新股申購 | “全球算力PCB前三”廣合科技今日招股，一手入場費7260.49港元
華盛資訊3月12日訊，廣合科技(01989.HK/001389.SZ)今起招股，擬全球發售4600萬股H股，預計將於3月20日在港交所上市。
前往新股中心，申購新股>>
廣合科技：算力服務器關鍵部件PCB製造商，全球前三
- 發售比例：擬全球發售4600萬股H股，其中，香港發售佔10%，國際發售佔90%（機制B）
- 發售價格：發售價將不高於每股發售股份71.88港元，每手100股，一手入場費7260.49港元
- 發售日期：3月12日至3月17日
- 上市日期：3月20日
- IPO保薦人：中信證券及滙豐銀行
公司簡介
廣合科技成立於2002年，主要從事研發、生產及銷售應用於算力服務器及其他算力場景的定製化印刷電路板（PCB），此次上市爲實現AH股雙上市地位，2024年4月已在深交所上市。截至2026年3月11日收盤，A股報價124.10元，其總市值爲528.3億人民幣。
根據弗若斯特沙利文的資料，以2022年至2024年的算力服務器PCB累計收入計，該公司在全球算力服務器PCB製造商中排名第三，在總部位於中國內地的算力服務器PCB製造商中排名第一。
弗若斯特沙利文資料還指出，隨着AI的普及，數據中心、車聯網、機器人及物聯網應用的擴展，全球市場對電子設備的需求持續增長。PCB作爲電子產品的關鍵組件，正迎來重大增長機遇。
廣合科技提供算力場景PCB、工業場景PCB及消費場景PCB。於2022年、2023年、2024年及截至2024年及2025年9月30日止九個月，該公司來自算力場景PCB的收入分別爲人民幣16.35億元、人民幣18.58億元、人民幣27.06億元、人民幣19.62億元及人民幣28.33億元，佔總收入的 67.8%、69.4%、72.5%、73.2%及73.9%。
此外，廣合科技的客戶包括直銷客戶、貿易商以及PCB製造商，截至2025年9月，客戶數量爲202家，其中直銷客戶155家，貢獻收入超過90%。2022年至2025年前9月，該公司前五大客戶合計貢獻收入分別爲63.6%、65.6%、61.4%及59.3%，其中最大客戶的收入貢獻26.5%、26.6%、24.6%及18.0%。
公司業績
截至2024年12月31日止3個年度、2024年及2025年前9個月：
- 收入分別約爲人民幣24.12億、26.78億、37.34億、26.81億、38.35億，2025年前9月同比+43.07%；
- 毛利分別約爲人民幣6.29億、8.92億、12.46億、8.93億、13.37億，2025年前9月同比+49.72%；
- 淨利分別約爲人民幣2.80億、4.15億、6.80億、4.92億、7.18億，2025年前9月同比+45.80%；
- 毛利率分別約爲26.06%、33.30%、33.38%、33.30%、34.85%；
- 淨利率分別約爲11.59%、15.48%、18.22%、18.37%、18.72%。
公司過去兩年業績呈穩步增長態勢，盈利能力持續提升；淨利潤同步增長，2023年爲4.15億元，2024年提升至6.76億元，整體經營狀況向好。
公司收入主要來自PCB產品銷售，重大部分來自算力場景PCB（包括AI服務器、通用服務器、數據中心交換機等相關PCB）；工業場景PCB和消費場景PCB佔比相對較小，2024年分別爲7.5%和13.2%，其他產品（如可回收材料銷售）獲得的收入比例最低，僅6.8%。
截至2025年9月30日，公司經營活動現金流爲7.60億，期末現金約爲7.02億。
基石投資者
該公司已與CPE、源峯資產管理及國泰君安投資(就源峯場外掉期而言)、上海景林及中信證券國際資本管理有限公司(就中信證券背對背總回報掉期及中信證券客戶總回報掉期而言)、香港景林、UBS AM Singapore、惠理、Eastspring、GBAHIL、MY Asian、霸菱、大家人壽、工銀理財訂立基石投資協議。
據此，基石投資者已同意按發售價認購或促使其指定實體認購總額約1.90億美元的發售股份數目。
募資用途
假設發售價爲每股71.88港元，該公司估計將從全球發售收取所得款項淨額約31.754億港元。
- 約19.7%的所得款項淨額預期將用於該公司的泰國基地二期;
- 約52.1%的所得款項淨額預期將用於擴建及升級該公司在廣州基地的生產設施，尤其是HDI PCB的產能;
- 約10.0%的所得款項淨額預期將用於提升該公司在開發材料技術、改良生產工藝及產品開發方面的研發能力;
- 約8.2%的所得款項淨額預期將用於尋求與該公司業務互補及符合該公司發展策略的戰略合作伙伴關係、投資或收購項目。
- 約10.0%的所得款項淨額預期將用作營運資金及一般企業用途。
更多閱讀： 廣合科技招股書
IPO小知識
根據去年8月4日生效的港股IPO新規，港交所對回撥機制進行了調整，引入“雙軌制”。發行人可選擇機制A或機制B作爲首次公開招股發售的分配機制。
- 機制A:分配至公開認購部分的初始比例爲5%，最高回撥比例35%。
- 機制B：發行人事先選定一個分配至公開認購部分的比例(10%-60%)，無回撥機制。
機制B的不強制回撥意味着機構投資者將獲得更多份額，中金公司董事總經理施琦表示：此舉有效緩解後市沽壓，有利於IPO合理定價及後市表現，同時稀缺性也激發了散戶投資者認購熱情。
前往新股中心，申購新股>>
風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。
