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【券商聚焦】華泰證券：短期市場大概率維持震盪，節後春季行情有望延續
金吾財訊 | 華泰證券表示，上週A股高位震盪，大盤價值佔優。向後看，節前風險偏好抬升的制約因素偏多：外部，凱文·沃什或接任聯儲主席，由於其此前被認爲是通脹鷹派，美元、美債利率上行，風險資產承壓；內部，隨着行情向白酒等估值低位板塊擴散，輪動加快下攫取超額收益的難度加大，技術性調整壓力和長假效應下資金獲利了結意願上升。但本輪春季行情啓動的核心驅動並未發生根本性變化，春節後至兩會前勝率提升，若市場調整或提供新的佈局窗口。該機構指，短期市場大概率維持震盪，節後春季行情有望延續，建議降低斜率預期、轉向勝率思維，繼續向績優、低位方向切換：1）基本面角度，高景氣且有一定持續性、景氣改善或有底部反轉跡象，當前性價比合適的電力設備、存儲及半導體設備、化工、工程機械、農業、美護等；2）主題角度，關注2月初至春節潛在催化密集的AI應用、人形機器人等；3）風格切換角度，適度增配非銀和週期型紅利，長假受益的消費與出行鏈也可逢低佈局。金吾財訊
2月2日 週一
【券商聚焦】中國銀河：美聯儲降息預期下降，預計港股持續震盪
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，港股市場投資展望：海外方面，美聯儲1月維持基準利率在3.50%-3.75%不變，符合市場預期。1月30日，美國總統特朗普正式提名前美聯儲理事凱文·沃什爲下任美聯儲主席，接替將於5月結束任期的鮑威爾。市場預期其最終將不支持大幅降息，因此仍維持今年只有兩次降息的預期。國內方面，中國1月官方製造業PMI爲49.3，環比降0.8個百分點，製造業景氣水平有所回落，其中生產指數爲50.6%，表明製造業生產活動保持擴張。1月官方非製造業PMI爲49.4，環比降0.8個百分點。2025年全國規模以上工業企業利潤較上年增長0.6%，扭轉了連續三年下降態勢。展望未來，全球地緣政治風險擾動仍存，美聯儲降息預期下降，預計港股持續震盪。配置方面，建議關注以下板塊：（1）科技板塊仍是中長期投資主線，在產業鏈漲價、國產化替代、AI應用加速推進等多重利好共振下，有望震盪上行。（2）地緣政治局勢反覆無常，能源、貴金屬等板塊有望震盪上行。（3）消費板塊當前估值處於相對低位，臨近春節，促消費政策有望增多，消費板塊有望實現反彈。金吾財訊
2月2日 週一
【券商聚焦】中國銀河：板塊輪動預計仍是春節前的主基調，關注輪動中的結構性機會
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，A股市場板塊輪動速度加快，周內半導體、白酒、地產等板塊階段性走高，但行情持續性仍顯不足。經歷近期持續上漲行情後，受國際貴金屬價格高位回落影響，週五有色金屬板塊大幅回調。1月製造業PMI再度回落到榮枯線以下，反映出有效需求不足現狀仍在。沃什被提名美聯儲主席，外部市場受到顯著衝擊。但A股流動性支撐延續，臨近春節長假，市場交投活躍度依然處於較高水平。短期市場或仍以結構性震盪爲主，風格高低切換頻繁，關注基本面支撐較強的板塊。根據2025年報預告披露線索，非銀金融（券商）、有色金屬、汽車等板塊預喜率居前，科技成長板塊業績亮點突出。板塊輪動預計仍是春節前的主基調，關注輪動中的結構性機會。主線一，科技創新主題。短期來看，關注細分板塊之間的輪動補漲機會。前期強勢的商業航天、AI應用等主題受到產業趨勢催化，但後續內部分化或有所加大。主線二，製造業、資源板塊盈利修復路徑清晰。有色金屬行情波動加大，2025年報業績預告顯示基本面支撐較強，關注短線回調後的配置機會。輔助線一，消費品以舊換新政策延續，服務消費再迎重磅政策利好，擴大內需導向下消費板塊存在佈局窗口。輔助線二，出海趨勢帶動企業盈利空間打開。金吾財訊
2月2日 週一
【券商聚焦】中信證券：看好後續AI產業持續推進以及IP商業化對傳媒板塊行業的推動
金吾財訊 | 中信證券表示，看好後續AI產業持續推進以及IP商業化對傳媒板塊行業的推動，建議關注遊戲板塊新產品週期帶來的業績提升，關注IP商業化帶動的業績增量。建議從三個維度篩選標的：1）績優及高分紅標的，建議重點關注遊戲、營銷、出版等方向。2）新技術及新消費趨勢，新技術建議關注AI，新消費趨勢建議關注IP商業化。AI建議重點關注遊戲、營銷、教育等方向，2C應用建議關注陪伴類產品；IP商業化建議重點關注穀子經濟、AI玩具以及動畫電影等方向。3）監管寬鬆下，遊戲以及影視行業進入穩定發展通道，有優質內容儲備的公司經營有望持續向上。維持傳媒行業“強於大市”評級。金吾財訊
2月2日 週一
【券商聚焦】中信建投：2026年政策利好驅動業績持續增長，券商板塊有望重新定價
金吾財訊 | 中信建投發研報指，2026年政策利好驅動業績持續增長，券商板塊有望重新定價。當前“服務新質生產力+中長期資金入市+券商國際化機遇”三大核心利好邏輯尚未被市場充分定價，其驅動的投行、資管、國際業務等新動能，有望在2026年後逐步兌現至行業基本面，爲中長期業績彈性與韌性提供堅實支撐，無需擔憂增長斷層。券商業績前瞻：同比實現高增，帶來估值上修預期。截止2月1日，已有20家上市券商披露2025年全年業績預告，其中19家券商淨利潤同比實現正增。上市券商業績、盈利的增長主要受益於去年市場成交活躍的提升，帶動股票成交量同比高增。2025年全年，兩市股票日均成交額實現17278.25億元，與前一年同比+62.69%；兩融餘額自2025年8月中旬以來始終維持在兩萬億元的高位，表明投資者信心維持在較高水平。金吾財訊
2月2日 週一
【券商聚焦】中信建投：港股市場2026年預計將繼續維持較高活躍度
金吾財訊 | 中信建投發研報指，美聯儲降息背景下，港股市場流動性寬鬆，關注非銀板塊向上彈性。1月以來港股市場有所恢復，恒生指數+6.85%，恒生科技指數+3.67%，香港市場整體跑贏MSCI World Index的2.19%。根據過去2025年市場成交情況，港股市場2026年預計將繼續維持較高活躍度：一是美聯儲貨幣政策轉向提供流動性支持。美聯儲2025年12月10日結束爲期兩天的貨幣政策會議，宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.5%至3.75%之間，這是美聯儲自2025年9月以來連續第三次降息，幅度均爲25個基點，也是美聯儲自2024年9月啓動本輪降息週期以來的第六次降息。伴隨着降息週期的開啓，有望爲港股市場帶來流動性的邊際改善。二是南向資金持續流入增添動力。南向資金自2025年初至12月已累計淨買入達1.3萬億元，創歷史新高。2026年1月南向資金淨買入達617.30億元，環比+196.43%。這種增長源於港股市場的低估值優勢以及A股市場活躍後的流動性外溢效應。內地投資者通過港股通積極參與港股市場，顯示出對港股長期投資價值的認可，併爲市場提供了持續的增量資金。金吾財訊
2月2日 週一
【券商聚焦】中信證券：有色金屬價格和股票行情的上漲動能依然充足
金吾財訊 | 中信證券表示，2025年中信有色金屬板塊指數上漲98.6%，跑贏滬深300指數77.4ppts。細分板塊方面，鎢（+144.8%）、鎳鈷錫銻（+130.7%）、銅（+123.9%）領漲。商品價格方面，貴金屬漲幅最爲顯著，黃金白銀2025年均價同比抬升均超過70%；工業金屬中銅、鋁、錫價格錄得上漲；小金屬中價格漲幅突出的包括銻、鎢、鍺等。稀土、鋰、鎳等品種2025年均價雖同比下跌，但在年中價格實現觸底反彈。估值方面，儘管2025年板塊漲幅顯著，但2026年19倍的預測PE（Wind一致預期）仍處於合理區間。該機構預計：1）貴金屬將受益於貨幣屬性和避險情緒共振延續強勢，黃金2026年有望漲至6000美元/盎司，現貨的極度短缺和交易熱度或帶來白銀較強的價格彈性，銀價2026年有望漲至120美元/盎司；2）供給約束、需求韌性以及結構性低庫存將繼續支撐銅鋁價格偏強運行，該機構預計2026年銅/鋁均價分別爲12000美元/噸，23000元/噸；3）電池金屬中鋰價受到儲能電池強勁需求拉動，2026年價格區間有望上行至12-20萬元/噸，鈷受配額削減影響價格區間預計爲40-50萬元/噸，印尼鎳配額縮減有望推動鎳價反彈，2026年有望漲至2.2萬美元/噸；4）其他金屬中，稀土、鎢、錫、天然鈾等有望繼續享受供需緊張和戰略金屬溢價，價格目標（區間）分別爲60-80萬元/噸，45-55萬元/噸，45-50萬元/噸和100美元/磅。該機構指，在經歷2025年的行情大漲後，有色金屬價格和股票行情的上漲動能依然充足，供應擾動、需求的局部高景氣和囤貨行爲給爲金屬價格帶來強支撐，流動性寬鬆帶來的交易活躍度上升以及地緣衝突帶來的避險情緒升溫有望放大金屬的價格彈性。該機構看好貴金屬、工業金屬、電池金屬和戰略金屬板塊的配置價值。金吾財訊
2月2日 週一
【券商聚焦】中信建投：在技術、支付和應用三方面核心驅動下 外骨骼機器人邁入商業化加速階段
金吾財訊 | 中信建投發研報指，近年來政策支持力度逐步加大，在技術、支付和應用三方面核心驅動下，外骨骼機器人邁入商業化加速階段。隨着下游市場需求的擴張和產品的逐漸成熟，外骨骼機器人市場規模快速增長，C端市場有望放量。上游核心零部件環節，外骨骼機器人需求增長有望帶動無框力矩電機和姿態傳感器市場擴容；中下游應用環節，國內企業目前產品以醫療康復爲主，正在逐步拓展消費類、工業類等領域產品，2025年以來多家企業相繼發佈消費級助力產品。行業的產品創新、性能改善、成本降低有望推動商業化加速落地，建議關注上游零部件企業，以及中下游企業業務佈局及進展。金吾財訊
2月2日 週一
【券商聚焦】中信建投：強推零售連鎖變革的投資機會
金吾財訊 | 中信建投發研報指，大衆品：強推零售連鎖變革的投資機會。1）關注零售新店型、商超定製等渠道變革機會，餐飲鏈復甦可期。25Q4以來餐飲供應鏈價格戰減緩。同時部分企業商超定製產品進入放量期。2）健康化賽道與功能化大單品。26年春節旺季可期，關注零食板塊春節彈性。3）價格週期拐點。肉奶共振推動原奶週期向好，利好龍頭液奶競爭格局改善，牛價持續上行帶動上游牧場盈利修復，奶價企穩下牧場利潤彈性更大。酵母糖蜜新榨季12月以來採購成本持續下降，釋放利潤彈性。強推零售連鎖變革的投資機會：拓品類拓場景+深耕下沉廣闊市場+淨利率表現超預期。金吾財訊
2月2日 週一
【券商聚焦】中信建投：看好春節前後白酒板塊或迎十年大底投資機會
金吾財訊 | 中信建投發研報指，白酒：終端動銷回暖帶動茅臺批價上漲，白酒板塊史詩級大漲，看好春節前後白酒板塊或迎十年大底投資機會。茅臺終端動銷回暖、批價上漲帶動白酒板塊1月29日史詩級大漲，板塊20股漲停，茅臺漲8.61%報1437.72元，成交額263億元，板塊指數漲9.79%，主力資金淨流入超60億元。大漲核心因茅臺動銷批價超預期、資本市場認可其價格市場化改革，以及地產政策鬆綁、工業原料漲價帶動PPI轉正的預期。茅臺1月回款發貨進度快於去年，元旦後動銷同比正增，價格改革成效凸顯，行業也正跟進拿回定價權、重構渠道機制。疊加地產底部改善、PPI轉正預期向消費端傳導，預計2026年白酒行業見底，庫存壓力緩解，行業存量競爭下頭部市佔率將持續提升。看好春節前後白酒板塊或迎十年大底投資機會，目前白酒板塊估值處於歷史低位，具備較強底部配置價值，同時關注消費政策催化。以業績出清卸包袱+強品牌支撐動銷+強運營賦能渠道+新營銷模式探索的底部配置邏輯。金吾財訊
2月2日 週一
<國際財經>港股通篇-20大升幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)再鼎醫藥(09688)22.6113.13+72.17%亞盛醫藥(06855)65.4048.10+35.96%理想汽車(02015)85.4865.95+29.62%名創優品(09896)42.3936.80+15.20%小鵬汽車(09868)82.5371.65+15.19%特海國際(09658)13.8112.80+7.85%和黃藥業(00013)23.4923.38+0.45%金吾財訊
2月2日 週一
<國際財經>港股通篇-20大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)滙豐控股(00005)103.28136.60-24.39%嗶哩嗶哩(09626)223.11273.00-18.27%中通快遞(02057)147.50173.60-15.04%金山雲(03896)6.367.15-11.09%百勝中國(09987)349.71389.00-10.10%百濟神州(06160)187.43206.60-9.28%貝殼(02423)47.7950.25-4.89%阿里巴巴(09988)161.12169.20-4.78%金吾財訊
2月2日 週一
