【券商聚焦】中信建投維持珍酒李渡(06979)“買入”評級 指26年業績有望超預期

金吾財訊 | 中信建投證券發佈研報指，珍酒李渡(06979)爲醬香型白酒龍頭，26年上半年及全年業績有望超預期。核心論點包括：1）“大珍”招商回款順利推進，第五代珍十五提供新增長極，共同構建“大珍+珍十五”核心產品矩陣；2）25年庫存出清下主品26年輕裝上陣，上半年珍酒、李渡、開口笑、湘窖表現均好於預期；3）結構升級下毛利率有望提升，費用精準投入下淨利率修復或超預期。

關鍵數據方面，“大珍”上市不到300天回款突破10億元，聯盟商超4300家，預計26年“大珍”銷售口徑貢獻或達10億元左右。第五代珍十五截止5月底客戶數達4000-5000家，預計全年可突破8000家。2025年公司實現收入36.50億元（同比-48.3%），股東應占利潤5.38億元（同比-59.3%）。2026年上半年，珍酒、湘窖下滑幅度大幅收窄，李渡增長或已超20%，開口笑或有雙位數增長。

中信建投預計公司2026-2028年收入分別爲42.08億元、48.60億元、56.19億元，同比+15.27%、+15.51%、+15.62%；歸母淨利潤分別爲8.08億元、9.61億元、11.42億元，同比+50.10%、+18.94%、+18.84%。認爲公司利潤率修復有望超預期，上修26年全年盈利預測。維持“買入”評級。