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【券商聚焦】興業證券首予龍源電力(00916)“增持”評級 指政策催化下有望率先受益行業估值修復

金吾財訊 | 興業證券研報指,龍源電力(00916)定位爲國家能源集團風電業務整合平臺,截止2025H1底裝機共43.2GW(風電31.4GW、光伏11.8GW),已完成火電資產剝離。歷史上公司ROE水平整體穩定在8-9%區間,近年電價降幅整體可控,風電度電經營利潤(息稅前利潤)由2017年0.24元/度震盪下行至2024年0.20元/度,2025H1因風況不佳及電價承壓降至0.19元/度。估值層面,2021年9月至2024年2月間市場對綠電行業消納、電價等不確定性因素存憂,PB估值自頂部2.34x大幅降至0.52x,目前伴隨136號文下發、補貼發放加快、綠電消費政策加碼,估值觸底反彈至0.81xPB(截至9月9日),但整體仍然處於歷史偏底部區間。近年公司電價降幅整體可控,2017年以來風電度電收入由0.49元/度震盪下行至2024年0.47元/度。136號出臺後出力曲線更優、自身交易電價更高的綠電項目將獲取更高綜合電價與超額收益;而風電因出力曲線較光伏更加平滑、與負荷匹配程度更高,優勢將進一步凸顯;公司綠電項目亦可與集團火電資產協同以強化報價及消納優勢。該機構指,短期業績因綠電量價波動承壓,海風及大基地等在手項目保障中長期成長性,看好公司作爲頭部風電企業的先發優勢與市場競價優勢,政策催化下有望率先受益行業估值修復。該機構預測公司2025-2027年歸母淨利潤分別實現64.31億元、72.20億元、79.34億元,同比+0.1%、+12.3%、+9.9%,對應2025年9月9日收盤價PE估值爲9.4x、8.4x、7.6x。 首次覆蓋給予“增持”評級。
金吾財訊
9月12日 週五

鋼鐵股集體走高 重慶鋼鐵股份(01053)漲5.3% 機構料未來鋼鐵行業產業格局有望穩中趨好

金吾財訊 | 鋼鐵股集體走高,中國鐵鈦(00893)漲7.41%,中國罕王(03788)漲6.12%,重慶鋼鐵股份(01053)漲5.3%,鞍鋼股份(00347)漲5.16%,中國東方集團(00581)漲5%,馬鞍山鋼鐵股份(00323)漲2.44%。民生證券表示,長期來看,鋼鐵產能優化將是未來主線,本輪優化或更注重扶優劣汰,通過分級分類管理進行差異化調控。年初發布的2025版鋼鐵行業規範條件建立了鋼鐵企業基礎和引領全方位的指標評價體系,或將成爲分級分類管理的重要抓手。信達證券表示,雖然鋼鐵行業現階段面臨供需矛盾突出等困擾,行業利潤整體下行,但伴隨系列“穩增長”政策縱深推進,鋼鐵需求總量有望在房地產築底企穩、基建投資穩中有增、製造業持續發展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩或甚至邊際略增,反觀平控政策預期下鋼鐵供給總量趨緊且產業集中度持續趨強,鋼鐵行業供需總體形勢有望維持平穩。與此同時,經濟高質量發展和新質生產力宏觀趨勢下,特別是受益於能源週期、國產替代、高端裝備製造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益。總體上,該機構認爲未來鋼鐵行業產業格局有望穩中趨好,疊加當前部分公司已經處於價值低估區域,現階段仍具結構性投資機遇,尤其是擁有較高毛利率水平的優特鋼企業和成本管控力度強、具備規模效應的龍頭鋼企,未來存在估值修復的機會,維持行業“看好”評級。
金吾財訊
9月12日 週五
KeyAI