高盛唱多AI狂潮：華爾街嚴重低估資本支出 27年投資規模或達1.4萬億美元

金吾財訊 | 儘管近期市場對科技巨頭AI資本支出過熱、見頂在即的擔憂日益加劇，但投行巨頭高盛(GS)依舊積極唱多。高盛新近發佈研報指，華爾街目前對超大規模數據中心運營商的支出預期過於保守，未來的AI投資繁榮規模將遠超投資者想象。

高盛分析師指出，市場普遍低估了超大規模企業在AI領域的跟進決心，高盛基準預計，到2027年，超大規模數據中心運營商的資本支出將激增至1.1萬億美元，遠高於目前華爾街普遍預期的9200億美元。如果算力需求超預期爆發，這一數字在2027年甚至可能攀升至1.4萬億美元。

高盛的核心邏輯在於，全球對AI計算能力的需求仍處於極早期階段。隨着企業級AI代理的廣泛興起，高盛預測到2030年，全球Token消耗量將驚人地增長24倍。代幣消耗量的指數級飆升，將持續倒逼企業加大對數據中心、AI芯片、網絡設備以及電力基礎設施的剛性投入。此外，持續上升的供應鏈投入成本，也將進一步推高名義資本支出的絕對美元數額。

此外，高盛預計，AI市場的供需至少要到2027年下半年才能達到初步平衡，這意味着高額的資本支出維持的時間將比投資者預期的要長得多。從歷史宏觀視角來看，高盛預測到2026年，美國AI相關投資約佔其GDP的1.5%。而回顧人類歷史上的重大技術變革(如鐵路建設、全面電氣化和汽車工業革命)，其投資熱潮峯值通常會佔到GDP的2%至3%。對比之下，當前的AI投資尚未觸及歷史級別的行業泡沫頂點。