【券商聚焦】中信建投：目前美債加息定價趨向極致 下半年均值迴歸方向更可能是寬鬆

金吾財訊 | 中信建投研究指出，近期宏觀環境，對降息敘事不友好，但降息窗口未全面關閉，關注三條邏輯：①防線1/時間窗口6月：美股和美債二次探底，會加速美伊談判和霍爾木茲海峽重開，一旦油價回落，加息敘事的前提或將鬆動。②防線2/時間窗口Q3：就業數據如何看待，不取決於其自身，通脹纔是判官，只要核心CPI保持穩定，降息的希望之火就不會完全熄滅。③防線3/時間窗口H2：K型分化下，若消費繼續低迷，聯儲對就業的訴求，或不滿足於失業率企穩，而是更大幅度的下降，降息仍是潛在選項。目前對加息的定價趨向極致，下半年均值迴歸的方向更可能是寬鬆。此外，近期市場對加息敘事十分敏感，並不是真的要加息，而是美股恐高，待回撤完成，情緒緩和，加息敘事容易淡化。