貼上“科技”外衣背後，復潔科技主營業務不振、股東套現離場

證券之星 夏峯琳

連日來，復潔科技(688335.SH)的投資者調研活動頗爲密集，機構身影絡繹不絕。這一關注度抬升的背景之一，是公司於今年11月下旬正式完成了證券簡稱的變更。管理層對此解讀爲，新名稱能更精準地反映公司當前的業務實質與技術創新屬性，並更全面地向資本市場傳達其價值定位與發展願景。

然而，證券之星注意到，這場表面聲勢浩大的“科技化”轉型背後，難掩公司扭虧成色不足、研發投入收緊、核心技術人員與重要股東減持等多重隱憂。這場更名所指向的升級之路，能否真正夯實公司的長期價值，仍待觀察。

更名貼上“科技”標籤，引機構扎堆調研

臨近歲末，復潔科技迎來了一個密集的“接待季”。公司投資者關係活動記錄表顯示，自11月以來，已有超過二十批次，涵蓋公募基金、券商資管、私募及外資機構的調研團隊。

證券之星注意到，市場關注度的陡然升溫，與公司一項重要的“門面”變動緊密相關。11月下旬，公司證券簡稱正式由“復潔環保”變更爲“復潔科技”。

在公司發佈的公告及投資者交流中，公司管理層對此次更名賦予了深刻的戰略意涵。他們強調，此舉是爲了“更精準地反映公司當前的業務實質與技術創新屬性，更準確、全面地反映公司在資本市場的價值定位與發展前景”。

公司表示，將繼續加快綠色科技創新，加快構建以“產學研+平臺化+智能化”爲基礎的綠色新質生產力體系，聚焦“污水污泥資源化能源化+雙碳綜合服務+綠色清潔能源”三大產業主線，持續增強在高端裝備、雙碳服務、清潔能源等領域的技術供給能力。

“科技”二字，無疑爲這家身處傳統行業的企業披上了一層更具想象空間與估值溢價的外衣。資本市場對此也一度給予積極反饋，更名完成後，公司股價整體小幅上揚。

前瞻佈局商業化尚早，研發投入同比下滑超兩成

從行業背景來看，環保與綠色能源產業當前正處於政策紅利期，污泥處理、雙碳服務等領域市場空間廣闊。但復潔科技卻未能充分抓住行業機遇，反而陷入“傳統業務增長乏力、新興業務難以突破”的尷尬境地。

公開資料顯示，復潔技術發展早期專注於污泥處理。上市後，在2021年推出運營服務業務。而後又在2023年，推出雙碳綜合服務、節能低碳業務。

然而，近年來，無論是傳統主業還是新興業務，發展均遇阻。

作爲公司業績基石的污水污泥處理業務，在面臨規模持續收縮之後又面臨盈利水平下滑的壓力。Wind數據顯示，該板塊營收規模在2023年及2024年連續萎縮，分別實現營收0.93億元、0.29億元，同比降幅高達47.92%與68.21%。

儘管2025年上半年該業務營收同比大幅反彈273.15%至1.1億元，佔當期營收比重回升至78.74%，但其盈利能力卻顯著弱化。板塊毛利率同比下滑21.32個百分點，至26.53%，反映出該業務可能正以犧牲利潤的方式換取收入回暖。

曾經被寄予厚望、一度躍升爲公司第一大收入來源的運營服務板塊，如今已近乎“夭折”。2025年上半年，該業務僅實現營業收入0.04億元，同比下滑37.83%，佔當期營收比重萎縮至2.95%。

在此背景下，公司前三季度營業收入雖同比增長49.84%至2.01億元，歸母淨利潤242.5萬元，同比扭虧爲盈。但同期公司扣非淨利潤爲-1177.73萬元，延續虧損狀態。由此可見，歸母淨利潤的轉正並非主營業務的實質性改善。

面對傳統增長引擎的失速，復潔科技將綠色清潔能源業務的開拓納入業務版圖。據瞭解，公司已着手佈局氫能、綠色甲醇等清潔能源先進技術及節能低碳高端裝備的推廣應用。

然而，這一前瞻性佈局同樣面臨嚴峻挑戰。公司在投資者調研中坦承，綠色甲醇項目存在研發週期長、研發進度不及預期、未來產業化落地進度不確定，以及受政策與產業鏈波動影響等多重風險。截至目前，該業務尚處於前期論證與初步起步階段，遠未達到商業化應用條件，短期內對公司營業收入與利潤增長難以產生實質貢獻。

證券之星注意到，與公司高調進軍高科技前沿領域的戰略宣示形成微妙反差的是，其研發投入力度卻在2025年明顯收緊。前三季度，公司研發投入金額爲1672.61萬元，同比下降24.52%。

股東套現，核心人才減持離場

與業績隱憂相伴的，是重要股東與核心技術人員的減持。

證券之星注意到，自2024年10月起，公司早期機構股東惠暢創投、邦明創投便開始陸續減持股份。截至目前，兩家股東的持股比例均已降至5%以下。

2025年以來，復潔科技股價抬頭，從1月2日的8.11元/股一路飆升至9月30日的35.45元/股，區間累計漲幅驚人，並創下了近五年來的股價新高。股價處於高位之際，往往也成爲部分股東考慮鎖定收益的窗口期。

今年7月，公司第二大股東德清雋潔企業管理合夥企業(有限合夥)(下稱“德清雋潔”)發佈減持公告，其計劃在公告披露之日起15個交易日後的3個月內，通過集中競價或大宗交易方式，減持不超過公司總股本3.00%的股份，即不超過444.1萬股。

隨後的進展公告證實，德清雋潔在減持期間內，通過兩種交易方式合計減持了公司1.9%的股份，套現金額約爲3870.92萬元。

除了財務投資者，更值得關注的信號來自於公司內部。根據復潔科技2025年半年度報告披露的信息，公司核心技術人員之一的徐美良，在報告期內通過二級市場交易，已將其所持有的全部公司股份清倉減持。

對於正處於戰略轉型關鍵期的復潔科技而言，將證券簡稱變更爲“復潔科技”或許只是其塑造新形象、邁向新階段的第一步。真正的挑戰在於能否將“科技”標籤轉化爲實實在在的核心競爭力。(本文首發證券之星，作者｜夏峯琳)