【券商聚焦】中國銀河證券：在加快科技創新、擴大內需等利好政策帶動下 港股上市公司盈利水平有望實現實質性提升

金吾財訊 | 中國銀河證券指出，港股市場的基本面很大程度上依賴於國內宏觀經濟。展望2026年，中國宏觀政策將保持連續性穩定性，經濟增長保持韌性，通脹有望自低位回升。主要寬基指數方面，2025年上半年，恒生科技指數業績增速和淨資產收益率表現較優。根據彭博一致預期，預計2025年全年三大指數盈利增速有所回落，2026年恒生指數每股盈利同比增長9.64%，恒生科技指數增長34.63%，恒生中國企業指數增長9.90%。行業層面，預計2026年非必需性消費、原材料業、資訊科技業每股盈利增速居前。

展望2026年，國內外貨幣政策寬鬆背景下，外資和南向資金均有望繼續保持淨流入趨勢。在加快科技創新、新一輪供給側改革、擴大內需等利好政策帶動下，港股上市公司盈利水平有望實現實質性提升，市場將迎來盈利與估值均上漲的格局，港股總體有望震盪上行。配置方面，建議關注：（1）科技創新主題：在“十五五”時期科技自立自強水平大幅提高的目標下，科技創新將是港股投資的一大主線。恒生科技指數估值修復空間仍大，龍頭業績有望呈現高景氣特徵，疊加內地企業赴港上市熱潮持續，港股科技創新生態活力將進一步釋放。（2）週期行業：在供給側改革深化政策指引下，鋼鐵、建材、電氣設備、造紙等相關板塊供需格局有望優化，產能利用率及毛利率或穩步提升。（3）消費主題：擴大內需戰略引領下，業績增速有望上升且估值處於歷史中低水平的消費板塊，尤其是服務消費、“以舊換新”、新型消費等板塊。總體上，2026年港股投資：節奏看“水”（資金流向），集中靠“質”（業績表現）。港股作爲離岸市場對全球流動性、國內政策落地、企業盈利修復具備高敏感性，需強調階段性擇時、政策與資金共振節點的重要性。同時，港股結構分化確定性高，新經濟成長彈性與高股息防禦屬性的雙主線集中度未變，且2026年或隨經濟復甦斜率與產業政策進一步固化。