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【券商聚焦】開源證券維持蔚來(09866)“增持”評級 料L90、ES8有望驅動下半年銷量勢能反轉
金吾財訊 | 開源證券研報指出，蔚來(09866)2025Q2收入190億元，環比增長58%，季度交付量相比2025Q1增加3.0萬輛至7.2萬輛，測算ASP環比下滑1.4萬元至22.3萬元，主要由於平價品牌螢火蟲量產交付。2025Q2Non-GAAP淨虧損41億元，環比2025Q1收窄約23億元，受益毛利率改善2.4pct至10.0%（分業務看汽車毛利提升0.1pct至10.3%、服務毛利顯著轉正至8.2%）、R＆D及SG＆A費用率分別優化10.6/15.7pct。該機構指出，公司指引2025Q3汽車交付8.7-9.1萬輛，收入218-229億元，銷量曲線斜率明顯拐點或在2025Q4，屆時季度有望衝擊15萬輛，主要由於（1）L90、ES8銷量首次開始整季貢獻；（2）供應鏈瓶頸緩解，L90、ES8目標在10/12月分別達到1.5萬輛產能。受益規模釋放、改款及新車毛利率改善，若2025Q4汽車毛利達到目標16%-17%、費用率有效控制（R＆D費用20億元、SG＆A費用率10%以下），則2025Q4Non-GAAP盈虧平衡目標有望兌現。2026年伴隨NIO、ONVO三款SUV新車上市（L80、ES9、ES7），目標實現20%整體汽車毛利（NIO20%-25%、ONVO15%以上、螢火蟲10%）、疊加持續控費驅動進一步減虧。考慮到L90、ES8上市超預期，該機構將2025-2026年收入預測由876/934億元上調至888/1180億元，並新增2027年預測1536億元，對應同比增速35%/33%/30%。考慮到造車主業利潤改善、控費進程超此前預期，該機構將2025-2026年Non-GAAP淨利潤由-158/-145億元上調至-157/-89億元，並新增2027年預測-54億元，當前市值對應2025-2027年1.1/0.8/0.7倍PS。L90、ES8有望驅動2025H2銷量勢能反轉、2025Q4或爲銷量拐點，前景仍需跟蹤銷量持續性、控費提效進展，維持“增持”評級。金吾財訊
9月8日 週一
【券商聚焦】中國銀河：新增非農就業大幅不及預期，就業動能顯著削弱
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，新增非農就業大幅不及預期，就業動能顯著削弱：單位調查（establishment survey）方面，8月新增崗位2.2萬個，弱於7.5萬個的市場預期；7月新增就業從7.3萬人上修至7.9萬人，但6月從1.4萬人進一步下修至-1.3萬人，累計下修2.1萬人；8月的三個月新增就業均值爲2.9萬人，已經處於穩定推升失業率的水平。非農時薪環比增速略緩和至0.27%，同比降至3.69%，前值環比維持0.33%。家庭調查（household survey）方面，失業率升至4.324%（前值4.248%），符合4.3%左右的市場預期。勞動參與率略升至62.3%，55歲及以上參與率保持38.1%，25-54歲參與率升至83.7%。失業率小幅抬升，長期失業人口增加指向壓力積聚。8月失業率升至4.32%，大致符合4.3%的預期，失業人口和勞動人口同時增加。8月總失業人口增加14.8萬人至738.4萬人，就業人口增加28.8萬。從構成來看，4.32%的失業率中，非暫時性失業小幅走弱帶動了失業率降低0.03個百分點，暫時性失業貢獻0.05個百分點，再進入勞動力人口貢獻0.06個百分點，其他類別貢獻了0.15個百分點。從失業金初請人數來看，8月月均人數回升至22.7萬人左右，失業率上行的壓力仍有限，但如果考慮失業超過27周無法申領失業金的人數，則整體失業人數還在繼續上行（持續申領+失業27周以上從前值377.6萬人升至387.7萬人）。整體上，預計失業率繼續抬升，四季度可能達到4.4%以上支持美聯儲降息的水平，9月開始的未來12月內有望有100BP的降息空間。該機構續指，市場大幅增加降息定價，美元資產波動顯著：美股偏高位，但未來降息後可能依然不差。在美國經濟週期性放緩、關稅和限制移民政策繼續拖累增長、特朗普進一步嘗試加強對美聯儲控制的情況下，2025年出現50BP降息的概率高，2026年降息的幅度也不會少。美元和美債收益率大方向依然是回落，美債方面短債確定性更強，收益率曲線應進一步陡峭化，長端期限溢價上行風險仍在（10Y中樞3.7%-4.3%）左右；公司債方面利差可能小幅上行，但即使特朗普控制美聯儲主席也不會造成顯著的利差擴張。美元指數年內很難穩定低於95，但更長期可能位於90-95左右。隨着寬鬆路徑的打開和美元、美債收益率的回落，中長期黃金仍具備配置價值。金吾財訊
9月8日 週一
《路透晚報》--9月8日新聞摘要（國際版）
以下為路透中文新聞為您整理的亞洲市場時段(上午7:00-下午5:00)新聞摘要：[重大數據或新聞]--特朗普稱多位歐洲領導人本周將訪美討論俄烏戰爭問題美國總統特朗普表示，多位歐洲國家領導人將於周一和周二訪問美國，討論如何解決俄烏戰爭。特朗普接受記者採訪時還表示，他將很快與俄羅斯總統普京通話。在記者問及俄羅斯周日連夜發動的大規模空襲時，特朗普補充說，他對俄烏戰爭的現狀"不滿意"，但再次表示相信戰爭很快就會平息。nL6T3UV015特朗普表示，他已準備好進入制裁俄羅斯的第二階段，這是他最接近于暗示自己即將就烏克蘭戰爭加大對莫斯科或其石油買家的制裁。nL6T3UU06J--特朗普向哈...路透社
9月8日 週一
歐元區9月Sentix投資者信心指數-9.2，預期-2，前值-3.7
金吾財訊
9月8日 週一
Robinhood和AppLovin因納入標準普爾500指數而躍升
9月8日 - ** 零售交易平台Robinhood MarketsHOOD.O和營銷平台AppLovinAPP.O盤前股價分別攀升7.4%至108.7美元和526.6美元** 標準普爾道瓊斯指數公司周五表示，HOOD、APP和機電建築服務公司EmcorEME.N將在9月22日開盤前加入 (link) S&P 500.SPX指數。 ** EME小幅上漲2.2%，報639美元** 債券交易平台MarketAxessMKTX.O、太陽能逆變器製造商Enphase EnergyENPH.O和賭場運營商凱撒娛樂CZR.O為HOOD、APP和EME讓路，它們將轉入標準普爾600小型股指數<...路透社
9月8日 週一
港股綜述 | 科指漲超1%，百度漲超9%；機器人概念爆發，三花智控飆升15%
港股行情港股三大指數齊漲，恒生指數漲0.85%，恒生科技指數漲1.17%，國企指數漲0.71%。盤面上，作爲市場風向標的大型科技股上漲明顯，百度集團-SW漲9.48%表現最爲搶眼，網易-S、阿里巴巴-W漲超4%；多家紙廠實施“漲價+停機”雙重策略，紙業股全天強勢，晨鳴紙業大漲8%領銜；穩定幣概念股、航空股、生物醫藥股、港口及海運股、手遊股、蘋果概念股等紛紛上漲。另一方面，腦機接口概念股跌幅居前，連續上漲的黃金股走勢分化，珠峯黃金、招金礦業、紫金礦業走低，帶領鋁等有色金屬股齊跌，互聯網醫療股、軍工股、汽車股、內銀股多數表現低迷。具體來看：大型科技股上漲，百度集團-SW漲9.48%，網易-S漲4....老虎證券
9月8日 週一
在岸人民幣兌美元收盤報7.1321 上漲57點
金吾財訊
9月8日 週一
【券商聚焦】國信證券維持速騰聚創(02498)優於大市評級 指其在手訂單充沛
金吾財訊 | 國信證券研報指出，速騰聚創(02498)Q2實現收入爲4.55億元，同比增長24.1%，環比增長38.9%，淨利潤爲-0.51億元（2025Q1爲-1.00億元，2024Q2爲-1.37億元）。分產品來看，2025Q2，1）用於ADAS應用的激光雷達產品的銷售收人爲2.71億元，同比減少10.5%，環比增長18.6%；2）用於機器人及其他產品的收人爲1.47億元，同比增長285.2%，環比增長100.7%。2025Q2，公司激光雷達產品的總銷量爲15.82萬臺，同比增長28.6%，環比增長45.7%。該機構指出，產品方面，2025年上半年，公司全固態數字化E平臺首款產品E1正式量產，同期，公司發佈了專用於長距激光雷達的數字化平臺EM平臺，先後推出了EM4、EMX兩款產品。E1已獲得8家全球頭部Robotaxi企業定點。同時EM4斬獲多家北美頭部Robotaxi客戶主激光雷達定點。客戶方面，截至2025年6月30日，公司已成功取得30家汽車整車廠及增加至一級供應商的119款車型的量產定點訂單，併爲其中14家客戶的44款車型實現S0P，目前，速騰聚創累計已斬獲133款前裝量產車型定點，其中，8個定點訂單來自海外整車廠及中外合資整車廠，覆蓋日本、北美及歐洲市場。該機構續指，機器人端，公司依託硬件、芯片、AI等技術，爲機器人提供增量零部件及解決方案。公司機器人視覺新品AC1於今年3月推出，目前已在國地中心青龍Pro等人形機器人實現應用；AC2作爲第二款產品，將在下半年正式發佈。2025H1，公司發佈了兩款針對機器人領域的數字化新品：E1R和Airy，已在多領域尤其是割草機器人取得突破性進展與全球Top5中的多家廠商達成獨供合作。截至目前，速騰聚創已與宇樹、越疆科技、國地中心等全球超20傢俱身機器人公司建立合作。該機構維持公司優於大市評級並維持盈利預測，預計公司2025-2027年營收24.89/36.17/52.75億元，歸母淨利潤-2.8/0.6/4.6億元。金吾財訊
9月8日 週一
乘聯分會：8月全國乘用車市場零售199.5萬輛 同比增長4.6%
金吾財訊 | 乘聯分會公佈數據顯示，8月全國乘用車市場零售199.5萬輛，同比增長4.6%，環比增長8.2%；今年以來累計零售1,474.1萬輛，同比增長9.5%。今年國內車市零售累計增速從1-2月的1.2%持續拉昇到1-6月的11%，7-8月呈現高基數的減速特徵，符合年初判斷的“前低中高後平”的走勢。今年8月零售銷量再創新高，較2023年8月192萬的歷史最高水平增長了3.7%，呈現了逐步平緩的增長態勢。8月乘用車生產240.6萬輛，同比增長11.3%，環比增長6.7%。1-8月乘用車生產1,789.3萬輛，累計同比增長13.1%，8月乘用車生產較歷史同期高點2023年8月的224萬輛高出16萬輛，生產走勢平穩。8月豪華品牌生產同比下降14%，環比增長5%；合資品牌生產同比下降1%，環比下降2%；自主品牌生產同比增長20%，環比增長9%。8月全國乘用車廠商批發245.8萬輛創當月歷史新高，同比增長14.5%，環比增長9.6%；1-8月全國乘用車廠商批發1,801.9萬輛，同比增長13.0%。受零售調整的影響，8月乘用車批發同比增速比零售增速高10個百分點。8月自主品牌車企批發172萬輛，同比增長20%，環比增長8%。主流合資車企批發47.8萬輛，同比增長4%，環比增長6%。豪華車批發25.9萬輛，同比增長2%，環比增長20%。新能源方面，8月新能源乘用車生產達到125.6萬輛，同比增長21.0%，環比增長9.1%；1-8月累計生產885.3萬輛，同比增長33.5%。8月新能源乘用車批發銷量達到128.2萬輛，同比增長22.3%，環比增長7.8%；1-8月累計批發893.1萬輛，同比增長33.5%。8月新能源乘用車市場零售110.1萬輛，同比增長7.5%，環比增長11.6%；1-8月累計零售755.6萬輛，同比增長25.8%。8月新能源乘用車廠商出口20.4萬輛，同比增長102.7%，環比下降6.5%；1-8月累計出口141.6萬輛，同比增長63.9%。金吾財訊
9月8日 週一
