【券商聚焦】中國銀河證券：中央經濟工作會議部署政策組合拳 利好銀行經營改善、結構優化和動能重塑

金吾財訊 | 中國銀河證券指出，中央政治局會議、中央經濟工作會議於本週相繼召開，政策基調與“十五五”規劃建議稿基本一致。會議均提出實施更加積極有爲的宏觀政策，堅持穩中求進、提質增效，加大逆週期和跨週期調節力度。銀行經營環境有望改善。財政政策積極導向延續，堅持內需主導，釋放信貸需求，預計2026年消費、兩重領域政策支持力度不減。適度寬鬆的貨幣政策將繼續影響息差，預計2026年或有1-2次累計10-20BP的降息，以及降準50BP，不排除存款利率下調可能性。同時，結構性貨幣政策工具額度或仍有加碼空間，引導銀行信貸資源向重點領域傾斜。改革化險層面，重點領域風險加速出清。鼓勵收購存量房有助改善房企流動性；化債逐步進入新階段；中小金融機構兼併重組或加速。

11月社融同比多增1597億元，政府債、人民幣信貸延續少增，企業債和表外融資對社融增量貢獻度提升。實體部門有效信貸需求仍顯疲態，居民短貸延續少增顯示消費需求偏弱，受當月房地產市場承壓影響，中長貸少增幅度擴大；企業部門票據衝量現象延續。M1、M2增速下降，分別同比+4.9%、+8%。存款搬家較上月有所放緩，預計受資本市場調整影響；此外，理財規模增速也收窄至0.32%。

截至12月12日，10年期、30年期國債收益率分別爲1.84%、2.25%，自11月初以來呈現震盪上行格局。銀行交易盤短期受影響，但佔比較低，結合央行對金融市場穩定性的關注，影響整體可控。

該機構表示，政府債對社融支撐減弱，信貸需求待修復，企業債等多元融資渠道貢獻提升。中央經濟工作會議部署政策組合拳，利好銀行經營改善、結構優化和動能重塑。債市波動對銀行影響整體可控。資金面、低利率環境、密集分紅等因素驅動下，銀行當前紅利屬性延續，以險資爲代表的長線資金持續增持，加速定價效率提升和估值重構。