【券商聚焦】平安證券首予基石藥業(02616)“推薦”評級 指其年內虧損呈現收窄趨勢

金吾財訊 | 平安證券研報指出，基石藥業(02616)成立於2016年，以臨牀開發爲核心驅動力，擁有一支兼具深厚科研背景與豐富行業經驗的管理團隊，致力於研發管線與前沿技術的創新佈局。截至2024年年報披露，公司已成功上市4款創新藥，並通過內部研發與外部合作，共擁有16款候選藥物組成的研發管線。

該機構指，公司核心項目CS2009（PD-1/VEGF/CTLA4三抗）臨牀2期、CS5001（ROR1ADC）臨牀1期。早期管線包括CS5005（SSTR2ADC）、CS5006（整合素β4ADC）、CS5007（EGFR/HER3ADC）、CS5008（DLL3/SSTR2雙抗ADC）、CS5009（PD-L1/B7H3ADC）等，此外在慢病自免領域佈局CS2013（BAFF/APRIL雙抗）與CS2015（OX40L/TSLP雙抗），預計未來將陸續推至臨牀。

上半年公司實現收入0.49億元。近年來公司加強費用管控，年內虧損呈現收窄趨勢，2024全年淨虧損爲0.91億元。2025年上半年因短期戰略調整影響當期收入，淨虧損爲2.70億元。截至2025年6月30日，公司現金及現金等價物6.53億元，7月完成配售獲淨款項約4.26億元，進一步增強了資金儲備。

該機構表示，公司以臨牀開發爲引擎，研發1.0階段商業化產品貢獻可靠現金流量，研發2.0階段項目創新佈局研發管線及前沿技術，核心品種已邁入臨牀試驗階段且後續將持續推進候選項目進入臨牀，該機構預計2025-2027年公司實現收入1.95/4.64/6.33億元，首次覆蓋給予“推薦”評級。