【券商聚焦】中信建投：資本市場深化下 券商“科創屬性”價值將重估

金吾財訊 | 中信建投研報指出，資本市場科創屬性正迎來系統性強化，2025年科創板“1+6”改革與2026年創業板深化改革相繼落地，兩大板塊錯位發展、協同服務科技創新的新格局正式形成，硬科技企業上市效率顯著提升、融資通道持續暢通，科技成長主線的賺錢效應正加速向全市場擴散。證券公司作爲連接實體經濟與資本市場的核心中介，深度參與科創企業從早期孵化到上市融資再到產業整合的全生命週期服務，其“科創屬性”已從傳統的通道業務延伸至資本賦能層面，成爲驅動業績增長和估值體系重構的重要變量。

在此背景下，券商的一體化科創服務模式優勢凸顯，不僅通過投行業務獲取穩定的承銷保薦收入，更能通過跟投和直投分享科創企業的長期成長紅利，形成“產業認知-項目獲取-資本賦能-價值兌現”的良性循環。這種業務模式的升級，使得券商的業績增長不再單純依賴市場交易量波動，而是與科技創新的產業週期深度綁定。

券商科創業務的業績彈性主要來源於三大核心板塊：一是投行業務中科創企業IPO保薦承銷手續費收入，頭部券商憑藉專業能力和項目儲備佔據市場主導地位；二是另類投資子公司參與科創板、創業板IPO的跟投收益；三是私募股權子公司的直投項目退出收益及業績Carry。其中，跟投制度作爲科創板、創業板的特色制度安排，已成爲券商業績超預期的重要因素。截至2026年5月26日，頭部及特色券商雙創IPO跟投累計浮盈達90.91億元。