一圖看懂 | 理想汽車Q4營收288億元，同比減少35%！經調整淨利潤同比大減超九成

華盛資訊3月12日訊，理想汽車（ $02015.HK / $LI ）今日公佈截至2025年12月31日止的2025財年Q4業績。業績公佈後，理想美股盤前一度跌超4%，截至發稿收窄至跌近2%。

🎦點擊直播：2026-03-12 20:00:00 【理想汽車 (02015.HK、LI.US) 2025年第四季度業績電話會】

Q4關鍵數據如下：

• 總收入288億元（41億美元），較2024年第四季度的443億元減少35.0%，較2025年第三季度的274億元增加5.2%。
• 毛利51億元（7.337億美元），較2024年第四季度的90億元減少42.8%，較2025年第三季度的45億元增加14.8%。
• 毛利率17.8%，2024年第四季度爲20.3%，2025年第三季度爲16.3%。
• 經營虧損4.426億元（6330萬美元），2024年第四季度經營利潤37億元，2025年第三季度經營虧損12億元。
• 淨利潤2020萬元（290萬美元），2024年第四季度淨利潤35億元，2025年第三季度淨虧損6.244億元。
• 經調整淨利潤2.744億元（3920萬美元），2024年第四季度非美國公認會計准則淨利潤40億元，2025年第三季度非美國公認會計准則淨虧損3.597億元。
• 每股美國存托股份稀釋淨收益0.01元（0.001美元），2024年第四季度歸屬於普通股股東的每股美國存托股份稀釋淨收益3.31元，2025年第三季度歸屬於普通股股東的每股美國存托股份稀釋淨虧損0.62元。
• 經調整每股美國存股份稀釋淨收益0.25元（0.04美元），2024年第四季度歸屬於普通股股東的非美國公認會計准則每股美國存托股份稀釋淨收益3.79元，2025年第三季度歸屬於普通股股東的非美國公認會計准則每股美國存托股份稀釋淨虧損0.36元。
• 自由現金流25億元（3.529億美元），2024年第四季度爲61億元，2025年第三季度爲-89億元。

Q4業務亮點:

• 交付量縮水拖累營收，四季度毛利率環比回升

2025年第四季度，理想汽車總交付量爲10.9萬輛，同比減少31.2%。受此直接影響，當季總收入降至288億元，同比降幅達35.0%。其中，車輛銷售收入爲273億元，同比下滑36.1%。

儘管營收端承壓，但在銷售、一般及管理費用同比減少14.0%的提振下，公司第四季度實現微薄盈利，非美國公認會計准則（Non-GAAP）淨利潤爲2.74億元。

理想汽車第四季度車輛毛利率爲16.8%，低於2024年同期的19.7%，但較2025年第三季度的15.5%有所回升。財務報告指出，毛利率的同比下降主要受不同產品組合的拖累，特別是理想L6車型開始交付後拉低了整體平均售價。不過，當季經營活動所得現金淨額達到35億元，自由現金流爲25億元，顯示出公司在單季度的核心資金鍊仍保持正向運轉。

• 資產負債表穩健，千億現金儲備可把握具身智能領域機遇

從2025年全年表現來看，理想汽車總收入爲1123億元人民幣，同比減少22.3%。全年毛利降至210億元人民幣，整體毛利率由2024年的20.5%收窄至18.7%。受收入規模縮減及研發費用微增至113億元人民幣的綜合影響，公司全年錄得5.21億元人民幣的經營虧損，而上年度則爲經營利潤70億元人民幣。

儘管全年非美國公認會計准則淨利潤較上一年度的107億元人民幣大幅縮水77.5%至24億元人民幣，且全年自由現金流轉爲負128億元人民幣，但理想汽車的資產負債表依然穩健。截至2025年12月31日，公司的現金狀況（包括現金、現金等價物及受限制現金等）達到1012億元人民幣。CFO李鐵指出，這一強勁的資金儲備爲公司把握具身智能領域的機遇、加速全球拓展提供了充足的動能。

• 銷售指引趨於保守，押注新產品週期與生態擴展

公司預計第一季度車輛交付量將在8.5萬輛至9.0萬輛之間，同比減少3.1%至8.5%；預計總收入爲204億元至216億元，同比縮減16.7%至21.3%。據彭博綜合預期，市場此前預估爲240.1億元。近期運營數據顯示，公司在2026年1月和2月分別交付了2.76萬輛和2.64萬輛汽車。

爲打破短期的增長瓶頸，理想汽車正將重心轉向即將到來的新一輪產品週期與生態擴展。CEO李想透露，全新理想L9將於2026年第二季度上市，預計將在動力系統、智能駕駛和底盤技術上實現全面升級。

在汽車主業之外，公司於2025年底發佈了起售價1999元人民幣的AI眼鏡Livis，意圖深化車機無縫聯動的智能化體驗。同時，其全球化步伐正在兌現，已於2025年12月正式進軍埃及、哈薩克斯坦和阿塞拜疆市場，以期進一步擴大全球業務版圖。

此外，該公司稱，截至2025年12月31日，全國159個城市擁有548家零售中心，在224個城市運營561家售後維修中心及理想汽車授權鈑噴中心，已投入使用3907座理想超充站，配備21651個充電樁。

高管評論及業務回顧

理想汽車董事長兼首席執行官李想：經過 2025 年的主動戰略調整，四季度以來我們在組織效率、供應能力和銷售體系方面開始出現積極變化，包括門店效率提升、理想 i6 產能問題緩解、理想 i8 銷量回升。2026 年我們將迎來重要的產品週期，第二季度上市的全新理想 L9 會在動力系統、智能駕駛和底盤技術上實現全面升級，爲用戶帶來代際體驗提升。未來，理想汽車將持續完善面向 AI 重構的研發體系，以穩定的研發投入，推動長期產品創新與技術突破。

理想汽車首席財務官李鐵：面對產品週期切換與行業競爭加劇帶來的短期挑戰，我們憑藉紮實的運營能力和嚴格的成本管理，在第四季度實現了具備韌性的毛利率。穩健的財務狀況爲業績提供支撐，助力公司實現年度淨利潤盈利。截至年末，公司現金儲備達 1012 億元人民幣，資金實力保持強勁，爲我們把握具身智能領域的發展機遇、加速全球佈局提供了充足保障。

公告原文請點擊：理想汽車截至2025年12月31日止季度及全年的未經審計財務業績

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