【券商聚焦】中信證券：醫療保健成全球安全邊際最高價值窪地 金融、材料板塊跨市場分化

金吾財訊 | 中信證券研究指出，2026年5月美股與東北亞硬件供應鏈市場在強勁業績改善支撐下，估值溢價持續維持在歷史高位區間，標普500、納斯達克100和中國臺灣加權指數的PE歷史分位數分別高達92%、94%和100%，且盈利彈性同步放大，納斯達克100與臺灣加權的ROE當月分別提升1.47和1.34個百分點；韓國綜合指數則呈現業績驅動型特徵，ROE單月增長2.43個百分點至10.50%，PE被動回落至23.17倍，PB提高至0.39，分位數仍維持在93%的極高水平。東南亞地區新興市場則在資本流出與基本面走弱下面臨估值折價壓力，印度NIFTY50、馬來西亞綜合、泰國SET50等市場估值明顯下跌。

全球資金圍繞AI及半導體資本開支主線，向美國及韓國、日本以及中國臺灣等核心科技硬件供應鏈集聚，驅動MSCI全球信息技術指數單月暴漲15.90%，韓國信息技術指數上漲57.26%，並推升美、日、臺信息技術板塊指數估值集體衝高至近十年100%的歷史高位。相反，缺乏科技敞口的東南亞新興市場、傳統大宗商品能源及公用事業等防禦板塊則遭遇流動性衝擊而震盪下跌。韓國（能源指數下跌15.22%、公用事業指數下跌10.68%）和英國（-7.68%、-9.83%，同上）跌幅突出，醫療保健則因估值分位低至20%成爲全球安全邊際最高的價值窪地。金融、材料板塊依賴本土產業結構，表現出極端的跨市場分化。