【首席視野】劉煜輝：最新觀點——看好AI端側、有色及新能源科技

劉煜輝繫上海首席經濟學家金融發展中心副主任、中國首席經濟學家論壇理事

前篇中劉博深入剖析了中美戰略競爭背景下做“啞鈴策略”配置的重要性，一端配置防禦性資產，另一端則押國運、押成長。劉博認爲，押國運的這個方向，取決於我們所秉持的立場。如果認爲美國的AI in AI戰略能持續，並且可以順利推進費城半導體的強勁週期，那麼可以參考木頭姐（Cathie Wood）的策略。她的策略無疑是站在美國國運的基礎上的：相信美國國運可以持續，AI in AI戰略可以成功，同時也對應的是黃金可能出現暴跌。

然而，劉博則更傾向於“東風壓倒西風”這個劇本，他認爲美國面臨的內部問題可能難以克服，而我們的高質量發展的路徑或許能帶來更多機會。劉博指出，對於AI的投資頭寸應逐漸從前端向後端轉移，特別是關注AI端側的發展潛力。隨着產業趨勢的變化，AI端側將在明年迎來重大機遇從而帶來大貝塔的機會。此外，若美元體系出現問題，黃金和有色金屬將成爲重要的避險資產。黃金這個大貝塔資產，其價值在美元崩塌的情況下是沒有上限的。

從阿爾法的角度來看，劉博則積極看好中國的高質量發展的頂層戰略方向——能源體系和科技體系兩大支柱。“因爲中國的這個能源體系一定是要站在美國能源體系（石油和化石能源）的對立面的，依靠中國強大的工業Power把自然能轉化爲電能，無論是風光儲還是聚變能源。”而循環經濟則是替代美國以石油、化石能源爲基礎的能源體系，把石油從不可再生能源變爲一個可再生的狀態，形成了未來循環產業體系的“從0到1”。 此外，劉博還提到突破性材料的重要性，尤其是半導體和能源材料領域。這些領域不僅是現代產業體系中最基礎的部分，也是我們在國際競爭中的王牌之一。過去一年中，稀土鏈的全面武器化展示了我們在這方面的實力。“稀土這種王炸，實際上只是材料體系中的冰山一角，我們絕不僅僅只有這一張牌，還有很多牌。”

此外值得注意的是，今天中美的較量已經從AI拓展到了太空，明年馬斯克的SpaceX馬上就要IPO了，其崛起無疑將加劇對有限低軌道資源的競爭。我們也同樣需要加快步伐，積極在低空領域佈局，力求佔據更多軌道資源。劉博認爲，這一方向不僅關乎國家戰略安全，也將同樣帶來更大的阿爾法收益。