【券商聚焦】招商證券維持匯聚科技(01729)“強烈推薦”評級 指AI算力核心業務放量可期

金吾財訊 | 招商證券發佈研報指，匯聚科技(01729)全球擴張步伐持續提速，AI算力核心業務放量可期。

MPO業務方面，G客戶作爲大客戶，公司爲MPO產品主力供應商之一，5月以來訂單增長強勁，產能接近滿載，預計通過雙班制生產應對需求擴張。同時積極拓展海外新客戶，北美、歐洲產能規劃穩步推進，未來伴隨對萊尼剩餘51%股權的收購完成，全球化供應能力與客戶覆蓋有望提升。26年上半年公司完成兩輪配售，合計淨籌逾45億港元。其中5月配售138,096,000股，每股21.00港元，淨籌約28.85億港元，資金擬50%用於全球業務擴張、20%加強資產負債表、20%戰略投資及收購、10%營運資金。研報認爲當前股價較配售價已回調約20%，壓力已消化。

公司三大業務驅動成長：MPO業務伴隨大客戶數據中心建設及800G/1.6T光模塊需求高增；汽車業務受益萊尼整合超預期，利潤水平預計持續改善；醫療業務受益老齡化及醫療設備連接需求提升，並投資可穿戴前沿技術。 

招商證券預計26/27/28年總營收分別爲207/274/341億港元，淨利潤13.5/20.3/24.9億港元，對應PE 27.7/18.5/15.0倍。維持“強烈推薦”評級。

風險提示包括算力建設不及預期、原材料價格波動、勞動力成本及宏觀經濟風險。