分析-石油價格飆升引發美股投資者擔憂

Lewis Krauskopf

路透紐約3月9日 - 油價的驚人飆升令美國股票投資者惶恐不安，他們正為能源價格的更大幅度上漲做好準備，這種上漲可能會阻礙經濟發展並進一步損害股市。

美國原油CLc1價格飆升50%，達到三年多來的最高水平，這是美國和以色列對伊朗發動戰爭造成的最重大的金融後果之一，因為投資者正在繼續評估一周多前發動襲擊後的經濟和市場影響。

“這令人震驚，”Glenmede投資戰略副總裁邁克爾-雷諾茲（Michael Reynolds）表示。“這太突然了，人們和投資者必須在事態發展的過程中實時弄清楚這意味著什麼。”

石油和天然氣價格上漲將推高能源密集型企業的成本，侵蝕消費者的自由支配支出預算，並引發對通脹的擔憂，從而阻止美聯儲降低利率。

(link) 周一晚些時候，P (link) 總統特朗普（Donald Trump）對哥倫比亞廣播公司新聞（CBS News）表示，對伊朗的戰爭 "非常徹底"，隨後股票和債券價格上漲，石油價格大幅下跌。

投資者表示，在評估衝突可能的結局時，他們正在關注伊朗和以色列可能做出的反應，以及能源運輸在多大程度上恢復通過霍爾木茲海峽這一關鍵咽喉。

市場修正或更糟？

雷諾茲和其他投資者一直在爭先恐後地推演各種情景，如果石油價格達到幾天前還不曾出現過的高度，他們會如何應對。

美國原油和布蘭特原油LCOc1周一雙雙突破每桶100美元，投資者認為這一水平可能會引發更多的股市動盪。周一，這兩種商品一度接近120美元，儘管它們最終收於100美元以下，而美國原油在特朗普發表評論後的結算交易中報每桶83美元。2 月 27 日，即美以罷工前的最後一個交易日，美國原油結算價為 67.02 美元。

與此同時，股票波動率飆升。周一，Cboe波動率指數.VIX從2月下旬的低於20上升到近一年來首次突破30。

雖然與全球其他地區相比，美國股市的跌幅不大，但基準標普500指數（S&P 500）.SPX已從1月底的歷史收盤高點下跌2.6%。主要股票指數在盤初大幅下跌後，周一收盤走高。

Yardeni Research的策略師上周二表示，他們預計股市將出現10%的回調。

"該公司在周日的一份說明中說："現在我們不能排除熊市甚至衰退的可能性。

石油與股票聯繫更加緊密

隨著油價飆升，油價走勢與股市的聯繫也變得更加緊密。

根據 LSEG 的數據，截至周一上午，標普500指數與美國原油之間的 20 天相關性為-0.813，這是一種強烈的反向關係，表明它們的走勢趨於相反。

德意志銀行（Deutsche Bank）的策略師們正在關注伊朗局勢是否會引發更大規模的風險厭惡情緒，他們在周一的一份報告中表示，油價震盪是 "歷史上較為嚴重的震盪之一"，但投資者的定價是 "短期而非長期的衝突"。

雖然股票和石油通常被認為是兩個獨立的市場，但股票投資者在歷史上有時會相當密切地關注石油的走勢，尤其是在價格出現極端波動之後。

2022 年初，烏克蘭衝突爆發後，石油價格躍升至每桶 120 美元以上，與此同時，股票價格也出現下跌。2015-2016 年，股票投資者擔心低油價（美國原油跌破每桶 30 美元）是經濟普遍疲軟的信號。

消費者在加油站的痛苦

油價上漲對經濟的影響再次成為焦點。

摩根大通經濟學家認為，油價每上漲 10%，就會對 GDP 增長造成大約 15 到 20 個基點的拖累。

"摩根大通的經濟學家在一份說明中說："影響也可能是非線性的，油價飆升幅度越大，對經濟增長的打擊就越大。

摩根大通經濟學家和其他分析師警告說，經濟影響可能取決於原油價格維持高位的時間有多長。

目前，原油價格的飆升正在推高加油站的油價。根據美國汽車協會（AAA）的數據，全國平均汽油價格從一個月前的每加侖 2.902 美元上漲到周一的每加侖 3.478 美元。該組織表示，這是自2024年夏季以來的最高水平。

"嘉信理財（Charles Schwab）宏觀研究和策略主管凱文-戈登（Kevin Gordon）說："從普通消費者的角度來看，油價是......最直觀的影響，因為你要給油箱加油。

事實上，最依賴自由支配支出的公司股票最容易受到油價上漲的影響。

根據晨星公司（Morningstar）的數據，燃料占單位成本的20%至25%，航空公司的股價已經受到打擊，標準普爾1500客運航空公司指數.SPCOMAIR自衝突開始以來下跌了約11%。

一個標題就能扭轉局勢？

正如周一的事態發展所強調的那樣，投資者擔心局勢隨時可能發生變化。

雷蒙德-詹姆斯公司（Raymond James）首席投資官拉里-亞當（Larry Adam）在周一的一份說明中說，該財富管理公司預計衝突將 "相對短暫"。該公司將美國原油的年底目標價格維持在每桶 55-60 美元。

投資者還注意到特朗普 在其任期內如何改變對市場敏感的政策。特別是去年4月，他軟化了 "解放日 "一刀切的關稅政策，導致最初受挫的資產價格大幅反彈。

"戈登說："我們只差一個停火協議的標題，所有這一切就會以非常激進的方式逆轉。