默克斥資67億美元收購Terns，應對Keytruda專利懸崖

路透3月25日 - 默克公司MRK.N周三表示，將以67億美元收購生物技術公司Terns PharmaTERN.O，因為這家製藥公司正努力在本十年晚些時候大片療法Keytruda即將失去專利之前加強其癌症產品線。

這項交易是默克公司為減少對最暢銷藥物的依賴而做出的最新努力，該藥物在 2025 年創造了 300 多億美元的收入，占其收入的近一半。

自 2021 年以來，該公司通過內部研發和收購，包括斥資 115 億美元收購 Acceleron Pharma，以及一系列價值100億美元的交易，例如去年對Cidara Therapeutics和Verona Pharma的收購，擴大了其後期管線。

默克對 Terns 的出價為每股 53 美元，比該股上次收盤價溢價 6%。Terns 的股價在開盤前上漲了 5.5%，而默克則上漲了近 1%。

這筆交易預計將在第二季度完成，將產生約 58 億美元的費用，約合每股 2.35 美元，將反映在季度和全年業績中。

數十億美元的機遇

默克公司獲得了 Terns 實驗性藥物 TERN-701 的控制權，該藥物正在測試治療慢性髓性白血病(CML)，慢性髓性白血病是一種始于骨髓並導致白血病細胞失控生長的癌症。

在一項早期研究中，TERN-701 在先前接受過治療的白血病患者中顯示出 75% 的主要分子應答率，分析師認為這一結果可能會使它成為諾華公司NOVN.S白血病藥物 Scemblix 的潛在後繼者。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）的分析師黃（Trung Huynh）說，如果 Terns 在療效和持久性方面表現出色，數十億美元的峰值銷售額是 "現實的"，因為 CML 是一個巨大而持久的市場，在全球有 200 億美元的商機。

美國食品和藥物管理局于 2024 年授予該療法孤兒藥稱號。

Terns 還希望開發肥胖症和代謝性肝病（如 NASH）的療法。

默克公司在2024年以20億美元的價格收購了漢素製藥3692.HK的肥胖症實驗藥物，成為減肥藥競爭中的後來者。該藥物目前正在進行實驗室研究。

專利懸崖迫在眉睫

隨著Keytruda即將於2028年在美國失去獨家銷售權，默克面臨的多元化壓力越來越大。

豐業銀行（Scotiabank）的陳璐等分析師普遍認為，這項交易在戰略上是合理的，有助於拓寬收入來源。

黃（Trung Huynh）表示，由於產品組合重疊有限，該交易不太可能面臨美國聯邦貿易委員會的反壟斷審查。

他補充說，該交易 "位於管理層的 150 億美元以下併購'甜蜜點'內，預示著未來將繼續開展管道活動"。

不過，黃（Trung Huynh）指出，相對適度的 6% 溢價可能會轉化為其他戰略買家的競爭性出價，如艾伯維 ABBV.N 或百時美施貴寶 BMY.N。