圖形-中東衝突導致 2026 年共識交易逆轉

路透3月9日 - (link)，中東戰爭的不斷升級讓投資者對2026年最熱門的一些交易和主題產生了質疑，全球股市下滑，美元上漲，交易員們縮減了對美聯儲降息的押注。

"今年，投資者一直布局增長。ING全球市場主管克里斯-特納（Chris Turner）說："滯脹衝擊不在計劃之內。"

"投資者正在謹慎看待問題，仍有更多的東西需要平倉。"

以下是被中東衝突顛覆的五個熱門主題：

1/ 美元空頭受到擠壓

美國市場監管機構的周度數據顯示，就在上個月，投資者一直持有2021年以來最大的美元看跌押注。

美聯儲的降息預期幾乎沒有促使投資者大舉買入美元。

但在衝突開始後，美元創下了自去年11月以來的最強水平，這表明了人們急於尋求安全。

"美元成為中東衝突的最大贏家，"Swissquote 高級分析師 奧茲卡德斯卡婭（Ipek Ozkardeskaya）說。"美國經濟可能更能抵禦能源衝擊。"

Natixis CIB 全球研究主管讓-弗朗索瓦-羅賓（Jean-François Robin）表示，美國如今是能源 凈出口國，進口量僅占其需求的 17%，創下 40 年來的新低。

2/ 世界其他地區股市下滑

2026 年初，全球股市在 "買入股票 "的廣泛共識支持下大幅下滑。

在美國和以色列打擊伊朗之後，MSCI除美國以外的世界指數.MIWU00000PUS突然下跌，而標普500指數.SPX則表現得較為堅挺，因為投資者青睞美國，因為美國經濟對能源進口的依賴程度較低。

eToro全球市場策略師萊爾-阿科納（Lale Akoner）說："衝突並沒有摧毀2026年多頭股票論，但卻使其更加依賴利率和石油，"她補充說，如果能源使通脹持續，"倍數而非盈利才是薄弱環節"。

她說，隨著投資者回歸到美國市場的深度和流動性，早些時候領導力擴大到美國以外的跡象已經消失。

Swissquote的奧茲卡德斯卡婭（Ipek Ozkardeskaya）表示，這一衝擊可能會使資金流向能源豐富的市場，並對依賴能源的經濟體造成壓力，可能會阻止從美國到歐洲和亞洲的輪動。

3/ 新興市場受到衝擊

新興市場股票和貨幣在年初表現強勁，截至上周五，新興市場股票.MIEF00000PUS大漲逾15%，MSCI新興市場貨幣指數.MIEM00000CUS上漲1.9%。

但這兩個指數上周分別下跌了7%和1.5%，韓國 Kospi 指數.KS11等年初至今表現強勁的指數也大幅下跌。

高盛周三在給客戶的一份說明中提及新興貨幣時指出，"本周表現最差的是1月至2月期間表現出色的貨幣。"

該券商稱，埃及、阿聯酋和泰國等受中東和石油衝擊影響最大的市場，以及韓國、巴西和南非等去年表現出色的市場，去風險化趨勢最為強勁。

摩根大通（JPMorgan）的分析師周二將歐洲、中東和非洲新興市場（EMEA emerging market (link) FX）的評級調至 "與大市同步"，並將波蘭茲羅提列入 "減持 "貨幣名單，稱中東歐尤其受到能源價格的影響。

4/ 美聯儲降息存疑

能源價格飆升加劇了對通脹的擔憂 (link)，並促使交易商放緩了對美聯儲降息的預期。

在衝突開始之前，市場預計 (link)，美聯儲在 6 月會議上降息的可能性約為 50%，這將是美聯儲在新任主席領導下的首次降息。現在，這一概率已降至 25% 左右。

最近的能源衝擊促使市場降低了對英國央行降息的預期，交易員們現在的定價是歐洲央行今年將加息，而不是降息。

“2026 年 G10 央行定價的一些最大變化來自於那些被認為今年會進一步寬鬆的經濟體，”高盛表示。

5/ 銀行

銀行股.MIWO0BK00PUS在2026年早些時候小幅上揚，但隨著投資者重新評估霍爾木茲海峽中斷造成的經濟影響，銀行股下跌。

能源成本上升的風險加劇了人們對更廣泛的通脹壓力可能捲土重來的擔憂，即使利率保持在高位，也會帶來貸款放緩和信貸需求減弱的前景。

雖然較高的利率通常會支持銀行的利潤率，但對通脹的擔憂可能會抑制借貸和投資。

eToro的奧科納（Akoner）表示，“需要關注的主要風險是信貸息差和私人市場流動性；地緣政治頭條新聞主要取決於它們是否會轉化為金融條件收緊。”