【券商聚焦】華泰證券：房地產板塊格局分化 公募REITs市場迎擴容窗口

金吾財訊 | 華泰證券研報指，行業數據顯示，2026年一季度爲國內二手房市場緩跌轉折點，多數城市樓市步入緩慢築底週期，預計半年左右完成盤整築底。年初至今重點城市二手房環比跌幅收窄時長優於2024至2025年，5月成交回調節奏放緩、同比雙位數增長，疊加掛牌量回落、房東議價空間收窄、賣房預期企穩，樓市供需逐步走向均衡。

購物中心步入存量運營階段，2024年後新增項目縮減、存量改造佔比提升，客流轉化效率走低，行業依託租金讓利、商鋪拆分適配經營壓力。業態景氣分化明顯，運動零售、潮流數碼等賽道表現向好，高端奢侈品、親子業態承壓；餐飲走向平價小面積模式，2026年高端商業、奧特萊斯復甦勢能較強，不同能級城市商業選址邏輯出現差異化。

公募REITs發行常態化，資產品類持續擴容，已覆蓋IDC、商業、文旅等主流品類，市場由賣方轉向買方市場。據中國金融信息網觀點，疊加配套規則優化、指數ETF產品落地、險資配置加碼，行業配置價值凸顯，分派率相較債券具備優勢，商業、港口等爲重點擴容賽道，機構間REITs市場同步實現發展。