富國銀行：美股“糖衣炮彈式”牛市接近尾聲

金吾財訊 | 受AI催化的美股多頭行情正面臨降溫風險。富國銀行首席股票策略師Ohsung Kwon日前接受外媒採訪時明確指出，隨着AI“代幣(Token)成本”急劇飆升，近期市場的拋售潮已爲投資者敲響了警鐘，由AI帶動的“糖衣炮彈式”爆發性上漲或已接近尾聲。

Kwon指出，AI板塊當前面臨最迫在眉睫的利空因素，正是“Token-maxxing”紅利的終結。由於各大AI實驗室已相繼停止對代幣成本的變相補貼，導致相關費用近期大幅激增。

這一變化已傳導至應用端。包括零售巨頭沃爾瑪(和出行平臺Uber在內的多家大型企業近期紛紛發出警報稱其全年的AI預算在短短几個月內便已消耗殆盡。Kwon強調：“代幣支出直接反映了市場對AI的實質性需求。如果這部分需求開始放緩甚至停滯，將對整個AI概念股的交易邏輯構成重大打擊。”

更糟糕的是，產業鏈上下游正同時承受成本上升的壓力。微軟、Meta、谷歌和亞馬遜等超大規模雲服務商，目前正因供應鏈瓶頸和成本通脹而不得不加大資本支出。這意味着，在下游企業對價格越來越敏感的節點上，這些科技巨頭將被迫提高服務售價以轉嫁成本，市場供需平衡恐遭打破。

鑑於上述風險，富國銀行已將其對美股大盤的態度從4月份的“看多”調整爲“堅定中性”。

針對當前的配置策略，Kwon表示，不建議盲目清倉AI頭寸，但鼓勵投資者通過買入看跌期權或賣出看漲期權來進行風險對沖。Kwon認爲醫療保健板塊目前具備較高的配置價值。該板塊此前表現相對滯後，若AI板塊持續劇烈波動，醫療板塊有望憑藉其防禦屬性承接避險資金。