【券商聚焦】中金公司："大製造+強科技"雙重支撐下 中國資產“安全溢價”正在歷史性重估

金吾財訊 | 中金公司表示，去年以來市場風格發生變化，能夠促進國家資源能源自足與生產力提升的廣義安全資產趨勢性獲得溢價。在全球地緣風險抬升，多極化、再工業化、再武裝化導致供給能力越發受限的大背景下，“安全資產”的內核正在被重新定義。安全資產不是傳統避險資產，也不是傳統防禦資產。該機構認爲，當前全球環境下的“安全資產”是指能夠保障供給能力、夯實國家安全的資產。

"大製造+強科技"雙重支撐下，中國資產“安全溢價”正在歷史性重估。1930年代存在類似當前逆全球化、地緣風險上升的情形，彼時美國憑藉強大的工業實力，其“安全資產”同樣大幅領漲。當前中國已成爲全球供給的保障者、全球波動的穩定器。從數量看，當前中國工業增加值佔全球比重約30%，遠高於美國、歐盟和日韓等主要國家和地區不足15%的佔比水平。從質量看，國內企業研發支出強度達到發達國家水平，以電子和電氣設備爲代表的高端製造企業數量佔比穩步增加，高技術產品出口佔比超過六成。

全球供給能力較長期受限，將促使中國資產從“地緣風險資產”向“戰略性安全資產”的重定價。中國產業體系已構建成技術、規模與完整性三重壁壘的護城河，其深度在逆全球化加速的背景下將被放大。逆全球化越深化，擁有完整產業體系的經濟體越具有不可替代性，中國資產的“安全溢價”將得到進一步強化。