而久 推動北證高質量發展
金吾財訊 | 中國銀河發研報指，“小而美”基礎已成型，“強而久”聚力再發展：北交所正通過系統化舉措，引導中小企業將可持續發展理念深度融入企業戰略，實現從“小而美”向“強而久”的轉型升級。充分激發中小企業的可持續發展意識，使其認識到可持續發展是關乎長遠生存與高質量發展不可迴避的問題。北交所企業已經着手向低碳環保、數字經濟、新能源、新材料等綠色創新領域側重發展，未來降爲新質生產力的培育發展提供支撐，因此推薦關注細分行業投資機會。隨着北交所IPO的平穩推進，再融資項目的不斷落地，中長期資金的持續流入，以及北證ETF等新產品即將落地的預期，對於2026年投資策略，我們推薦兩個主要方向：1）自上而下聚焦北交所新質生產力，關注佈局新能源，如氫能和核聚變能等、具身智能，如機器人產業鏈零配件等、生物製造、移動通信、以及新消費等新興行業，商業模式及主要產品在A股市場具有“稀缺”屬性的公司；2）自下而上基於財務指標篩選，關注業績增速高、研發投入強、產能釋放潛力大、成長性較強的，具有“強而久”發展潛力的公司。金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】中國銀河：市場對券商業績與估值錯配程度的認識尚不充分
金吾財訊 | 中國銀河發研報指，當前市場對券商業績與估值錯配程度的認識尚不充分，存在基本面與市場風格短期錯配的情況，未來券商業績持續高增、市場重大併購重組、超預期政策落地等因素或將成爲板塊估值修復的催化劑。對於2026展望，外部政策環境正向效應確定性強，內部業務模式價值躍遷培育新引擎。從政策環境來看，2026年貨幣政策預計維持適度寬鬆整體基調，降息、降準、公開市場操作、新型政策工具等值得期待，支撐市場流動性合理充裕。“十五五”規劃建議較長篇幅着筆資本市場，進一步深化改革仍是資本市場下一階段工作重點，在提升資本市場穩定性、擴大市場資金來源、激發市場主體活力等方面優化證券行業經營環境。進一步推進金融機構深化改革、加強資源整合是行業未來發展趨勢，證券行業機構間併購重組持續升溫，有利於各類競爭主體實現錯位發展，推動行業格局重塑。從業務模式來看，證券業預計將穿越週期展現強韌性，通過價值躍遷培育新引擎。2026年市場交投活躍度有望維持高位水平，支撐券商經紀業務基本盤，同時財富管理轉型持續加速，帶來業務新增量。A股再融資實現突破，IPO呈現回暖跡象，港股融資市場持續火熱，頭部券商憑藉市場口碑和專業能力競爭優勢不斷提升。重資本業務仍將是券商業績重要驅動因素，固收配置空間壓縮下權益投資成爲重點方向，形成投研能力挑戰；嚴監管制約非方向性投資擴容，但仍是券商自營穿越牛熊週期，維持可持續增長的關鍵。當前環境下中長期資金加速入市，市場活躍度維持高位，資本市場展現出“健康牛”態勢，財富管理轉型、國際化業務拓展、金融科技賦能均有望成爲行業提升ROE的驅動力，看好證券行業2026年投資機會。當前板塊估值處於歷史較低位，防禦與反彈攻守兼備。建議關注綜合實力強勁的頭部券商，以及在財管、自營、跨境等領域具備差異化競爭優勢的券商。金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持速騰聚創(02498)買入評級 看好其看好平臺化、芯片化和規模效應
金吾財訊 | 交銀國際研報指，速騰聚創(02498)3季度機器人激光雷達銷售環比下滑，受ASP影響整體收入亦環比下滑。2025年3季度光雷達產品收入3.87億元，同/環比+1%/-8%，激光雷達合計銷量18.6萬臺，同/環比+34.0%/17.3%，ASP約 2086元，環比25%。該機構指，3季度虧損環比有所擴大，但4季度指引樂觀。季度ADAS/機器人業務毛利率分別爲18.1%/37.2%，環比-1.3 ppts /-4.3 ppts，期內淨虧損1億元萬元，季度虧損有所擴大。公司的數字化產品4季度開始規模交付，公司目標4季度實現單季度扭虧爲盈。考慮到MX系列產品、E1R及Airy佔比提升對ASP的影響，該機構下調公司2025-27年的收入預測。看好平臺化、芯片化和規模效應對公司盈利能力產生的積極作用，維持2026年盈利的預期。基於DCF模型，維持目標價41.89港元。海外業務和Robotaxi業務值得期待，維持買入評級。金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】中國銀河：城市發展轉向存量提質增效階段 城市更新大勢所趨
金吾財訊 | 中國銀河發研報指，展望2026年，城市發展轉向存量提質增效階段，城市更新大勢所趨。國務院辦公廳5月15日印發《關於持續推進城市更新行動的意見》，到2030年實現城市人居環境顯著改善、功能全面提升。城市更新行動已擴圍至35城。“十五五”期間與城市更新相關的地下管網投資預計超5萬億元。與城市更新、老舊小區改造等相關的建築施工、規劃諮詢、檢驗檢測、裝修裝飾等將受益。水電、鐵路等重大工程勇立潮頭，轉型升級覓新機。我國十四五規劃和2035年遠景目標綱要中提出，實施川藏鐵路、國家水網、雅下水電開發等重大工程。雅下水電工程開工，投資額達1.2萬億元。川藏鐵路雅安至林芝段總投資約3198億元。基建龍頭有望上述重大工程。監管發佈新“併購六條”，促進上市公司轉型升級，提高併購重組的監管包容度和交易效率等。建築企業將受益。金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】中國銀河：算力需求爆發 AI基建先行
金吾財訊 | 中國銀河發研報指，算力需求爆發，AI基建先行：看好AI PCB設備、AIDC設備、液冷設備等方向。1）AI PCB設備：AI算力革命驅動PCB需求增長，AI服務器帶來的不僅是數量的增長，更是PCB單機價值量的顯著提升，PCB設備及材料有望充分受益。2）AIDC設備：AI數據中心建設驅動發電裝備需求高增，結合AIDC多元化電源需求特徵，柴發最適合作爲應急備用電源，燃氣輪機兼具主用和備用功能，核電則是超大規模園區的理想基荷電源，三種技術路線各具優勢形成互補。3）液冷設備：AI拉動全球算力需求，高功率下傳統風冷逼近散熱極限，液冷將逐步成爲主流方案，液冷市場有望迎來爆發式增長。看好液冷核心部件及全鏈條解決方案供應商業績釋放。金吾財訊
11月27日 週四
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-11-26股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技（新）(00103)2.207.20WING ON CO(00289)0.405.23布魯可(00325)5.01364.84VITASOY INT'L(00345)396.202662.46方正控股(00418)4.203.92博雅互動(00434)20.0078.20騰訊控股(00700)102.2063565.95網龍(00777)34.00392.01明源雲(00909)80.00259.20摩比發展(00947)0.300.05MONGOL MINING(00975)39.60391.12快手－Ｗ(01024)40.002748.89威高股份(01066)16.0090.12春泉產業信託(01426)3.004.88親親食品(01583)4.305.47暢捷通(01588)1.6214.16津上機牀中國(01651)10.00317.01康臣藥業(01681)13.10195.73小米集團－Ｗ(01810)750.0030106.32中遠海控(01919)300.003993.31華檢醫療(01931)0.201.25富智康集團(02038)28.00532.33朝聚眼科(02219)12.0030.84微泰醫療－Ｂ(02235)3.8725.76固生堂(02273)22.73678.95蒙牛乳業(02319)20.00295.07德康農牧(02419)15.191109.80粉筆(02469)20.0062.00速騰聚創(02498)32.301001.15多點數智(02586)20.00141.62綠城服務(02869)20.4094.73濱海投資(02886)2.002.24希瑪醫療(03309)16.0027.72金山軟件(03888)34.48999.63碧桂園服務(06098)69.00450.22中國飛鶴(06186)230.00949.01昊海生物科技(06826)15.57432.61天福(06868)0.100.27北森控股(09669)43.58306.09匯通達網絡(09878)0.737.30叮噹健康(09886)17.0017.91名創優品(09896)5.26199.84聯易融科技－Ｗ(09959)41.0097.16快手－ＷＲ(81024)40.002748.89小米集團－ＷＲ(81810)750.0030106.32金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持蔚來(09866)買入評級 指當前焦點在於4Q能否通過規模效應進一步大幅減虧
金吾財訊 | 交銀國際研報指，蔚來(09866)3Q25總收入達217.9億元（人民幣，下同），同比+16.7%，環比+14.7%，位於此前指引區間上限。得益於供應鏈成本持續優化及零部件降本，3Q25整車毛利率明顯修復至14.7%（2Q25爲10.3%），綜合毛利率升至13.9%，創近三年新高。儘管受樂道L90及螢火蟲Firefly佔比提升影響，ASP環比結構性下行至約22.1萬元，但成本端改善幅度遠超均價下行幅度，帶動盈利能力逆勢提升。費用方面，研發費用環比大幅下降20.5%至23.9億元，顯示組織優化（CBO機制）成效顯着。最關鍵的是，公司本季度實現了正向經營現金流和自由現金流，結合9月完成的11.6億美元融資，截至3季度末現金儲備增至367億元。該機構指，4Q25指引交付12.0-12.5萬輛（同比+65%-72%），收入327.6-340.4億元。隨着銷量規模翻倍，管理層明確表示4Q25將挑戰Non-GAAP層面盈虧平衡，且受益於高毛利的全新ES8和樂道L90放量，預計4Q25整車毛利率將進一步提升至18%左右。展望2026年，公司將進入強勁產品週期，計劃在2-3Q26推出三款全新大型SUV，形成“5款大車”的高端產品矩陣。基於此，公司目標2026全年實現Non-GAAP盈利及整車毛利率穩定在20%以上的經營目標。海外市場方面，將全面轉向“合作伙伴”模式以降低資本開支，同時成立芯片合資公司對外開放自研能力，開闢技術變現新路徑。鑑於3Q25強勁的毛利率表現及4Q25的歷史性高指引，該機構維持蔚來“多品牌、高增長”週期的判斷。結合1-3Q25實際銷量（約20.1萬輛）及4Q25指引，該機構維持2025全年銷量預測約34萬輛。該機構認爲市場此前的擔憂已隨毛利率修復和現金流轉正有所緩解，當前的焦點在於4Q25能否通過規模效應進一步大幅減虧，和2026年的新車發佈節奏。該機構維持目標價62.7港元/8.0美元（NIO US）及買入評級。金吾財訊
11月27日 週四
