新聞
【券商聚焦】華泰證券：煤炭開採“無人則安”，政策與大型化趨勢奠定智能化轉型基礎
金吾財訊 | 華泰證券表示，煤礦開採“無人則安”，政策支持、技術進步、產業資本入局三重因素疊加，推動煤礦智能化率提升。從用工人數和勞動技術替代可行性角度出發，該機構認爲目前回採智能化和運輸環節機器替人前景最具吸引力，到2026年，該機構預計智能化煤礦數量佔比將達到30%，無人礦卡滲透率亦提升至30%以上。該機構提到，市場擔心煤炭價格承壓或延緩煤礦智能化進程，導致相關公司盈利承壓。該機構認爲煤礦開採“無人則安”的特殊性是推動行業智能化的根本原因，而AI、無人駕駛等技術的快速發展使得煤礦開採無人化成爲可能。煤價更多影響的是行業短期景氣度，並不影響中長期滲透率提升趨勢。同時十五五期間煤炭消費有望維持穩定，也將爲中期煤企資本開支提供支撐。金吾財訊
9月12日 週五
微軟與OpenAI達成非約束性協議，後者獲準進行重組
路透9月11日 - 微軟 MSFT.O 和 OpenAI 周四表示，雙方已就新的關係條款簽署一份不具約束力的協議，這將允許 OpenAI 著手自行重組為一家營利性公司，象徵這段斥資打造出 ChatGPT 熱潮的合作夥伴關係進入新階段。新的商業安排細節並未揭露，但兩家公司表示，正在努力敲定最終協議的條款。這意味著 OpenAI 與微軟曠日持久的會談向前邁進一步，因OpenAI正尋求在一個共同治理程度更高的架構下籌資，最終上市為人工智能(AI)的開發提供資金。微軟 2019 年向 OpenAI 投資 10 億美元，2023 年初再投資 100 億美元。根據雙方之前的協議，微軟擁有通過其 Azure
路透社
9月12日 週五
【券商聚焦】中信證券：電商與外賣、遠場與近場的邊界逐漸模糊
金吾財訊 | 中信證券表示，25Q2以來國內電商的主陣地大盤增速與競爭態勢均相對平穩，各家平臺延續24H2以來的發展策略，處在各自的增長、變現或讓利週期內。同期，京東、淘寶相繼在外賣與即時零售市場發起激烈的補貼戰，美團亦動態調整補貼力度、捍衛市場份額。巨量投入之下，電商與外賣、遠場與近場的邊界逐漸模糊，即時配送單量快速擴容，而各方均有明顯的利潤下滑。展望後續，競爭在25Q3進一步加劇，7月達到頂峯，該機構預計各平臺所承擔的虧損將在下個季度的財報中有更爲明顯體現。競爭視角，持續的高額補貼扭曲了價格信號，放長看對餐飲生態將造成負面衝擊，同時在高頻帶低頻消費的轉化效果有限的情況下，平臺大額投入效果也難自洽。因此，該機構認爲高額補貼並非可持續的競爭策略，價格戰也非決定競爭走向的勝負手，多維度的系統性變量如配送效率、商家供給、用戶復購和提頻等更爲核心。伴隨各平臺在更長的時間週期內評估投入的有效性，該機構判斷在外賣業務的減虧，以及投入重心從餐飲向即時零售的轉移或是行業的大勢所趨。該機構建議持續關注外賣與即時零售市場的競爭動態演繹，以及其向電商導流效果持續評估。金吾財訊
9月12日 週五
BitMine本週再度大舉增持以太坊，持倉總額達92億美元
BitMine Immersion Technologies Inc.本週第二次大舉增持以太坊（ETH），從數字資產信託公司Bitgo購入價值2億美元的ETH。Lookonchain審查的區塊鏈數據顯示，BitMine週三通過與Bitgo的三筆交易共計購入46,255枚以太坊（ETH）。BitMine是目前所有上市公司中持有ETH最多的企業。Strategic ETH Reserve數據顯示，僅本週兩次增持的ETH數量幾乎與上週所有金庫公司購買ETH的總量持平。BitMine本週一購入202,500枚以太坊（ETH），首次將其持倉提升至200萬枚ETH以上。此次最新增持後，公司總持倉已超過21...老虎證券
9月12日 週五
【券商聚焦】中信證券指綠色甲醇行業景氣度有望明顯提升
金吾財訊 | 中信證券表示，風電龍頭企業金風科技公告將投資189億元建設風氫氨醇一體化項目，釋放對行業前景樂觀預期。該機構認爲在歐盟碳排放交易體系、IMO航運業淨零排放框架的推動下，航運業將爲綠色甲醇創造千億元市場空間。同時考慮到國內“雙碳”目標進入衝刺期的催化，綠色甲醇行業景氣度有望明顯提升。該機構看好：1）綠色甲醇項目的核心設備供應商，核心設備如電解槽和生物質氣化爐設備價值量較爲集中，按照採招網公佈的項目招投標信息，分別可佔綠色甲醇項目投資額（含風光發電）的13%/11%。2）項目投資方：臨近甲醇加註港口和生物質富集的林場等區域的綠色甲醇項目有望取得顯著的成本優勢；項目完成ISCC等綠色認證的企業有望在2025年快速實現產品銷售，取得先發優勢。金吾財訊
9月12日 週五
【特約大V】岑智勇：美股破頂 恒指料隨
金吾財訊 | 週四恒指低開212.77點，初段回軟，至 9:37 跌至 25878.97點的全日低位後，彈至25975水平爭持。指數在約11時後反覆向好，在約13:30升至26200水平後回軟，軟至 26070水平再反彈，並在 14:55 升至 26241.46點的全日高位後再回落，全日波幅 362.49點。恒指收報 26086.32點，跌113.94點或0.43%，成交金額 3252.05億元。國指及恆科指分別跌 0.73%及0.24%；三項指數都下跌，以國指走勢相對較弱。恒指低開低走，以陰燭“陀螺”收市，收市水平返回保歷加通道之內，而且成交增加。MACD牛差收窄；全日上升股份934只，下跌945只，整體市況略偏弱。臺積電 (TSM US) 公佈2025年8月銷售額3357.7億元新臺幣，同比增長33.8%，環比增長3.9%。臺積電1—8月累計銷售額2.43萬億元新臺幣，同比增長37.1%。 消息帶動芯片股向好，中芯國際(0981)升4.971%，是表現較佳的指數成份股。同業華虹半導體(1347)亦升4.627%，皆爲表現較佳的恆科指成份股。《紐約時報》報道，特朗普政府正在討論對到達該地區的藥品施加嚴格限制。消息利淡醫藥相關板塊，其中翰森製藥(03692)、石藥集團(01093)及藥明康德(02359)分別跌 8.761%、7.495%及5.647%，皆爲跌幅較大的恒指成份股。蔚來集團 (09866)宣佈10億美元發行之定價，涉及合計1.82億股A類普通股的發行，其中包括髮行美國存托股及A類普通股，後者以每股A 類普通股43.36港元的發行價發行。蔚來集團跌1.76%；同業理想汽車(02015)及小鵬汽車(09868)分別跌3%及1.87%。美國上月消費物價指數(CPI)按年升2.9%，創7個月新高，符合預期；上星期首次申領失業救濟人數升至26.3萬人，創近4年新高，都強化市場對聯儲局下週減息的預期。美股三大指數向好，創即市及收市新高。夜期及ADR上升，料恒指走勢向好，上望 26500 / 26700 水平。信號股以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考。恆瑞醫藥(01276)同仁堂國藥(03613)筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
9月12日 週五
【券商聚焦】交銀國際：8月樓市供求仍處淡季，期待金九銀十
金吾財訊 | 交銀國際表示，根據克而瑞的初步數據，前百開發商2025年8月全口徑銷售總額由7月2,294億元環比下降4%至2,202億元。該機構跟蹤的20家主要上市開發商8月銷售額環比上升14.2%，銷售均價和銷售面積均有所上升，主要由於綠城中國、中海地產和保利置業表現優異。8月樓市以公積金政策和鬆綁政策爲主，一系列政策通過擴大公積金使用範圍、進一步放開限購、減輕租購負擔等方式，持續激發市場活力。預計9月迎來傳統營銷旺季，市場活躍度有望迎來階段性回升。該機構預計二級市場的需求將持續改善並好於一級市場。新房市場將保持基本穩定，該機構認爲買家將繼續偏好國企項目。隨着資本市場情緒好轉，一些領先的民營企業可能會藉機加速其債務重組進程。中長期該機構繼續看好華潤置地(01109/買入)和越秀地產(00123/買入)，這兩家公司在過去幾年的銷售表現優異，且在銷售方面執行能力更強。金吾財訊
9月12日 週五
【券商聚焦】交銀國際：相信關稅政策反覆或將促使國產替代的進一步加速
金吾財訊 | 交銀國際表示，8月科技股增長強勁，A股市場表現最佳。9月以來，市場出現階段性回調，但A股和港股大盤仍在本月錄得較強增長，該機構認爲這來自流動性的持續寬鬆，而以AI爲核心敘事的科技股成爲領漲主力。該機構預計存儲價格繼續強勁。短期部分NAND和DRAM產品價格延續增長趨勢，該機構預計DRAM的強勁價格將延續至1H26，而NAND價格也有望保持堅挺直至1Q26。半導體設備進口額7月增長迅速，國產半導體制造投入依然保持在較高水平。該機構上調對於2025年我國半導體設備銷售額預測至520億美元（前值500億美元），同比增長5%，高於市場一致預期。該機構續指，臺積電8月營收繼續保持30%以上的增長。該機構繼續看好臺積電（TSMUS/買入）下半年2納米及明年16A的技術優勢，及其帶來的AI相關收入的快速增長甲骨文未來合同收入增加3,170億美元，人工智能投入繼續加速增長。甲骨文（ORCLUS/未評級）9月10日收盤價漲36%。該機構認爲這反映了全球於人工智能算力投入需求仍持續增長。該機構依然看好以AI算力、存儲、通信爲邏輯主線全球頭部半導體公司，但該機構認爲，目前頭部科技股估值水平較高。對於我國半導體產業鏈，該機構相信關稅政策反覆或將促使國產替代的進一步加速，利好上游設備供應商。考慮到目前部分股票的估值水平，該機構建議適當分散投資。金吾財訊
9月12日 週五
【隔夜市場回顧】昨日A股強勢 美股指數集體創新高
金吾財訊 | 美國8月消費物價指數(CPI)按年升2.9%，創7個月新高，符合市場預期；上週首次申領失業救濟人數升至26.3萬人，創近4年高位，並多過市場預期的23.5萬人，均加強市場對聯儲局下週減息的預期。美股3大指數齊創即市及收市新高，道瓊斯指數首次突破46000點關口收市。國內方面，A股昨日全天強勢，超4200只個股上漲，滬深兩市成交額2.44萬億，較上一個交易日放量4596億。港股指數全天反覆偏軟，芯片股普漲，醫藥股重挫。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指漲1.65%，創業板指漲5.15%，深成指漲3.36%。港股：截至收盤，恒指跌0.43%，國企指跌0.73%，恆科指跌0.24%。2、隔夜外盤：美國股市：道瓊斯指數收報46108.00點，升617.08點，升幅1.36%。納斯達克指數收報22043.07點，升157.01點，升幅0.72%。標普500指數收報6587.47點，升55.43點，升幅0.85%。歐洲股市：英國富時100指數收報9297.58點，升72.19點，升幅0.78%。德國DAX指數收報23703.65點，升70.70點，升幅0.30%。法國CAC指數收報7823.52點，升62.20點，升幅0.80%。日韓股市：日經225指數收漲1.22% 報44372.5點，韓國綜合指數收漲0.85% 報3343.32點。金吾財訊
9月12日 週五
【灣區早參】香港測量師學會：港府應繼續推中小型住宅；廣州成立出海企業商會
一、市場要聞1、許正宇：香港作爲首要IPO樞紐 爲一帶一路企業提供融資渠道香港財經事務及庫務局局長許正宇表示，香港金融市場蓬勃發展，今年首8個月港股日均成交額319億美元，同比升1.3倍。首次公開發行(IPO)集資額升5.8倍至173億美元，反映香港作爲全球首要IPO樞紐的地位，爲“一帶一路”沿線企業提供融資渠道。2、香港測量師學會：港府應繼續推中小型住宅香港特別行政區行政長官將於下週發表2025年度《施政報告》。香港測量師學會就土地政策、房屋政策及建築政策等範疇提出了多項建議，旨在協助政府回應社會需求及推動長遠規劃發展學會期望政府積極聽取業界意見，共同建設更高效、宜居及具競爭力的香港。該會建議包括善用閒置土地與優化公營房屋策略、長者房屋政策、青年及人才房屋政策、穩定土地供應與基建先行、北部都會區彈性發展、應避免要求在私人發展項目內設置政府、企業及社區設施（GIC）、優化補地價評估機制、簡化商廈改裝爲學生宿舍流程、成立“樓宇維修局”及強制維修基金、簡樸房及活化維港經濟。其中就土地政策建議方面，學會支持政府持續推出中小型住宅用地，以回應市場對住屋需求，並促進土地供應穩定。同時，建議政府定期檢討商業用地的市況，適時恢復供應。3、廣州成立出海企業商會9月10日，廣州市出海企業商會成立大會在番禺巨大國際產業園舉行。同時，大會進行廣州市貿促會RCEP服務站授牌、廣州市出海企業商會家居行業專委會揭牌，以及商會創新服務項目發佈。廣州市出海企業商會在廣州市工商聯（總商會）的指導下成立，並經廣州市社會組織管理局登記覈准，旨在聚集資源，助力企業“抱團出海”，改善以往單純依靠產品出海的侷限，構建出海產業鏈協同平臺，更好促進生產、服務和貿易企業的合作對接和資源共享，全力推動產品出海、服務出海、品牌出海。4、國務院發佈關於全國部分地區要素市場化配置綜合改革試點實施方案的批覆9月11日，國務院發佈關於全國部分地區要素市場化配置綜合改革試點實施方案的批覆。批覆同意自即日起2年內開展北京城市副中心、蘇南重點城市、杭甬溫、合肥都市圈、福廈泉、鄭州市、長株潭、粵港澳大灣區內地九市、重慶市、成都市等10個要素市場化配置綜合改革試點。此次改革試點所面向的地區，大多是地區經濟總量佔全國比重較高且已有優勢產業集羣發展基礎的城市羣。選擇這些地區進行改革試點，將有助於爲全國統一大市場建設提供差異化探索經驗。作爲改革開放前沿陣地，廣東省近年來重點發力製造業轉型升級。而在粵港澳大灣區內，內地9座城市正圍繞各自的優勢產業，來量身定製產業扶持政策。粵港澳大灣區內地九市即指廣州市、深圳市、珠海市、佛山市、江門市、肇慶市、惠州市、東莞市和中山市。二、公司新聞1、阿里巴巴(09988)宣佈，本金總額約爲31.68億美元，於2032年到期零息可轉換優先票據之定價。票據的初始轉換率爲每1000美元本金金額的票據可轉換5.1773股美國存托股，相當於初始轉換價格爲每股美國存托股193.15美元（或每股普通股股份188.08港元)，較參考股價溢價31.25%。限價看漲交易預計將減少可能對公司股東造成的潛在股權攤薄。通過將票據轉換價格有效提高至235.46美元。所得款項約80%將被分配用於增強雲基礎設施，包括擴大數據中心、升級技術及優化服務以滿足增長需求。其餘20%將用於拓展國際商業營運，重點進行營運投資以使該公司得以提升市場地位與效率。阿里巴巴集團預估，扣除初始買方的折扣及該公司應支付的預估發行費用後，票據發行所得募集資金淨額將約爲31.3億美元。2、腦洞科技(02203)公佈，昨天於公開市場以總代價約120萬元（美元．下同）（約910萬港元）悉數出售Tempus共1.44萬股，每股均價81.2元（約631.74港元），料收益30萬元（約220萬港元）。於昨日於公開市場以總代價約130萬元（約1000萬港元）購入Tera Wulf合共11.95萬股，購入每股Tera Wulf股份平均價格約10.71元（約83.35港元）。總代價由現有內部財務資源撥付。3、金風科技(02208)公佈，截至本週三（10日），股東和諧健康通過集中競價交易方式合計減持約4222.23萬股，佔剔除回購專用帳戶中股份數量後總股本的1%。該集團指，減持每股股份的價格區間爲9.75至12.71元（人民幣．下同），每股減持平均價格11.04元，和諧健康套現約4.66億元，所持股權降至約10.21%。4、康寧傑瑞製藥-B(09966)和石藥集團(01093)分別公佈，雙方合作開發的KN026聯合化療用於治療至少接受過一種系統性治療失敗的人表皮生長因子受體2陽性局部晚期、復發或轉移性胃/胃-食管結合部腺癌患者的新藥上市申請，已獲國家藥品監督管理局受理。有關新藥上市申請主要是基於一項關鍵II/III期臨牀試驗，其期中分析結果顯示，與現有標準治療相比，KN026聯合化療顯着提高臨牀療效，延長患者的無進展生存期和總生存期，且在安全性方面無新發安全性風險，心臟毒性發生率低，免疫原性低。5、恒大物業(06666)公佈，於本週三（10日）收到持有其約51.016%股權的控股股東中國恒大集團及CEG Holdings (BVI) Limited的共同及個別清盤人發出接洽函，有關尋求出售所持該集團股份的潛在交易，清盤人已與相關有意方訂立保密協議，且於本週二（9日），清盤人已從其中部分有意方收到不具約束力的指示性要約。然而，潛在交易還處於初步階段，清盤人未與任何有意方進行談判。該集團股份於昨日停牌，已向聯交所申請自今日上午9時起恢復股份買賣。6、深圳高速公路股份(00548)公佈，有關向中國銀行間市場交易商協會申請註冊發行中期票據，於近日收到該會簽發接受註冊通知書，決定接受其中期票據註冊，註冊金額50億元人民幣。註冊額度自接受註冊通知書落款之日起2年內有效，由招商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國工商銀行、中信銀行和上海浦東發展銀行聯席主承銷。金吾財訊
9月12日 週五
【特約大V】郭家耀：減息預期升溫 利好大市表現
金吾財訊 | 美股週四大幅向好，就業數據繼續疲弱，核心通脹符合預期，加強聯儲局減息理據，三大指數再創歷史新高。美元走勢向下，美國十年期債息下滑至4.02厘水平，金價持續強勢，油價表現則向下。港股預託證券普遍上升，預料大市早段跟隨外圍高開。內地股市昨日造好，滬綜指低開高走，收市上升1.7%，滬深兩市成交額由低位回升。港股昨日出現回吐，指數連升多日後有所回落，一度跌穿26,000點水平，尾市跌幅收窄，整體成交保持活躍。減息預期升溫，利好大市表現，加上科技股備受追捧，預料指數有望挑戰26,500點阻力，下方支持在25,500點水平。行業消息國家統計局公佈8月全國居民消費價格(CPI)按年下降0.4%，跌幅高於市場預期。今年首8個月CPI下降0.1%。按年比，8月份食品價格下降4.3%，非食品價格上漲0.5%；消費品價格下降1%，服務價格上漲0.6%。8月份食品菸酒類價格按年下降2.5%，影響CPI下降約0.72個百分點。食品中，鮮菜價格下降15.2%，影響CPI下降0.37個百分點；蛋類價格下降12.4%，影響CPI下降0.08個百分點；畜肉類價格下降8%，影響CPI下降0.25個百分點，其中豬肉價格下降16.1%，影響CPI下降0.24個百分點；鮮果價格下降3.7%，影響CPI下降0.08個百分點；水產品價格則上漲2.2%，影響CPI上漲0.04個百分點。另外，8月全國工業生產者出廠價格(PPI)按年下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個百分點，按月由下降0.2%轉爲持平。今年首8個月PPI下降2.9%。數據顯示內地通縮壓力仍存，人行有需要繼續寬鬆貨幣政策應對，適逢美國聯儲局將進一步降息，爲內地減息降準帶來空間。(筆者爲證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)作者：港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀金吾財訊
9月12日 週五
美股夜盤｜華納兄弟探索續漲8%！消息稱派拉蒙天舞正準備對其收購；超微電腦漲超4%，開始批量出貨英偉達Blackwell Ultra
9月12日，美股夜盤時段，華納兄弟探索續漲8%，該股隔夜飆漲近29%！消息稱派拉蒙天舞正準備收購華納兄弟探索；超微電腦漲超4%，該公司宣佈開始批量出貨英偉達Blackwell Ultra；微軟漲近2%，該公司與OpenAI簽署非約束性合作備忘錄，以推進合作伙伴關係的下一階段；Adobe漲超3%，三季度業績超預期，AI業務年化收入突破50億美元，並上調全年營收指引；家居用品零售商RH跌近8%！第二季度業績不及市場預期，下調全年收入增長預期；Ibex漲超22%，第四季度業績超市場預期，營收同比增長18.2%。老虎證券
9月12日 週五
華盛早報 | 創近4年新高！阿里大漲8%；外資熱情勢不可擋！大摩：超九成美國投資者願加倉中國資產
美CPI通脹較前月走高 但不會阻止美聯儲下週降息墨西哥稱計劃對中國等國徵收50%的關稅，外交部回應外資熱情勢不可擋！大摩：超九成美國投資者願加倉中國資產黃金再破紀錄！價格超越45年前的通脹調整後峯值阿里美股隔夜暴漲8%，刷新2021年底以來的新高美CPI通脹較前月走高 但不會阻止美聯儲下週降息美國8月季調後CPI月率錄得0.4%，爲1月以來新高，高於市場預期和前值的0.3%；年率錄得2.9%，爲1月以來新高，符合市場預期，較前值2.7%有所上升。季調後核心CPI月率錄得0.3%，與市場預期和前值一致；年率錄得3.1%，同樣符合預期，並與前值持平。美國短期利率期貨在CPI數據公佈後上漲，交易商對...華盛證券
9月12日 週五
