巴克萊：全球股市交出近五年最佳季度答卷 資金與行業風格分化特徵突出

金吾財訊 | 巴克萊策略團隊發佈報告，全球主要股市創下 2020 年第四季度以來最優季度表現，行情先由美股領漲，6 月美伊諒解備忘錄落地緩和地緣衝突後，上漲行情擴散至歐洲市場。

行情前期由美股主導，地緣局勢緩解帶動 6 月歐洲市場上行，AI 與半導體板塊則受油價下行、美聯儲偏鷹立場影響擴張節奏放緩。經歷一季度疲軟表現後，全球經典 60 比 40 股債組合迎來強勢反彈，全球各主要股票區域全部錄得區間上漲。大宗商品維度分化顯著，原油爲本季度跌幅最大資產，地緣尾部風險消退令油價回落至衝突前水平，原油下行同步拖累大類商品與比特幣走弱，實際利率上行則持續壓制黃金價格。

6 月區域行情出現明顯輪動，歐元區週期類股市受益油價下跌跑贏英國市場，意大利、西班牙領跑歐洲外圍經濟體，德國、法國表現相對滯後；英國股市整體跑輸大盤，機構歸因於能源、防禦板塊在牛市階段需求收縮。日元貶值帶動 MSCI 日本指數走出不錯行情。

行業維度上，科技是全球唯一全線走強板塊，歐洲市場表現均衡，金融、工業板塊同步走高，產業自主相關主題持續獲得資金青睞；油價走低讓能源板塊墊底，同時反向拉動可選消費板塊景氣度提升。

資金與交易風格層面，股票持倉自季度初低位持續修復，對沖基金、量化策略集中回補風險資產，6 月末出現小幅減倉；美伊協議落地後市場資金流入規模大幅提升，散戶交易參與度同步走高，但增量資金高度集中於美股，歐洲、新興市場整體呈現資金流出態勢。本季度動量、成長風格佔據優勢，科技與半導體拉動成長股上行，價值股表現偏弱；歐洲市場成長與動量走勢貼近，低波動標的因防禦屬性缺乏資金關注。