重溫稿-投資回報率-瓦爾許（Kevin Warsh）作為美聯儲主席的第一項舉措可能是加息：麥基弗

Jamie McGeever

路透佛羅里達州奧蘭多3月19日 - 假設瓦爾許（Kevin Warsh）按計劃在 5 月中旬接替杰羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）出任美聯儲主席，他的第一項行動可能就是主持加息，這是一次真正的火刑洗禮，會引起他的上司、特朗普總統的憤怒。

隨著中東衝突 (link) 引發全球能源大震盪，石油價格飆升至每桶 100 美元以上，而衝突前的美國通脹數據已經亮起紅燈，這種情況並不離譜。美聯儲官員正在討論這個問題，而金融市場現在也在對此進行定價。

美聯儲周三一如預期維持政策不變，將聯邦基金目標區間維持在 3.50-3.75%。官員們還維持了今年和明年各降息四分之一點的預測。

然而，儘管美聯儲下一步可能加息的想法早在最近的能源衝擊之前就已出現，但風向卻恰恰相反。決策者們已經討論了整整一年。

選項翻轉

美聯儲 1 月份的會議紀要顯示，"幾位與會者 "表示他們將支持對美聯儲未來決策進行 "雙面 "描述，承認下一步行動可能是加息。

鮑威爾當時淡化了這種可能性，他在1月份的新聞發布會上告訴記者："我們不會把事情擺在桌面上，但現在任何人的基本情況--任何人的基本情況--都不會認為下一步行動會是加息"。

周三，他對記者說，已經再次討論了緊縮政策，但他又補充道："絕大多數參與者都不認為下一步會是加息："他補充說："絕大多數與會者並不認為這是他們的基本判斷，當然，我們也不會把事情排除在外。

不僅討論了緊縮政策，修訂後的官員利率預測 "點陣圖 "摘要顯示，一位決策者預計明年將加息。如果通脹壓力持續存在，這位官員的孤軍奮戰不會持續太久。

修訂後的 "點陣圖 "顯示，美聯儲 19 位利率制定者中，有 7 位預計今年的利率將保持不變，7 位預計降息 1 個季度點，5 位認為需要降息兩次。

交易員們懷疑是否還會有更多的寬鬆政策。摩根大通分析師稱，2026 年 12 月的 "SOFR "期貨期權暗示年底前加息的可能性約為 20%。

時不我待

這對沃什來說是個難題。特朗普長期以來一直主張低利率，他曾抨擊 "愚蠢的 "鮑威爾在削減利率方面 "為時已晚"。特朗普甚至在周一表示，美聯儲應該召開一次 "特別會議"，立即降息。此時距離原定為期兩天的政策會議開始還有一天。

特朗普期待沃什推動降息。

"如果他進來就說'我想加息'......他就不會得到這份工作，"特朗普上個月對美國全國廣播公司（NBC）說。

鮑威爾周三表示，進一步寬鬆的條件是商品和非住房服務通脹回落，以及關稅和現在的能源衝擊造成的一次性價格打擊迅速消退。

周三早些時候公布的 2 月份生產者價格通脹率表明，這是一廂情願的想法。年核心通脹率躍升至 3.9%，摩根士丹利經濟學家稱，這將 3 個月的年化核心 PCE 通脹率（美聯儲偏好的衡量標準）提高至 4.56%。這是美聯儲 2% 目標的兩倍多。請記住，這些都是石油衝擊前的數據。

五年來，通脹率一直高於美聯儲的目標，所有跡象都表明短期內通脹率還會上升。鮑威爾擔心石油衝擊可能會阻礙消費支出並造成負面財富效應，從而對就業和經濟增長造成長期損害，這也是有道理的。

鮑威爾作為美聯儲主席只剩下一次預定的政策會議。他或許可以靜觀其變。沃什就沒有這樣的閑情逸致了。

(本文僅代表路透專欄作家 Jamie McGeever (link) 的觀點。)

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