航運板塊逆勢走強，「中東火藥桶」引爆市場預期

3月3日，港股及A股兩市集體走弱情況之下，航運板塊卻逆勢站上風口。

截至收盤，國航遠洋（920571.BJ）漲30%，中遠海髮（601866.SH）、南京港（002040.SZ）、招商輪船（601872.SH）、錦江航運（601083.SH）、中遠海能（600026.SH）、寧波遠洋（601022.SH）、招商南油（601975.SH）漲10%。

港股方面，中遠海髮（02866.HK）大漲超26%，此外，年初剛榮獲第十二屆港股100強「年度優秀港股通公司」的中遠海能（01138.HK），以及入選「綜合實力100強」的中遠海控（01919.HK）均漲幅不俗。其中，中遠海能今年以來股價累計飆升117.7%，系港股航運及港口板塊唯一一家股價翻倍的個股。

霍爾木茲海峽關閉，全球航運咽喉陷入停滯

隨著美以對伊朗發動聯合軍事打擊，伊朗隨即以封鎖霍爾木茲海峽作為戰略反擊手段，導致這一全球航運核心通道陷入癱瘓。霍爾木茲海峽是連接波斯灣與印度洋的唯一水道，承擔著全球約30%的原油及石化產品運輸任務，堪稱全球能源運輸的「咽喉」。

衝突升級後，多艘油輪在波斯灣及霍爾木茲海峽遭襲，周邊船舶航行速度普遍降至零。多家航運巨頭緊急暫停船舶通過該海峽，或選擇繞航好望角等更遠航線。船舶被迫繞航造成航程拉長、燃油消耗攀升、周轉效率下滑，行業有效運力持續收縮，從而導致運價攀升。

此外，國際運輸工人聯合會已將霍爾木茲海峽及周邊水域劃定為「高風險區域」，這意味著船東必須為海員提供強化保護，海員有權拒絕駛入該區域。

為應對複雜局面，地中海航運、馬士基、達飛海運、赫伯羅特等全球航運巨頭近日宣布上調多條核心航線運價，並疊加徵收多項附加費用，進一步強化了市場對海運價格上行的預期。

具體來看，浙江新世紀期貨分析師認為，本次衝突對航運市場的影響呈現「油運最甚、集運次之、乾散貨相對緩衝」的格局，運價短期受地緣情緒推動而暴漲，長期則取決於衝突持續時間與航線恢復情況。

歐線市場受波及

目前恐慌情緒已蔓延至更廣泛的航運市場。由於大量亞洲-歐洲航線的集裝箱船會經停波斯灣港口進行貨物裝卸，霍爾木茲海峽的關閉導致這些船舶被困在波斯灣無法按時離開，有效運力被擠占，進而推高歐線運價預期。集運指數（歐線）期貨合約隨之飆漲，反映出資本市場對運力短缺和運價上行的強烈預期。

海通期貨航運組分析師認為，目前中東航線混亂並未直接影響到歐線實際落地價格，但若混亂時間較長或出現超預期的海峽封鎖，該地區供應鏈紊亂程度升級，可能會逐步蔓延至其他航線，形成連鎖反應。

值得注意的是，2026年多家航運企業啟動綠色航運戰略，投入巨額資金用於船舶電動化改造、可持續燃料研發等。部分老舊船舶因改造代價過高被拆解，直接減少了市場運力供給，間接推動運價上行。這一結構性變化與地緣衝突形成疊加效應，共同支撐航運板塊的景氣周期。

機構觀點

對於航運板塊的後續走勢，機構普遍認為，市場對全球能源及貿易供應鏈中斷的擔憂持續加劇，戰爭風險溢價持續釋放，油運、集運、散貨各板塊運價或將迎來大幅跳漲。

其中，東方證券表示，增產、制裁與集中度提升，三重驅動下推動油運景氣繼續上行，美以突襲伊朗或加速地緣期權兌現，進一步助推景氣。相關標的包括中遠海能、招商輪船。

華創證券亦明確看好油輪板塊投資機會，認為中遠海能是油運景氣回升下的高彈性標的；招商輪船兼具油運與乾散貨運輸布局，具備「油散共振」的業務結構優勢；招商南油則為遠東地區規模領先的MR型成品油輪船東，在成品油運輸市場具備較強競爭力。