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微盟集團(02013)漲3.43% 公司成爲小紅書商業化上海、江蘇、浙江區域代理商
金吾財訊 | 微盟集團(02013)午後維持高位，截止發稿，漲3.43%，報2.41港元。近日，微盟營銷在小紅書商業化生態合作中再拓新版圖，成爲小紅書商業化上海、江蘇、浙江區域代理商，爲區域品牌提供從營銷洞察、內容種草、廣告投放到達人營銷的一站式解決方案，助力品牌在小紅書平臺實現種草與經營的深度融合，驅動線索與生意雙重增長。小紅書是國內領先的生活方式分享平臺與消費決策入口，截至2024年底，小紅書app月活用戶數突破3.5億，其中每月主動尋求消費決策建議的用戶規模達1.7億（佔比近57%），形成獨特的“種草-決策-轉化”商業閉環。金吾財訊
9月10日 週三
芯片股普遍上漲 中芯國際(00981)漲近4% 英偉達發佈百萬詞元處理芯片Rubin CPX
金吾財訊 | 芯片股普遍上漲，中電華大科技(00085)漲3.87%，中芯國際(00981)漲3.78%，華虹半導體(01347)漲2.08%，上海復旦(01385)漲1.83%，先思行(00595)漲1.22%。英偉達(NVDA)推出超長上下文推理芯片Rubin CPX。Rubin CPX 和相關的 Vera Rubin NVL144 CPX 平臺將於2026年底推出，將顯着提高複雜軟件編碼和產生視訊應用程式的效能，這些應用程式可以接收多達100萬個詞元(Token)或更多的用戶輸入。英偉達CEO黃仁勳表示，Rubin CPX 是首款專爲百萬級詞元處理而建造的 CUDA GPU，是首款專爲大規模上下文 AI 而構建的 CUDA GPU，模型可以同時進行數百萬個知識詞元的推理。華金證券指出，在以 GPT、Gemini等大模型爲代表的人工智能浪潮下，訓練數據和參數規模快速增長。隨着深度學習算法的優化、型的成熟，推理型智能體A對訓練與推理計算需求的數量級提升，定製化ASIC雷求增加，建議關注定製化ASIC 帶來的投資機會，包括算力芯片、PCB和光模塊。金吾財訊
9月10日 週三
【券商聚焦】招銀國際維持江南布衣(03306)“買入”評級 指銷售增長改善但指引比較保守
金吾財訊 | 招銀國際研報指，江南布衣(03306)7-8月零售流水走勢令人鼓舞。管理層指出，零售增長已由25財年一季度的低單位數增長改善至二季度的高單位數，再加速至7-8月的雙位數，同店銷售增長亦有望同步改善。原因包括：1）低基數，2）奧萊渠道表現穩健，3）會員經營與客戶服務升級（高等級會員/VIP活動與服務增加，品牌認知提升），以及4）秋季新品上市。管理層對26財年給出“銷售增長進取、但利潤率保守”的指引，該機構認爲要達成的難度不高。公司重申了中長期銷售目標（零售銷售人民幣100億元、上市公司口徑銷售人民幣60億元），因此26財年需達成高個位數銷售增長。同時確認長期利潤率目標（毛利率65%以上、淨利率15%以上），因此在26財年實現低至中個位數的淨利增長仍算合理。關於26財年銷售增長，即便宏觀承壓，仍具多重驅動因素：1）去年暖冬導致的低基數，2）更多的會員服務和權益的升級，且7-8月良好走勢也驗證其有效性，預計將繼續抬升VIP的銷售佔比，3）新品牌onmygame與B1OCK在26財年有望延續快速放量（兩者在25財年的增長均爲約70%），以及4）在淨利率高於長期目標之際，公司具備以小幅加大零售折扣來提振銷售、加速去庫存的靈活性。關於26財年淨利，若同店銷售加速、經營槓桿釋放，不排除增速快於25財年的可能，但考慮到中國6-12月宏觀走弱、管理層的展望仍然審慎以及其品牌建設的意欲（廣告營銷費用近年的增長都快於銷售增長），該機構看法仍偏保守。該機構維持“買入”並上調目標價至23.30港元，基於12倍26財年預測市盈率（之前爲10倍25財年）。該機構小幅下調26/27財年淨利預測7%/8%，以反映：1）更快的銷售增速（主要來自新品牌貢獻），2）毛利率低於預期，以及3）經營槓桿不及預期。整體看，公司的銷售與淨利韌性仍強並持續領先行業，但26財年淨利增速也許比較溫和。基於26/27財年預測股息率約爲7.5%/8.1%，該機構維持“買入”評級。當前估值對應約10倍26財年預測市盈率，略高於8年平均約9倍。金吾財訊
9月10日 週三
【券商聚焦】招銀國際維持康方生物(09926)“買入”評級 認爲HARMONi試驗展現了積極的OS趨勢
金吾財訊 | 招銀國際研報指，康方生物(09926)依沃西單抗海外合作伙伴Summit公佈了HARMONi全球臨牀試驗的最新數據，該研究評估AK112聯合化療對比單獨化療在二線三代EGFR-TKI耐藥NSCLC患者中的療效。西方患者的無進展生存期（PFS）風險比（HR）遜於中國患者，長期隨訪下的總生存期（OS）HR也同樣落後於中國人羣。鑑於此，投資者擔心AK112在中國所獲得的數據能否成功外推至全球市場。然而，該機構更關注OS結果，並認爲中西人羣OS差異在一定程度上可能源於西方患者（尤其是歐洲患者）隨訪時間較短。值得注意的是，在超出最終OS分析的更長期隨訪中觀察到了積極的OS趨勢。北美患者羣體也展現出較強的OS表現。目前二線EGFR突變NSCLC治療僅佔AK112長期銷售潛力的不到5%，該機構認爲AK112在NSCLC領域的主要價值在一線適應症。該機構預計HARMONi-6中國一線研究將在2025年ESMO大會上公佈結果，同時HARMONi-2研究的進一步OS數據也將在未來六個月內更新（Summit指引）。該機構認爲HARMONi試驗展現了積極的OS趨勢，進一步增強了該機構對其一線適應症潛力的信心。維持DCF估值得出的目標價不變，爲182.12港元（WACC: 8.37%，永續增長率：4.5%）。維持“買入”評級。金吾財訊
9月10日 週三
【首席視野】楊德龍：大力發展資本市場是建設金融強國的必由之路
楊德龍系前海開源基金首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事2025.09.09 週二這輪行情從去年9月24日開啓後，在經歷短暫的快牛之後進入到震盪階段，第二輪上漲則是從6月底開始，一直持續到現在。那麼這輪行情能夠持續多久？這是大家心中共同的疑問。我先拋出結論，我認爲這輪慢牛長牛行情將持續較長時間，而不是一個短期的行情。慢牛長牛行情更有利於投資者進行投資，尋找機會，而快牛瘋牛行情則會讓很多人折戟沉沙，甚至出現較大的虧損。這輪行情的起勢是多方面因素共同推動的。首先在政策面，政策利好不斷湧現，特別是資本市場定位不斷提升。發展資本市場是實現金融強國的必由之路，而一個繁榮的資本市場能夠拉動消費，帶動經濟回升。因此我將這輪慢牛長牛行情可以比喻爲拉動經濟增長的第四駕馬車。今年出臺的一系列支持資本市場發展的政策，是點燃這輪牛市熱情的關鍵點，直接推動行情走出牛市走勢，例如春節前五部門聯合發文，推動中長期資金入市，大型國有保險公司需將新增保費的30%投入股票市場，公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%，預計每年至少爲A股新增幾千億元的長期資金。從資金面來看，這輪流入市場的資金是多元化的，我總結至少有六路資金持續流入市場，推動行情不斷深化。第一路資金是以險資爲代表的機構投資者加倉權益資產，這在前段時間推動了銀行股創新高，帶動大盤突破，確立了向上的行情；第二路資金是居民存款搬家，居民儲蓄向資本市場大轉移，帶來源源不斷的增量資金，這也是我在去年年底發佈的“2025年十大預言”中的第三條，過去五年居民儲蓄增加了60萬億，累計達到160萬億，而今年存款利率不斷下降，六大行一年期存款利率跌破1%，近期多家銀行也下調了三年期、五年期存款利率，這逼迫部分存款尋找機會，而資本市場走強剛好成爲居民儲蓄轉移的重要方向，未來幾年居民存款向資本市場大轉移或將成爲最主要的資金來源；第三路資金來自債市，當前股債蹺蹺板已經明顯偏向股市，近期債券市場大跌，標誌着持續三年的債券牛市或已終結，一些機構減倉債券，加倉權益；第四路資金來自樓市，當前房地產市場成交低迷，房價上漲的預期已發生根本性改變，一些樓市資金轉向股市尋找機會；第五路資金是從傳統行業，特別是產能過剩行業流出的資金，需要通過資本市場實現轉型，實業跨行業轉型鮮有成功案例，而通過資本市場配置龍頭企業或優質基金間接持有優質股權是一條捷徑，因此很多從傳統行業退出來的資金也流入資本市場；第六路資金是外資，今年我國在科技創新方面實現了多項突破，包括春節前受到廣泛關注的DeepSeek，打破了外界對我國人工智能落後的擔憂，近期我國在芯片半導體方面也取得了重大進展，硬件和軟件的協同發展進一步增強了外資信心，今年“九三”大閱兵中亮相的多款新式裝備，極大提升了我國國際地位，也提升了全球資本對中國資產的看法，今年上半年外資流入內地市場約100億美元，下半年預計流入量將持續放大。這六路資金的流入爲行情打下了堅實基礎。近期雖然市場在快速上升後進入調整期，板塊輪動較快，但賺錢效應依然不減。前期炒作創新藥、算力算法，近期則有固態電池、機器人等板塊接力上漲。賺錢效應不減，必然吸引更多資金流入，兩市日成交額也持續維持在2萬億以上，有時甚至突破3萬億，顯示投資者熱情高漲，場內交易活躍。今年下半年新基金髮行升溫，很多權益類基金首發規模突破10億，很多投資者通過基金入市，公募基金髮行回暖是市場走強的基礎。當然，與歷史牛市中後期新基金一天動輒百億的發行規模相比，現在新發規模仍相對溫和，大多在1~2億的水平，因此市場可能仍處於牛市前期，後市或還有較大上升空間。此時大家一定要堅定信心，保持耐心。雖然我們無法精確判斷這輪行情最終會漲到多高，但要牢記華爾街的一句名言：“模糊的正確大於精確的錯誤。”只要抓住這輪行情向上的機會，積極佈局優質行業、公司和基金，實現財富增長，這纔是關鍵。科技牛行情將貫穿整個慢牛長牛行情，當前我國正處於經濟轉型期，大力發展新質生產力，科技創新板塊必然獲得最多政策支持。“十五五”規劃正在制定，機器人、芯片、半導體、智能駕駛、低空經濟、深海經濟、創新藥等行業有望成爲其重點內容，代表未來經濟轉型的方向。投資就是看未來，只有發展空間大的行業才能帶來可觀回報，而傳統產業很多產能過剩，未來前景相對偏弱，因此投資傳統行業的空間可能偏小。正如古詩所言：“沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春。”我們不應盯着沉舟和病樹，而要看到千帆過、萬木春。這輪科技牛能夠持續，正因爲科技創新代表了經濟轉型的方向，也是政策大力支持的方向。我國未來在科技創新方面有着廣闊的發展空間。當前我們正處於第四次科技革命中，其特點是人工智能的廣泛應用。近期國務院出臺的《關於深入實施‘人工智能+’行動的意見》是綱領性文件，提振了人工智能應用行業的表現。未來許多行業將通過“AI+”賦能煥發新活力，帶來新的投資機會。正如當年的“互聯網+”，如今的“AI+”也將帶來巨大的投資價值，甚至可能讓一些傳統行業煥發生機。今年機器人板塊已有多次表現，在近期市場調整中，人形機器人逆勢上漲，體現了投資者對該方向的看好。我國在人形機器人操作系統方面還有一定差距，需要繼續加大研發投入，但在應用方面優勢明顯。未來在工業、商場、酒店乃至家庭場景中，人形機器人都會有大量需求。因此，大家要對這一行業保持信心和耐心，從長期角度抓住持續創新帶來的投資機會，這也是這輪牛市的主旋律。金吾財訊
9月10日 週三
【首席視野】管濤：這次“存款搬家” 有所不同，居民仍然“多存少貸”
管濤系中銀證券全球首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事注：本文發表於《第一財經日報》2025年9月8日。中國人民銀行的信貸收支數據顯示，今年7月份，居民境內人民幣存款減少1.11萬億元，同比多減7800億元。有人將此解讀爲“存款搬家”，並與近期國內股市行情聯繫起來。然而，分析結果顯示，打開股市漲跌的“密鑰”在於非銀行金融機構而非居民存款變動。同時，月度數據波動未改變中國居民超額儲蓄的發展趨勢，且存貸差進一步擴大顯示居民部門降槓桿還在繼續演進。居民存款變動難以解釋股市漲跌從人民銀行的統計看，自2009年以來，歷年7月居民新增人民幣存款均爲負值。因此，當月居民存款下降更多反映了季節性因素的影響，不必賦予過多的內涵。有意思的是，2009年以來的7月有11個年份股市收漲（佔比64.7%），呈現出當月股市勝率較大的季節性規律。同期出現過三次單月居民存款降幅過萬億元，對應的股市漲跌規律卻不明顯：2021年7月，居民存款下降1.36萬億元，當月萬得全A指數下跌3.1%； 2014年7月下降1.08萬億元，當月萬得全A指數上漲7.5%；今年7月下降1.11萬億元，當月萬得全A指數上漲4.7%。用居民存款變動來解釋股市漲跌恐有“先有觀點再找論據”“打哪兒指哪兒”之嫌。如今年4月，居民存款下降1.39萬億元，降幅超過7月，但當月萬得全A指數跌了3.2%。再如去年9月，萬得全A指數大漲22.2%，但當月居民存款增加2.2萬億元，環比多增1.49萬億元。與7月份居民存款季節性下降不同，同期居民貸款減少是近年來纔出現的。2009年以來的7月份，居民人民幣貸款一直正增長，直到2023年7月份之後才轉爲連續三年下降。今年7月份，居民貸款下降4893億元，較2020~2024年同期變動均值多降6642億元。當月，居民存款較2020~2024年同期變動均值多降3986億元，或與居民用人民幣存款償還貸款有關。4月份，居民貸款下降5216億元，就對應着同期居民存款下降過萬億元。中國居民超額儲蓄的傾向持續高企。今年前7個月，居民人民幣存款累計增加9.66萬億元，同比多增7203億元。拉長時間看，2020~2024年前7個月，居民平均新增人民幣存款較2015~2019年同期均值增加4.71萬億元；今年前7個月，較過去五年同期趨勢值進一步擴大了9161億元。居民“多存少貸”的傾向也十分明顯。今年前7個月，居民人民幣貸款累計增加6808億元，同比少增5794億元。同期，居民人民幣存貸差（新增存款-新增貸款）8.98萬億元，同比擴大了1.3萬億元。拉長時間看，2020~2024年前7個月，居民人民幣存貸差均值較2015~2019年同期均值增加5.49萬億元；今年前7個月，較過去五年同期趨勢值進一步擴大了3.49萬億元。用非銀行金融機構人民幣存款變動來解釋股市漲跌可能比居民存款更靠譜。如今年7月，非銀行金融機構新增存款2.14萬億元，同比多增1.39萬億元。更早些時候的今年2月，非銀行金融機構新增人民幣存款2.83萬億元，創單月曆史新高，同比多增1.67萬億元，當月居民新增人民幣存款6100億元，萬得全A指數上漲4.7%。相關分析結果顯示，2024年1月~2025年7月，居民人民幣存款餘額變動與萬得全A指數變動爲強正相關0.826。但這恰恰證僞了“存款搬家、股市上漲”的假說，因爲二者本應爲此消彼長的負相關。同期，證券、信託、理財、基金等非銀行金融機構人民幣存款餘額變動與萬得全A指數變動爲中度正相關0.726，顯示非銀行金融機構存款增加越多，股市漲得越多。非銀行金融機構的存款來源既有居民個人，也有機構（含企事業單位），其存款多增是一種金融脫媒現象，屬於廣義的“存款搬家”，但不一定直接反映爲居民存款少增或下降、狹義的“存款搬家”。2024年1月~2025年7月，二者餘額變動爲中度正相關0.622；2015年1月~2025年7月更是強正相關0.972。也就是說，近年來中國非銀行金融機構存款多增，反倒經常伴隨着居民存款多增，反映隨着經濟發展、收入增加，居民資產多元化配置尚未影響到居民存款與非存款形式的資產配置同步增長。這也意味着中國居民從存款到權益類資產的多元化配置還有更加廣闊的空間。居民部門槓桿率小幅回落如前所述，與過去五年趨勢值相比，今年以來，中國居民“多存少貸”的發展態勢有增無減，這反映了中國居民部門的降槓桿（也稱“去槓桿”）趨勢。社科院國家資產負債表研究中心數據顯示，截至今年二季度末，中國實體經濟部門槓桿率（社科院口徑）爲300.4%，連續14個季度環比上升，連續13個季度創歷史新高。同期，居民部門槓桿率爲61.1%，較去年一季度末的62.3%累計回落1.2個百分點。其間，除今年一季度環比回升0.1個百分點外，其他4個季度均爲環比回落，今年二季度回落了0.4個百分點。1994年以來，中國三次運用擴張性的財政貨幣政策應對內外部衝擊，居民部門都是加槓桿主力。第一次是1998~2001年亞洲金融危機應對，中國實體經濟部門槓桿率累計增加17個百分點。其中，居民部門上升7.7個百分點，貢獻了45.2%；非金融企業部門下降3個百分點，負貢獻17.6%；政府部門上升12.3個百分點，貢獻了72.4%。這一輪加槓桿，政府部門是絕對主力，居民部門貢獻也不小，企業部門正值國企改革，下崗分流、減員增效，處於降槓桿階段。第二次是2009~2010年全球金融危機應對，中國實體經濟部門槓桿率累計增加38.9個百分點。其中，居民部門上升9.3個百分點，貢獻了23.9%；企業部門上升24.7個百分點，貢獻了63.5%；政府部門上升4.9個百分點，貢獻了12.6%。這輪加槓桿，企業部門是絕對主力，居民部門次之，政府部門再次之。第三次是2020年公共衛生危機應對，中國實體經濟部門槓桿率累計增加23.4個百分點。其中，居民部門上升6.1個百分點，貢獻了26.1%；企業部門上升10.2個百分點，貢獻了43.6%；政府部門上升7.1個百分點，貢獻了30.3%。此輪加槓桿，企業部門仍是第一主力，政府部門稍次之，居民部門再次之，但三大部門相對均衡。經過三輪加槓桿後，中國居民部門槓桿率自2020年三季度起升破60%，而1994年初還僅有5.8%，2008年底也只有17.6%。2020年，中國經濟率先復甦，因此，2021年只是強調宏觀政策保持對經濟恢復必要的支持力度，政策操作不急轉彎。但2022年起，面對“三重壓力”及其他內外部不確定性的挑戰，中國又強調加大宏觀調控力度，着力穩定宏觀經濟大盤，持續推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。去年底中央經濟工作會議進一步提出，要實施更加積極有爲的宏觀政策，推動經濟持續回升向好。在此背景下，2022年一季度~2025年二季度，中國開啓了新一輪加槓桿，實體經濟部門槓桿率累計上升43.1個百分點。其中，居民部門上升0.5個百分點，貢獻了1.2%；企業部門上升23.1個百分點，貢獻了53.6%；政府部門上升19.5個百分點，貢獻了45.2%。這輪加槓桿，企業部門依然是第一主力，政府部門稍次之，居民部門基本可以忽略不計，這主要是因爲自去年二季度以來，居民部門又開啓了降槓桿進程。居民部門降槓桿在中國並非首次。從社科院口徑的數據看，本世紀以來，中國居民部門有三輪降槓桿：第一輪是2004年一季度~2005年四季度，歷時8個季度，累計下行2個百分點至16.6%；第二輪是2007年四季度~2008年四季度，歷時5個季度，累計下行1.6個百分點至17.6%；第三輪是2021年一季度~2022年二季度，歷時5個季度，累計下行0.5個百分點至60.6%。本輪居民部門降槓桿已歷時5個季度，持續時間暫時並列第二位，累計降幅暫列第三位。中國居民部門槓桿率已接近發達經濟體的平均水平。從可比口徑看，到去年底，國際清算銀行（BIS）口徑的中國居民部門槓桿率爲60%，略高於二十國集團（G20）均值58.3%，遠高於新興市場均值46.6%，但略低於發達經濟體均值67.0%。BIS口徑的數據顯示，2008年危機以來，大部分經濟體的居民部門槓桿率都有所下降，而中國是逆勢飆升。2009~2024年，中國居民部門槓桿率累計增加42.4個百分點，同期G20和發達經濟體分別回落2.6和8.9個百分點，新興經濟體上升了24.5個百分點，但遠低於中國的漲幅。從國際上看，經歷過房地產市場大幅調整的經濟體，居民部門大都遭遇了強力去槓桿。如根據BIS編制的季度名義住宅物業價格指數，2008年全球金融危機前後，愛爾蘭樓市最多下跌54.4%，2009~2024年其居民部門槓桿率累計回落78.3個百分點至29.7%；西班牙樓市最多下跌36.9%，2009~2024年其居民部門槓桿率累計回落39.1個百分點至43.7%；美國樓市最多下跌31.2%，2009~2024年其居民部門槓桿率累計回落26.8個百分點至69.2%；荷蘭樓市最多下跌20.8%，2009~2024年其居民部門槓桿率累計回落23.0個百分點至93.6%；葡萄牙樓市最多下跌20.2%，2009~2024年其居民部門槓桿率累計回落35.6個百分點至53.3%；丹麥樓市最多下跌19.6%，2009~2024年其居民部門槓桿率累計回落34.5個百分點至85.2%。日本案例也是殷鑑不遠。上世紀90年代，房地產泡沫破滅後，日本名義住宅物業價格指數跌至2009年二季度的低點，較1991年一季度高點回撤了46.5%。初期，日本居民部門槓桿率不跌反升，到2000年一季度爲71.1%，較1991年一季度上升3.5個百分點，其間樓市下跌20.6%。此後，日本居民部門槓桿率見頂回落，低至2016年一季度的59.3%，較2000年一季度下跌11.8個百分點，同期樓市進一步下跌26.5%。再之後，隨着樓市復甦，日本居民部門槓桿率止跌回升，到2024年底上升5.8個百分點至65.1%，同期樓市反彈了29.1%。近年來中國房地產市場也出現調整。到今年一季度，名義住宅物業價格指數連續14個季度下跌，較2021年三季度高點累計下跌16.6%。好消息是，當季中國樓價跌勢趨緩，由連續6個季度環比下跌2%左右收斂至0.9%。鑑於本輪中國居民部門是高位上的降槓桿，加之房地產金融仍處於下行週期中，因此，對短期內中國居民部門扭轉去槓桿態勢不宜期望過高。即便自2017年三季度起，美國房地產市場完全恢復且房價不斷創新高，但美國居民部門不僅沒有恢復加槓桿，還在進一步降槓桿，到2024年底，其槓桿率較2017年三季度末回落了7.4個百分點。日本也發生了類似的情形。日本樓市自2009年三季度企穩回升，到2016年一季度累計反彈9.1%，同期日本居民部門槓桿率還下降了2.9個百分點。應對居民部門降槓桿的挑戰，需要進一步全面深化改革，在穩定預期、激發活力，維護和增強企業部門加槓桿積極性的同時，還要在惠民生、促消費，強化民生導向的基礎上，推動政府部門尤其是中央政府加槓桿。如2009~2024年，美國BIS口徑的實體經濟部門槓桿率累計上升7.2個百分點至249.3%。其中，居民部門槓桿率下降26.8個百分點，企業部門下降1個百分點，政府部門上升35個百分點。可見，靠政府部門力挽狂瀾，美國才穩住了宏觀槓桿率，較好應對了2008年全球金融危機和2020年公共衛生危機的衝擊。當前，中國民間投資和消費的能力及意願不足，且債務負擔較重，政府有必要進一步加槓桿，穩住和提振總需求。中國有顯著的制度優勢，有長遠規劃、科學調控、上下協同的有效治理機制，在進一步深化財稅金融體制改革、加強宏觀政策協同的過程中，有信心有能力更好利用政府資源，紮實推進經濟高質量發展，推動科技創新和產業創新融合，不斷提高人民生活水平。金吾財訊
9月10日 週三
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-09-10 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5934.97點，較昨日收盤跌106.23前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk197.606.87微博－ＳＷ 09898.hk96.405.59京東集團－ＳＷ 09618.hk133.304.55中芯國際 00981.hk60.654.12百度集團－ＳＷ 09888.hk110.404.05前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)海爾智家 06690.hk25.60-1.46地平線機器人－Ｗ 09660.hk10.11-1.27小米集團－Ｗ 01810.hk55.60-1.07東方甄選 01797.hk22.94-0.61美的集團 00300.hk86.90-0.46金吾財訊
9月10日 週三
港股期權 | 阿里期權放量領跑，美團AI加持激發看漲預期，京東多重利好推動股價走高
9月10日，港股上午盤三大指數繼續強勢上漲，截止午盤，恒生指數漲1.19%站上26000點上方，恒生科技指數漲1.80%，國企指數漲1.22%。股票期權成交量截止午間收盤，港股期權半日成交近52萬張。其中， 阿里巴巴-W成交量居前，期權成交超8.7萬張；騰訊控股名列次席，期權成交近6.3萬張；美團-W位居第三，期權成交近5.9萬張。異動觀察阿里巴巴-W漲超2%，期權方面：半日成交超8.7萬張合約，其中於9月29日到期行權價150港元的認購期權成交量居前，成交超5000張合約。 $ALB.HK 20250929 150.00 CALL$ 消息面上，阿里巴巴旗下高德地圖9月10日宣佈推出全球首個...老虎證券
9月10日 週三
<半日沽空>半日沽空金額約218.957億元 沽空比率12.909%
港股半日沽空金額約218.957億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲12.909%。總沽空股份數目:701總沽空股數:18.087億股總沽空金額:約218.957億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)阿里巴巴－Ｗ(09988)3205.5388918.13514.64盈富基金(02800)1709.8785527.8647.81南方恒生科技(03033)1247.1864624.7945.70騰訊控股(00700)1046.7486515.1184.78百度集團－ＳＷ(09888)861.5472736.2273.93金吾財訊
9月10日 週三
《股市簡訊》A股工業富聯漲停，蘋果發布新款手機包括輕薄款iPhone Air
* 台灣鴻海（富士康）2317.TW間接控股的A股上市公司--工業富聯601138.SS周三早盤漲停，蘋果AAPL.O推出一系列升級版新款iPhone手機，包括更輕薄的iPhone Air。* 蘋果周二推出一系列升級版新款iPhone手機，包括更輕薄的iPhone Air，並在美國總統特朗普加徵關稅損害公司利潤的情況下保持價格穩定。* 國內媒體界面新聞報導，目前，富士康鄭州港區正處於iPhone 17系列產品量產爬坡期，隨著投產規模逐步擴大，廠區對人力的需求持續上升。* 蘋果周二收跌1.5%。（完）路透社
9月10日 週三
港股指數早盤震盪上行 恒指半日漲1.19% 京東集團(09618)漲4.63%
金吾財訊 | 港股指數早盤震盪上行，截至午間收盤，恒指漲1.19%，國企指漲1.22%，恆科指漲1.8%。藍籌中，京東集團(09618)漲4.63%，中國聯通(00762)漲4.16%，百度集團(09888)漲3.77%，新鴻基地產(00016)漲3.64%，美團(03690)漲3.26%；泡泡瑪特(09992)跌5.07%，信義玻璃(00868)跌2.75%，信義光能(00968)跌2.49%，石藥集團(01093)跌1.89%，海爾智家(06690)跌1.54%。板塊方面，影視娛樂股普升，樂華娛樂(02306)漲4.78%，網易雲音樂(09899)漲4.18%，騰訊音樂(01698)漲3.85%，橙天嘉禾(01132)漲2.22%，貓眼娛樂(01896)漲0.86%。消息面上，根據國家電影局最新數據，2025年暑期檔（6月1日至8月31日）總票房高達119.66億元，觀影人次突破3.21億，其中國產影片票房佔比達76.21%。華泰證券表示，25年以來電影行業呈總體復甦態勢，但季度表現較爲冷熱不均。25H1電影票房累計達292.33億元，同比增長22.92%，主要票房貢獻來自於春節檔《哪吒之魔童鬧海》。但3-6月行業表現偏弱。板塊業績上，25H1板塊實現營收112.3億元，同比增加32.4%；實現扣非歸母淨利潤10.3億元，同比增長32.4%；25Q2實現營收39.5億元，同比下降5.5%；實現扣非歸母淨利0.11億元，同比降低94.9%。6-8月暑期檔票房119.66億元，同比增長2.8%，行業有所恢復。暑期檔10億+影片2部與去年持平，分別爲《南京電影院》和《浪浪山小妖怪》，但較往年仍數量較少，反映電影市場仍處於恢復進程中。鋰業股早盤承壓，天齊鋰業(09696)跌8.15%，贛鋒鋰業(01772)跌6.64%。碳酸鋰期貨大幅跳空低開，最低觸及68600元/噸，臨近跌停，最新報70840元/頓，跌幅收窄至4.71%。據新京報消息，9月9日，新京報貝殼財經記者自寧德時代獲悉，寧德時代控股子公司宜春時代新能源礦業有限公司召開“梘下窩鋰礦復產工作會議”，專題推進梘下窩鋰礦復產工作。寧德時代方面向記者表示，梘下窩鋰礦採礦權證及採礦許可證審批進展順利，預計很快將復工復產。個股方面，阿里巴巴(09988)升2.11%。消息面上，阿里巴巴旗下高德地圖9月10日宣佈推出全球首個基於用戶行爲產生的榜單“高德掃街榜”。高德同時啓動“煙火好店支持計劃”，通過發放超10億元補貼等措施，鼓勵用戶到店消費，希望每天能爲線下餐飲及其他服務業多帶去1000萬客流。據披露，高德地圖覆蓋全國超700萬個餐廳點位，目前每天有1.2億次生活服務相關搜索，導航前往1300萬個生活服務目的地。中國聯通升4.16%。中信證券表示，2025年9月8日工信部官網報道，根據按照《關於優化業務准入促進衛星通信產業發展的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）有關部署，近日，工業和信息化部向中國聯合網絡通信集團有限公司（以下簡稱中國聯通）頒發衛星移動通信業務經營許可。中國聯通可依法開展手機直連衛星等業務，深化應急通信、海事通信、偏遠地區通信等場景應用，豐富通信服務與產品供給。《指導意見》明確提出將“有序推動衛星通信業務開放”。結合此前2025年3月兩會政府工作報告以及2025年全國工業和信息化主管部門負責同志座談會關於衛星通信業務准入工作的表態，該機構預期相關業務牌照發放工作將在年內完成。蘋果凌晨舉行秋季新品發佈會，目前在中國大陸官網上線了各個新品的詳細信息。據介紹，新品iPhone Air通過 eSIM 激活，不支持實體 SIM 卡。使用 eSIM 需要選擇支持 eSIM 的運營商及相關的移動通信服務計劃。在中國大陸地區，目前僅有中國聯通爲該機型提供 eSIM 支持，在中國大陸僅支持激活型號 A3518。中泰國際表示，港股的企業盈利修復較爲波折，業績表現參差，恒生指數、恒生科指及恒生綜合指數2025年上半年淨利率增速分別爲-2.3%、+19.4%及+2.6%，增速較2024年的+10.0%、+40.3%及+6.2%顯著下降，導致恒生指數及恒生科指的盈利預測及股本回報率(ROE)自中報以來被大幅下修。當前恒生指數的預測PE已達到七年84.2%分位數，風險溢價處於歷史低點，儘管流動性正面，但若缺乏盈利增長的助力，恒生指數站穩26,000點的阻力較大。整體來看，市場短期缺乏強勁催化劑，預計維持震盪格局。策略上建議側重個股alpha，關注業績確定性高的科技龍頭、受益產業升級的半導體及AI算力板塊，以及對利率敏感的有色金屬等方向。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2025-9-10金吾財訊
9月10日 週三
《專欄》若美聯儲無視通脹超標堅持降息，或暗示默認通脹目標上調
路透佛羅里達州奧蘭多9月9日 - 儘管美國通脹率仍在3%左右，比官方目標高出整整一個百分點，但外界普遍預計美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)將在下周降息。這就提出了一個令人不安的問題：美聯儲2%的通脹目標是否仍然適用？ 美國周四將公布通脹數據，預計8月核心消費者物價指數(CPI)同比增幅穩定在3.1%。美聯儲青睞的通脹指標--核心個人消費支出(PCE)物價指數在7月同比增長2.9%。若在這樣的通脹水平下放鬆政策，實屬罕見。去年末在核心通脹率高達3.3%時美聯儲也曾降息，儘管當時此舉招致抨擊，因為失業率並沒有像美聯儲官員警告的那樣上升，而且長期債券收益率也上升了。若想看到本輪周期之前美聯儲...路透社
9月10日 週三
A股三大指數早盤探底回升 滬指半日漲0.17% 採掘行業、通信等板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數早盤探底回升，截至午間收盤，滬指漲0.17%，深成指漲0.24%，創業板指漲1.14%。板塊方面，採掘行業、通信、文化傳媒等板塊漲幅居前；能源金屬、鋰礦、電池等板塊受壓居前。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，PPI環比結束連續8個月下行態勢，由上月下降0.2%轉爲持平。本月PPI環比變動的主要特點：一是供需關係改善影響部分能源和原材料行業價格環比由降轉漲。煤炭加工價格由上月下降4.7%轉爲上漲9.7%，煤炭開採和洗選業價格由下降1.5%轉爲上漲2.8%，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格由下降0.3%轉爲上漲1.9%，玻璃製造價格由下降1.5%轉爲上漲0.1%，電力熱力生產和供應業價格由下降0.9%轉爲上漲0.1%。二是輸入性因素影響國內石油和部分有色金屬行業價格環比回落。國際有色金屬價格高位震盪，國內有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲0.2%，漲幅比上月回落0.6個百分點，其中金冶煉、鋁冶煉價格均上漲0.2%，銅冶煉價格下降1.1%。國際油價下行帶動國內石油開採、精煉石油產品製造價格分別下降1.4%和0.6%。金吾財訊
9月10日 週三
