【券商聚焦】中信建投：2026年下半年油價大概率轉入寬幅震盪

金吾財訊 | 中信建投證券研究指，本週原油延續回落，定價重心由地緣向供需切換，霍爾木茲通航修復，海灣產油國與俄羅斯發運回升，原油現貨供給逐步修復，此外，OPEC+確認8月將繼續增產，阿聯酋脫離組織後原油出口創下歷史峯值，伊朗也將逐步迴歸市場，供給預期承壓。但美伊戰後，中國煉廠採購力度不及預期，現貨承壓加大。庫存層面，EIA稱商業原油出現延續去庫，同時成品油庫存走勢分化，需求端出現結構矛盾。展望下半年，在中東供給修復與浮倉出清的同時，需求恢復彈性有限與區域性低庫存形成拉鋸，油價大概率轉入寬幅震盪。

該機構認爲，當前仍處在康波蕭條期，從長週期表現來看，康波蕭條期往往伴隨經濟增速下行與地緣博弈加劇。在此階段，油、氣、煤作爲不可替代的戰略性實物資產，其價格不僅具備抗通脹韌性，更能在滯脹環境下表現出明顯優於一般金融資產的寬幅震盪或中樞上移特徵。能源公司的投資邏輯加速轉化爲具備“強勁自由現金流+高股息+持續回購”的紅利資產。