數字黃金敘事遇挫 比特幣難兌現通脹對沖價值

金吾財訊 | 美國 4 月 PCE 同比升至 3.8%、核心 PCE 錄得 3.3%，通脹回暖疊加地緣衝突抬升避險需求，傳統黃金走強，比特幣卻走出反向行情，近一月跌幅約 14%，現價 67500 美元，距離前期 126000 美元歷史高點大幅回落，此前固定總量 2100 萬枚構築通脹屏障的投資邏輯持續經受市場檢驗。

克利夫蘭聯儲官員警示通脹反彈或倒逼美聯儲收緊政策，資金從比特幣 ETF 持續撤離，市場普遍將比特幣劃歸風險資產而非抗通脹品類。杜克大學金融學教授、Research Affiliates 研究主管哈維指出，比特幣價格波動隨機性偏高，不適宜作爲短期通脹對沖配置；投資人庫班亦減持多數持倉，直言地緣升溫環境下該資產未兌現避險預期。

據 Coinglass 統計，加密市場單日清算金額達 15 億美元，比特幣爲清算主力。業內機構提出，各類比特幣衍生品無限擴容，進一步弱化其總量稀缺屬性，盈透證券策略師索斯尼克表示，現階段比特幣定價更多依託投機需求，稀缺邏輯難以支撐物價上行週期的保值屬性。