【券商聚焦】中國銀河：氫能產業的核心瓶頸在於需求側政策激勵不足與基礎設施體系不完善

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，IEA在《2025年全球氫能評估報告》中系統分析了當前全球氫能產業的發展格局與演進趨勢，指出產業正由“技術可行性約束”轉向“體系性約束主導”的新階段。從整體來看，儘管各國政策與市場預期持續強化，但氫能產業的實際進展卻明顯滯後於既定轉型目標，反映出多重結構性約束正在制約其規模化進程。

供給端來看，全球低排放氫項目數量不斷增加，已投運、在建及完成最終投資決策FID的項目預計到2030年可形成超過400萬噸年產能，若政策與市場條件進一步改善，仍有約600萬噸潛在產能具備釋放空間。然而，大量項目仍處於規劃或早期階段，推進節奏整體偏慢，反映出融資環境，需求不確定性及基礎設施不足等因素對投資決策形成制約。

需求側方面，氫能應用仍主要集中於傳統工業領域，航運、鋼鐵等新興領域佔比不足1%，尚未形成規模市場。儘管國際海事組織（IMO）與歐盟《可再生能源指令》（RED）等政策指明長期發展方向，但短期內難以顯著拉動需求增長。同時，氫氣在運輸、儲存及終端使用環節的基礎設施體系仍不完善，跨區域協同不足，導致供給能力難以有效服務實際需求，進一步加劇項目落地難度。

總體而言，報告認爲氫能產業的核心瓶頸不在於技術，而在於需求側政策激勵不足與基礎設施體系不完善。未來應通過完善制度設計，強化創造需求與推進基礎設施建設，打破“需求不足—投資觀望—項目延遲”的惡性循環，推動氫能產業由示範階段加速邁步向規模化發展階段。