港股期權｜機構密集唱多！百度股價逆勢上漲，期權半日成交逾3.1萬張，認購期權成交持續活躍

一、股票期權成交量

12月31日，港股下午開始休市，三大指數上午盤集體收跌，且呈現高開低走行情，收官日表現低迷。截止收盤，恒生指數跌0.87%報25630點，國企指數跌0.86%報8913點，恒生科技指數跌1.12%報5515點。

截止午間收盤，港股期權半日成交逾48.75萬張，其中，騰訊控股成交量居首，期權成交超6.46萬張；阿里巴巴-W名列次席，期權成交超4.1萬張；百度集團-SW位居第三，期權成交超3.1萬張。

二、異動觀察

百度集團-SW逆勢上漲1.39%，半日成交額超11億港元，該股前一交易日大漲近9%；期權方面，百度集團-SW期權成交量逾3.1萬張，其中2016年1月29日到期行使價爲132.5港元、130港元的認購期權成交居前，分別成交1923張、1915張。

摩根大通此前稱，百度的投資敘事正經歷根本性轉變，公司正從傳統搜索廣告模式加速轉型爲‌AI基礎設施供應商‌，這一判斷基於百度在AI領域的關鍵進展，包括‌崑崙系列芯片‌的商業化落地和‌GPU計算資源‌需求的顯著提升，預計這些因素將推動百度營收增速顯著改善。

‌摩根大通認爲，轉型的核心驅動力主要體現在AI基礎設施業務的爆發式增長上，‌ 具體包括：崑崙芯片收入預期‌：摩根大通預計百度崑崙芯片收入將從2025年的約‌13億元人民幣‌大幅增至2026年的‌83億元人民幣‌，增幅達‌6倍‌，反映AI硬件需求的強勁勢頭。‌雲業務增長潛力‌：分析師預測百度雲業務收入在2026年將同比增長‌61%‌，成爲新增長曲線的重要支柱。

申萬宏源於12月28日發佈題爲《百度集團-SW：全棧AI雲+芯+ROBOTAXI重估》的研報，明確上調公司評級至“買入”，目標價172.54港元。

報告指出，2025世界大會上，百度發佈崑崙芯M系列芯片、全模態文心大模型5.0及多款企業級智能體應用；25Q3百度AI雲營收62億元，AI基礎設施收入同比增33%，加速器訂閱收入增128%，25年前三季度智能雲營收193.3億元、同比增31%，雲收入佔百度核心收入比例達37%。行業層面，百度智能雲25H1在AI大模型解決方案市場份額第一，在GenAIIaaS及大模型公有云市場位列前三。

報告還提到，百度崑崙芯已覆蓋互聯網、金融、能源等領域進入招商銀行、南方電網等頭部客戶體系，中標中國移動近10億元服務器採購訂單，商業化進程有望進入放量期；智能駕駛方面，蘿蔔快跑“車、路、雲、圖全棧技術體系完備。同時受益於規模效應增強+成本大幅降低，單車盈利已轉正。2025年商業化顯著加速，每週訂單量已超25萬，全球領先，25Q3訂單310萬同比增超200%，推進歐洲、中東等海外高客單價地區。該行認爲國內Robotaxi在成本、基建等方面較海外均有顯著優勢，看好百度對下一代“移動生活空間”的佈局。

華鑫證券12月29日研報亦看好AI給百度業務帶來新的發展機遇。該行指出，儘管百度的傳統業務承壓，但公司AI新業務持續增長，第三季度首次披露細節，展現出公司AI業務的自信，也有望提振市場信心。作爲較早佈局AI技術的互聯網傳統巨頭，公司的全棧AI能力（模型、應用、芯片、智能駕駛等）可能尚未得到市場重視，建議重點關注百度在AI模型和應用推廣等方面的進展。