歐亞市場銷量回暖 大摩上調特斯拉(TSLA)二季度交付目標 維持儲能業務保守判斷

金吾財訊 | 摩根士丹利發佈研報上調特斯拉 (TSLA) 二季度整車交付預期，最新預測交付量 41.3 萬輛，高於此前 37.3 萬輛的預判與市場一致預期 40.1 萬輛，調整依據來自 4、5 月歐亞核心市場車輛註冊與終端銷售回暖數據。歐洲市場復甦力度最強，4 月銷量同比大幅回升，擺脫 2025 年行業疲軟態勢；中國市場 5 月銷量同比、環比雙雙上漲，終結連續兩個月同比下滑行情，區域需求顯現企穩信號；美國 5 月銷量雖不及去年同期，但實際交付規模仍優於機構前期測算。

機構維持特斯拉 415 美元目標價不變，對儲能業務預期偏謹慎，預判二季度儲能裝機 11.8 吉瓦時，低於市場平均預期 14.3 吉瓦時，主要受一季度儲能項目延期影響；同時機構判斷下半年儲能建設節奏將提速，全年總裝機約 55 吉瓦時，與市場整體預測基本持平。交付量上調同步帶動盈利預測修正，二季度調整後 EBITDA 預期上調 11%，全年營收、利潤預期小幅上修，核心驅動爲整車銷量增長與乘用車業務利潤率小幅抬升。

二級市場交易數據顯示，特斯拉上週五收盤 379.71 美元，單日漲幅 1.2%，盤中最高觸及 387.80 美元；盤後時段股價再度上漲 0.2%，報 380.41 美元。整車交付復甦是短期股價支撐核心，但儲能業務進度不及預期或將限制估值上行彈性。