港股週報 | 特朗普稱考慮退兵伊朗！但被質疑故弄玄虛；科網股驚雷周！騰訊、阿里績後雙雙重挫約7%

編者注：回顧上週大盤行情及重要經濟數據，覆盤港股一週熱點，關注本週港股市場機會。

• 特朗普發文稱考慮“逐步退兵”伊朗， 但被質疑故弄玄虛！
• 強美元與增兵傳聞雙重夾擊！現貨金價周內大跌，現失守4500大關
• 地緣政治風險持續發酵，國際油價周內大漲！布油單週漲近9%
• 騰訊Q4業績全面超預期！但削減回購加碼投入AI引發市場恐慌，單週重挫超7%
• 阿里Q3財報遜於預期！股價周跌近7%，管理層表示未來雲收入將超千億美元

一、一週大盤迴顧（3.9-3.13）

港股方面，本週恒生指數跌幅0.74%，報25277.32點；恒生科技指數週跌2.12%，報4872.38點；國企指數週跌1.12%，報8574.07點。

美股方面，本週道瓊斯指數跌幅2.11%，報45577.47點；納斯達克指數週跌2.07%，報21647.61點；標普500指數跌1.90%，報6506.48點。

A股方面，上證指數週跌3.38%，報3957.05點；深證成指周跌2.90%，報1866.20點；創業板指周漲1.26%，報3352.10點。

• 北水再度出現減倉傾向！單週淨流出超63億港元，逆勢加倉阿里巴巴及騰訊控股

據Wind數據顯示，本週南向資金累計淨流出約63.29億港元，再度出現減倉傾向。短線來看，資金本週繼續通過三大ETF博弈反彈。但隨着恒指短線加速走低下探25000點關口，週五再度出現拋售動作。當天，盈富基金、恒生中國企業、南方恒生科技分別遭淨賣出133.82億、41.75億、36.30億港元。

個股方面，近7天南向資金：

大幅淨買入：阿里巴巴-W51.25億港元；騰訊控股32.51億港元；中國海洋石油28.94億港元；小米集團-W16.08億港元。

大幅淨賣出：中芯國際21.29億港元。

相關閱讀：南向資金追蹤｜單週淨賣出超63億港元 加倉中海油及阿里巴巴等多隻科網股

二、市場熱點回顧

• 特朗普發文稱考慮“逐步退兵”伊朗， 但被質疑故弄玄虛！

據多家媒體報道，中東戰火自2月底爆發至今已進入第三週，局勢依舊撲朔迷離。儘管美軍正持續向該區增派軍艦及海軍陸戰隊，但美國總統特朗普週五(20日)卻在社交媒體發文，聲稱政府正考慮“逐步結束”在中東的軍事行動，外界質疑他在故弄玄虛，欲對伊朗“出其不意”出招。特朗普週五晚間的貼文引起外界高度關注。此前，由於油價再度飆升導致美國股市大幅下跌。他在文中提到正考慮“縮減”中東軍事規模，但這番言論顯然與其政府的實際行動背道而馳：美軍正向該區增派更多戰艦及海軍陸戰隊，並向國會申請額外2000億美元的戰爭經費。

• 美媒：美國防部已爲在伊部署地面部隊做好詳細準備

據美國哥倫比亞廣播公司，多位聽取了相關簡報的消息人士透露，美國國防部官員已爲向伊朗部署美國地面部隊做好了詳細準備。消息人士稱，隨着特朗普正在權衡由美以主導的對伊衝突中的行動方案，高級軍事指揮官已提交了旨在爲此類選項做準備的具體請求。消息人士表示，特朗普一直在審議是否在該地區部署地面部隊。目前尚不清楚他在何種情況下會授權動用地面部隊。

• 強美元與增兵傳聞雙重夾擊！現貨金價周內大跌，現失守4500大關

受美元走強影響，以及有報導稱美國已爲在伊部署地面部隊做好詳細準備，加劇了市場對油價上漲、通脹以及隨之而來的利率上升的擔憂，現貨黃金跌破4500美元/盎司關口。獨立貴金屬交易員Tai Wong表示：“隨着市場的擔憂在週末前走高，金銀價格正被拖累走低。在經歷了本週因加息擔憂引發的劇烈回調後，貴金屬走勢尤爲震盪。價格應會很快進行盤整，但過程將充滿波折。”

• 地緣政治風險持續發酵，國際油價周內大漲！布油單週漲近9%

隨着地緣政治風險持續發酵，能源市場波動加劇。週五國際油價顯著上漲，布倫特原油收漲3.3%，報每桶112.19美元，創下連續第五週上漲，單週累計漲幅達8.8%。美國WTI原油4月合約收漲2.3%，報每桶98.32美元，但受合約換月影響，全周小幅下跌0.4%。分析人士指出，特朗普近期不斷升級的強硬言論，加劇了市場對沖突進一步擴大甚至地面軍事行動的預期。市場普遍認爲，在霍爾木茲海峽局勢緊張的情況下，能源供應中斷風險顯著上升，已成爲推動油價上漲的核心因素。

• 美聯儲連續第二次按兵不動，交易員預計10月底前美聯儲加息的概率爲50%！

週三，FOMC在最新議息會議上以11比1的投票結果決定，將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%區間，這是連續第二次維持利率不變，僅有理事米蘭支持降息25個基點。此次決議正值關鍵時點，中東衝突推動國際油價一度升破109美元/桶，同時美國2月生產者價格指數(PPI)意外走高，顯著削弱了市場對年內降息的預期。週五，交易員預計10月底前美聯儲加息的概率爲50%，且預計美聯儲有可能在12月加息，這與本週早些時候預期的降息形成了鮮明的對比。

• 中國LPR連續十個月保持不變 專家稱短期降息緊迫性有限

3月份貸款市場報價利率發佈，其中1年期及5年期以上品種分別報3.0%、3.5%，均爲連續第十個月保持不變。中信證券首席經濟學家明明表示，觀察3月以來公佈的各項基本面數據，通脹、出口、信貸以及經濟數據均有亮點，換言之當下降息的緊迫性可能並不高。往後看，明明預計，貨幣政策將延續適度寬鬆，但伴隨油價等輸入型通脹影響顯現，總量寬鬆工具的使用也會更加關注合適的窗口期。

• 中國證監會等五部門：穩妥應對市場異常波動、市場恐慌、流動性枯竭等重大風險

司法部、中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會、國家外匯局在門戶網站公佈《中華人民共和國金融法(草案)》，向社會公開徵求意見。意見指出，國家加強金融市場風險監測，建立健全金融市場風險快速反應機制，穩妥應對市場異常波動、市場恐慌、流動性枯竭等重大風險。國務院金融管理部門和其他有關部門應當加強預期管理和政策統籌，開展金融領域重大政策影響評估，協調重大信息發佈，依法處置虛假信息或者誤導性信息。

• 特斯拉200億大單引爆太空光伏！光伏行業供需格局邊際改善？

據市場消息，特斯拉計劃從中國採購總價約200億元人民幣的光伏製造設備，正與上能電氣、拉普拉斯新能源科技等中國企業洽談。一家光伏企業向媒體證實了上述消息，並透露合同規模在吉瓦級。其次，太空光伏新場景打開長期想象空間。英偉達在GTC開發者大會上宣佈推出Vera Rubin Space-1太空計算平臺，正式佈局軌道AI數據中心。此外，行業基本面也出現積極信號。2026年以來，多家一線光伏廠商已多次上調組件報價，疊加“反內卷”政策引導與產能出清預期，行業供需格局邊際改善信號增強。

三、公司熱點回顧

• 騰訊控股：Q4業績全面超預期！但削減回購加碼投入AI引發市場恐慌，單週股價重挫超7%

3月18日，騰訊發佈2025財年Q4業績，季度收入同比增長12.71%至1943.71億元；毛利率按年提升3.14個百分點，至55.71%；非國際財務報告準則本公司權益持有人應占淨利潤爲646.94億元，同比增長16.96%。整體來看，各項財務數據及業務進展整體超市場預期。然而，總裁劉熾平在業績交流會上宣佈AI相關資本開支將翻倍，2026年利潤增速或遜於營收增速，並稱將減少回購以投資AI，引發市場恐慌。

• 阿里巴巴-W：Q3財報遜於預期！股價周跌近7%，管理層表示未來雲收入將超千億美元

阿里巴巴Q3營收2848.43億元人民幣，同比增長2%，市場預期爲2897.95億元；經調整淨利潤167.10億元，同比下降67%，市場預期爲295.79億元。整體來看，阿里本季財報未達市場預期，致其股價於週五單日跌逾6%。不過在財報電話會議上，CEO吳泳銘表示，阿里雲2026財年截至2月底的外部商業化收入正式突破1000億元人民幣。面對長期的AI市場成長動能，阿里集團AI戰略的商業目標也非常明確——未來五年，包含MaaS在內的雲和AI商業化年收入突破1000億美元。

• 小米集團-W：發佈新一代SU7，預計未來三年將在AI領域投入超600億元

小米春季新品發佈會在北京舉辦。會上，新一代小米SU7、Xiaomi Book Pro 14和Xiaomi Watch S5三款人車家全生態新品集中亮相。同時，小米還發布三款自研大模型，披露了在AI領域的最新研發進展與投入規劃，持續推進AI賦能的人車家全生態佈局。此外，CEO雷軍宣佈，未來三年，公司計劃在AI領域投入超過600億元。

• 獲摩根士丹利唱多！寧德時代港股一週狂飆逾12%

摩根士丹利發佈了一份長達60頁的深度研報《POWER for AI: Flexible Power - The Next Wave of Growth in AI》。核心觀點認爲，AI發展的真正瓶頸正在從算力轉向電力，而儲能系統（ESS）將成爲解決這一瓶頸的核心基礎設施。在這份報告中，全球動力電池龍頭寧德時代被明確列爲儲能價值鏈爆發的“第一梯隊、高確信度受益者”。受此消息影響，寧德時代港股週五股價勁升逾8%，一週累漲超12%。

• 騰訊音樂-SW：股價一週暴跌逾25%！上季財報疲軟引市場擔憂

騰訊音樂於周內公佈四季度及全年業績。公司2025全年收入同比增長15.8%至329億元；調整後淨利潤99.2億元，同比增長22.0%；超級會員用戶數量突破2000萬大關。分析人士指出，騰訊音樂股價走弱或與Q4月活數據下降引發恐慌有關。據悉，25年Q4騰訊音樂在線音樂服務月活規模僅爲5.28億，對比2024年同期的5.56億，跌幅爲5%；環比上一季度的5.51億，流失絕對值達2300萬。

• 中國電建簽約阿聯酋阿布扎比光儲項目，合同金額約139.62億元

據中國電建消息，中國電建近日正式簽訂阿聯酋阿布扎比RTC2.1吉瓦+7.75吉瓦時光儲項目EPC合同。據介紹，整個工程分爲南北兩個區塊，中國電建負責其中北側區塊包括2.1吉瓦直流側光伏裝機與7.75吉瓦時儲能系統，工作內容包含升壓站土建、光伏及儲能場區的設計、採購與施工全流程，合同金額摺合人民幣約139.62億元。

• 中國中免：2025年淨利5.34億元，同比增53.49%

中國中免公告，公司2025年實現營業收入138.31億元，同比增長2.81%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤5.34億元，同比增長53.49%。報告期內，公司主營業務毛利率、運營效率持續改善，主營業務毛利率同比增長0.51個百分點，存貨週轉率同比增長約10%。

• 紫金礦業：2025年淨利517.77億元，同比增61.55%

紫金礦業公告，2025年營業收入3490.79億元，同比增長14.96%。淨利潤517.77億元，同比增長61.55%。擬向全體股東每10股派發現金紅利3.8元（含稅）。

四、下週新股、財報預告及重要經濟數據

港股新股市場當前有5只新股和1只ETF招股，下週有4只新股和1只ETF上市，可重點關注華研機器人、瀚天天成。據悉，華沿機器人爲協作機器人公司，從事面向工業應用的協作機器人及核心運動部件的研發、生產和銷售。IPO引入高瓴、廣發基金、摩根士丹利等重磅基石投資人。

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下週港股財報方面可關注：

下週美股財報方面可關注：

下週重點經濟數據及事件方面可關注：

下週詳細預告請看：一週財經日曆 | 即將第四周！美伊衝突能否結束？超級財報周！不止小米\快手\拼多多\美團\比亞迪，還有泡泡\老鋪和蜜雪等等

以上就是本週港股覆盤，祝您週末愉快！

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。