圖形-卡塔爾天然氣流枯竭，西方天然氣出口商股價收獲戰爭暴利

Danilo Masoni

路透米蘭3月25日 - 西方天然氣供應商和貿易商的股票已成為美以伊朗戰爭的受益者 (link)，因為投資者預計擁有繞過中東的供應路線的公司將從高能源價格中獲得暴利。

美國液化天然氣出口商Venture Global VG.N一枝獨秀，自衝突爆發以來，其股價飆升超過70%，表現優於全球其他能源股，因為天然氣價格的飆升超過了石油價格的漲勢。

歐洲天然氣基準價格一度上漲近一倍，達到每兆瓦時約68歐元TRNLTTFMc1，而亞洲天然氣現貨價格也大幅上漲，在歐洲天然氣儲存季節到來之前，再次引發了人們對能源安全的擔憂。

"天然氣價格上漲對市場來說是最重要的影響。這表明潛在的市場動態比原油更為緊張，"杰富瑞分析師邁克-威爾遜（Mike Wilson）說。

自衝突開始以來，布蘭特原油 LCOc1 已經上漲了 40% 以上。

雖然歐洲從世界第二大液化天然氣生產國卡塔爾直接進口的天然氣相對較少，但霍爾木茲海峽的實際關閉迫使亞洲買家與歐洲爭奪美國貨源，從而推高了全球價格。

貨物分流和產量增加

分析師表示，美國的液化天然氣出口終端已經接近滿負荷運行，這意味著額外的產量只能來自現有貨物的分流，而不是產量的增加。

"伯恩斯坦分析師艾琳-希莫納（Irene Himona）說："如果你想在柏林多運一船美國天然氣，你必須出價足夠高，才能把它從東京分流出去。

對於股票投資者來說，重點是哪些公司可以將價格衝擊貨幣化。

分析師們認為，Venture Global 定位獨特，因為其位於美國墨西哥灣沿岸的 Plaquemines 設施的大部分產量是通過現貨招標出售的，而不是與美國天然氣價格掛鉤的長期合同，而美國天然氣價格迄今為止一直保持相對穩定。

更依賴于合同定價的美國液化天然氣供應商的股票漲幅較小，儘管它們的表現仍優於更廣泛的能源指數。

“美國液化天然氣行業顯然是這一切的受益者，”吉尼斯全球能源策略投資組合經理威爾-萊利（Will Riley）說。

液化天然氣開發商NextDecadeNEXT.O和出口商Cheniere EnergyLNG.N的股價分別上漲了34%和25%，而MSCI能源指數.MIWO0EN00PUS的漲幅約為10%。

澳大利亞伍德賽德WDS.AX、桑托斯STO.AX和Golar LNG GLNG.O等其他地區的液化天然氣股也跑贏了該指數。

長期供應影響

在經歷這樣的反彈後，液化天然氣股票可能會面臨更大的波動。即便如此，儘管許多股票目前的交易價格高於大多數投資銀行的目標價，但分析師們仍然看漲。

卡塔爾拉斯拉凡（Ras Laffan）能源綜合體遭到破壞，導致該國約 17% 的產能損失，影響持續長達五年，這表明市場可能需要更長時間才能恢復到戰前水平。

除了近期的盈利增長有望在即將到來的報告季中顯現之外，分析師還指出，如果卡塔爾推遲其計劃中的北部油田東部擴建，將對長期供應產生影響。

本周一，摩根士丹利將 Venture Global 和 Cheniere 的評級從 "減持 "上調至 "增持"，稱中東中斷已演變成多年的供應損失 (link)，使市場趨緊。

投資者還青睞西方天然氣貿易商和向歐洲供應的供應商。

通過管道向歐洲供應天然氣的挪威Equinor公司EQNR.OL、生產商Aker BP公司AKRBP.OL和Var Energi公司VAR.OL的股價一直跑贏大盤能源指數，全球最大的液化天然氣貿易商殼牌公司SHEL.L也是如此。